FY2019Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2019Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 229.2 | 233.8 | ▼ -2.0% | 283.4 | ▼ -19.1% |
| 毛利 | 42.7 | 45.6 | ▼ -6.3% | 62.5 | ▼ -31.7% |
| 毛利率 | 18.6% | 19.5% | ▼ -0.9 个百分点 | 22.1% | ▼ -3.4 个百分点 |
| 营业利润 | 23.5 | 28.8 | ▼ -18.3% | 41.8 | ▼ -43.7% |
| 营业利润率 | 10.3% | 12.3% | ▼ -2.0 个百分点 | 14.7% | ▼ -4.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 9.4% | 10.7% | ▼ -1.3 个百分点 | 12.5% | ▼ -3.0 个百分点 |
| 净利润 | 21.5 | 24.8 | ▼ -13.2% | 34.2 | ▼ -37.2% |
| 净利率 | 9.4% | 10.6% | ▼ -1.2 个百分点 | 12.1% | ▼ -2.7 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.75 | 4.15 | ▼ -9.6% | 5.93 | ▼ -36.8% |
| 经营活动现金流 | 27.9 | 31.4 | ▼ -11.1% | 29.5 | ▼ -5.4% |
| 资本开支 | 5.0 | 3.9 | ▲ +27.2% | 5.0 | ▲ +1.2% |
| 自由现金流 | 22.9 | 27.4 | ▼ -16.6% | 24.5 | ▼ -6.7% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2019Q1 对比上年同期 FY2018Q1 与上期 FY2018Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -18.3%（-5.2 亿美元），营业利润率 -2.0 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 23.5 亿美元 vs 上年同期 28.8 亿美元（-18.3%）；营业利润率 12.3% → 10.3%（-2.0 个百分点），毛利率 19.5% → 18.6%（-0.9 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +30.9%（DSO 10.9 天 → 14.6 天）；存货同比 +6.6%（DIO 319.9 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +30.9%（DSO 10.9 天 → 14.6 天）；存货同比 +6.6%（DIO 319.9 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 -2.0% | 恶化 | 本期 229.2 亿美元 vs 上年同期 233.8 亿美元（-2.0%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -18.3%（-5.2 亿美元），营业利润率 -2.0 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 -5.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 -0.6 亿美元（占 10.9%）；② 营业利润率变动（12.3% → 10.3%，-2.0 个百分点）贡献 -4.7 亿美元（占 89.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 -0.9 个百分点（19.5% → 18.6%）；期间费用及税金率 +1.2 个百分点（7.2% → 8.4%，总额同比 +14.2% vs 营收 -2.0%）；研发费用同比 +13.4%（占营收 +0.5 个百分点）；股权激励同比 +4.4%（占营收 +0.0 个百分点）；折旧摊销同比 +4.0%（占营收 +0.1 个百分点）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +30.9%（DSO 10.9 天 → 14.6 天）；存货同比 +6.6%（DIO 319.9 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 36.7 亿美元（上年同期 28.0 亿美元，同比 +30.9% vs 营收 -2.0%），应收周转天数 14.6 天（上年同期 10.9 天，上一季 12.5 天）
- 存货与周转：期末存货 653.7 亿美元（上年同期 613.0 亿美元，同比 +6.6% vs 营业成本 -1.0%），存货周转天数 319.9 天（上年同期 297.2 天）
营收同比 -2.0% 业绩与指引 · 恶化
- 单季营收 229.2 亿美元，上年同期 233.8 亿美元，同比增减 -4.6 亿美元（-2.0%）
- 增速换挡：上一季（FY2018Q4）营收同比 +14.4%，本季变动 -16.4 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 19.2% | 18.9% | 14.4% （FY2016Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 1.8% | 1.7% | 2.7% （FY2016Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 4.2% | -30.1% | 9.0% （FY2016Q1） | 趋势反转·恶化 |
| 资本开支/折旧摊销 | 0.86 倍 | 0.80 倍 | 1.44 倍 （FY2016Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 7.99 倍 | 7.56 倍 | 7.87 倍 （FY2016Q1） | 趋势反转·改善 |
| 自由现金流利润率 | 13.1% | 13.3% | 8.2% （FY2016Q1） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 293.4 天 | 289.2 天 | 208.6 天 （FY2016Q1） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 11.4% | 11.5% | 7.5% （FY2016Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 5.5% | 1.6% | 4.5% （FY2016Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 恶化 本期 4.2%，对照 FY2018Q1 -30.1%，变化 +34.3 个百分点
为什么重要：“营收增速快于资本开支”是否成立
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 20% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 +9.7%、折旧摊销 +2.6%、营收 +5.5%（FY2018Q1 → FY2019Q1（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
固定资产周转率 重点 趋势反转 · 改善 本期 7.99 倍，对照 FY2018Q1 7.56 倍，变化 +0.44 倍
为什么重要：新增产能能否带来同比例收入
- 期末固定资产净值 -0.3% vs TTM 营收 +5.5%（FY2018Q1 → FY2019Q1（TTM））
数据不足、未检测：合同负债/营收（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；剩余履约义务/营收（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。