FY2017Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2017Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 242.2 | 239.0 | ▲ +1.4% | 230.5 | ▲ +5.1% |
| 毛利 | 42.7 | 39.9 | ▲ +6.8% | 43.5 | ▼ -1.9% |
| 毛利率 | 17.6% | 16.7% | ▲ +0.9 个百分点 | 18.9% | ▼ -1.3 个百分点 |
| 营业利润 | 26.3 | 22.8 | ▲ +15.2% | 25.3 | ▲ +4.0% |
| 营业利润率 | 10.9% | 9.5% | ▲ +1.3 个百分点 | 11.0% | ▼ -0.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 7.6% | — | — | 7.8% | ▼ -0.2 个百分点 |
| 净利润 | 18.1 | 22.8 | ▼ -20.6% | 17.5 | ▲ +3.5% |
| 净利率 | 7.5% | 9.5% | ▼ -2.1 个百分点 | 7.6% | ▼ -0.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.99 | 3.60 | ▼ -16.9% | 2.87 | ▲ +4.2% |
| 经营活动现金流 | 34.0 | 32.0 | ▲ +6.1% | 49.5 | ▼ -31.4% |
| 资本开支 | 4.0 | 6.0 | ▼ -32.9% | 4.4 | ▼ -9.1% |
| 自由现金流 | 30.0 | 26.1 | ▲ +15.0% | 45.1 | ▼ -33.5% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2017Q3 对比上年同期 FY2016Q3 与上期 FY2017Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +15.2%（+3.5 亿美元），营业利润率 +1.3 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 26.3 亿美元 vs 上年同期 22.8 亿美元（+15.2%）；营业利润率 9.5% → 10.9%（+1.3 个百分点），毛利率 16.7% → 17.6%（+0.9 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +1.4% | 改善 | 本期 242.2 亿美元 vs 上年同期 239.0 亿美元（+1.4%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +15.2%（+3.5 亿美元），营业利润率 +1.3 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 +3.5 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.3 亿美元（占 8.9%）；② 营业利润率变动（9.5% → 10.9%，+1.3 个百分点）贡献 +3.2 亿美元（占 91.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.9 个百分点（16.7% → 17.6%）；期间费用及税金率 -0.4 个百分点（7.2% → 6.8%，总额同比 -4.4% vs 营收 +1.4%）；研发费用同比 -10.4%（占营收 -0.4 个百分点）；股权激励同比 +12.8%（占营收 +0.0 个百分点）；折旧摊销同比 +8.4%（占营收 +0.1 个百分点）
营收同比 +1.4% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 242.2 亿美元，上年同期 239.0 亿美元，同比增减 +3.2 亿美元（+1.4%）
- 增速换挡：上一季（FY2017Q2）营收同比 -6.9%，本季变动 +8.2 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 18.4% | 13.6% | 15.2% （FY2014Q3） | 趋势反转·改善 |
| 资本开支/营收 | 2.1% | 2.8% | 2.4% （FY2014Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -25.4% | 7.9% | 7.0% （FY2014Q3） | 偏离趋势·改善 |
| 资本开支/折旧摊销 | 0.95 倍 | 1.43 倍 | 1.16 倍 （FY2014Q3） | 趋势反转·变化 |
| 固定资产周转率 | 7.28 倍 | 7.46 倍 | 8.41 倍 （FY2014Q3） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 12.3% | 8.6% | 3.4% （FY2014Q3） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 206.1 天 | 190.1 天 | 224.7 天 （FY2014Q3） | 趋势反转·恶化 |
| 营业利润率 | 10.3% | 5.1% | 7.7% （FY2014Q3） | 趋势反转·改善 |
| 营收同比（TTM） | -2.5% | -2.2% | 5.8% （FY2014Q3） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
存货周转天数 重点 趋势反转 · 恶化 本期 206.1 天，对照 FY2016Q3 190.1 天，变化 +16.1 天
为什么重要：在制品与备料，稼动率下滑的先行信号
- 期末存货 +0.8% vs TTM 营业成本 -7.0%（FY2016Q3 → FY2017Q3（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 196.1%，对照 FY2016Q3 251.4%，变化 -55.4 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +23.0% vs 净利润 +57.8%（FY2016Q3 → FY2017Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 11.2 亿（占用现金，约净利润的 17%）；应付增加 7.5 亿（释放现金，约净利润的 11%）；存货增加 3.5 亿（占用现金，约净利润的 5%）
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 10.3%，对照 FY2016Q3 5.1%，变化 +5.2 个百分点
为什么重要：规模摊薄费用的空间
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 6% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +4.8 个百分点，研发费用率 -1.7 个百分点（FY2016Q3 → FY2017Q3（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
毛利率 重点 趋势反转 · 改善 本期 18.4%，对照 FY2016Q3 13.6%，变化 +4.8 个百分点
为什么重要：稼动率、新制程爬坡与海外厂成本
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 5% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 -2.5%、营业成本 -7.0%（FY2016Q3 → FY2017Q3（TTM））
- 折旧摊销 +8.0%，占营收 +0.2 个百分点（折旧负担加重）
- 注意：同时符合：持续漂移
税后营业利润率 趋势反转 · 改善 本期 7.5%，对照 FY2016Q3 4.8%，变化 +2.7 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 利润率桥：毛利率 +4.8 个百分点，研发费用率 -1.7 个百分点（FY2016Q3 → FY2017Q3（TTM））
- 有效税率 +21.3 个百分点
其余：资本开支/折旧摊销（趋势反转，变化）、资本开支增速 − 营收增速（偏离趋势，改善）、研发费用率（趋势反转，变化）、派息率（趋势反转，变化）、应付周转天数（偏离趋势，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。