FY2015Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2015Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 258.5 | 237.8 | ▲ +8.7% | 245.4 | ▲ +5.3% |
| 毛利 | 42.5 | 37.1 | ▲ +14.6% | 31.9 | ▲ +33.1% |
| 毛利率 | 16.4% | 15.6% | ▲ +0.8 个百分点 | 13.0% | ▲ +3.4 个百分点 |
| 营业利润 | 25.8 | 21.2 | ▲ +21.8% | 16.8 | ▲ +53.3% |
| 营业利润率 | 10.0% | 8.9% | ▲ +1.1 个百分点 | 6.9% | ▲ +3.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 6.8% | 6.0% | ▲ +0.9 个百分点 | 4.7% | ▲ +2.1 个百分点 |
| 净利润 | 17.0 | 13.6 | ▲ +25.1% | 11.1 | ▲ +53.5% |
| 净利率 | 6.6% | 5.7% | ▲ +0.9 个百分点 | 4.5% | ▲ +2.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.47 | 1.86 | ▲ +32.8% | 1.59 | ▲ +55.3% |
| 经营活动现金流 | 28.6 | 9.4 | ▲ +204.5% | 33.0 | ▼ -13.3% |
| 资本开支 | 5.6 | 6.2 | ▼ -9.8% | 6.9 | ▼ -18.9% |
| 自由现金流 | 23.0 | 3.2 | ▲ +624.9% | 26.0 | ▼ -11.8% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2015Q3 对比上年同期 FY2014Q3 与上期 FY2015Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +21.8%（+4.6 亿美元），营业利润率 +1.1 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 25.8 亿美元 vs 上年同期 21.2 亿美元（+21.8%）；营业利润率 8.9% → 10.0%（+1.1 个百分点），毛利率 15.6% → 16.4%（+0.8 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +3.3%（DIO 205.4 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +3.3%（DIO 205.4 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +21.8%（+4.6 亿美元），营业利润率 +1.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 +4.6 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.8 亿美元（占 39.9%）；② 营业利润率变动（8.9% → 10.0%，+1.1 个百分点）贡献 +2.8 亿美元（占 60.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.8 个百分点（15.6% → 16.4%）；期间费用及税金率 -0.2 个百分点（6.7% → 6.5%，总额同比 +5.0% vs 营收 +8.7%）；研发费用同比 +14.3%（占营收 +0.2 个百分点）；股权激励同比 -7.8%（占营收 -0.0 个百分点）；折旧摊销同比 -8.6%（占营收 -0.3 个百分点）
营运资本与现金质量异动：存货同比 +3.3%（DIO 205.4 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 存货与周转：期末存货 486.2 亿美元（上年同期 470.6 亿美元，同比 +3.3% vs 营业成本 +7.6%），存货周转天数 205.4 天（上年同期 213.9 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 15.3% | 15.2% | 16.5% （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 2.6% | 2.4% | 2.3% （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 5.4% | 7.0% | -4.7% （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.33 倍 | 1.16 倍 | 1.02 倍 （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 8.35 倍 | 8.41 倍 | 8.31 倍 （FY2012Q3） | 趋势反转·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 9.0% | 3.4% | 5.7% （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 216.0 天 | 224.7 天 | 204.0 天 （FY2012Q3） | 趋势反转·改善 |
| 营业利润率 | 8.6% | 7.7% | 7.9% （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 7.7% | 5.8% | 20.1% （FY2012Q3） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
固定资产周转率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 8.35 倍，对照 FY2014Q3 8.41 倍，变化 -0.06 倍
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 +8.5% vs TTM 营收 +7.7%（FY2014Q3 → FY2015Q3（TTM））
存货周转天数 重点 趋势反转 · 改善 本期 216.0 天，对照 FY2014Q3 224.7 天，变化 -8.7 天
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 +3.3% vs TTM 营业成本 +7.5%（FY2014Q3 → FY2015Q3（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 29.7%，对照 FY2014Q3 21.5%，变化 +8.2 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 +66.0% vs 税前利润 +20.3%（FY2014Q3 → FY2015Q3（TTM））
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。