FY2024Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 405.9 | 341.5 | ▲ +18.9% | 390.7 | ▲ +3.9% |
| 毛利 | 332.1 | 279.4 | ▲ +18.9% | 317.6 | ▲ +4.6% |
| 毛利率 | 81.8% | 81.8% | 持平 | 81.3% | ▲ +0.5 个百分点 |
| 营业利润 | 173.5 | 137.5 | ▲ +26.2% | 148.5 | ▲ +16.9% |
| 营业利润率 | 42.7% | 40.3% | ▲ +2.5 个百分点 | 38.0% | ▲ +4.7 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 37.6% | 33.3% | ▲ +4.4 个百分点 | 33.9% | ▲ +3.8 个百分点 |
| 净利润 | 156.9 | 115.8 | ▲ +35.4% | 134.6 | ▲ +16.5% |
| 净利率 | 38.7% | 33.9% | ▲ +4.7 个百分点 | 34.5% | ▲ +4.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 6.03 | 4.39 | ▲ +37.4% | 5.16 | ▲ +16.9% |
| 经营活动现金流 | 247.2 | 204.0 | ▲ +21.2% | 193.7 | ▲ +27.6% |
| 资本开支 | 82.6 | 65.0 | ▲ +27.1% | 81.7 | ▲ +1.0% |
| 自由现金流 | 164.7 | 139.1 | ▲ +18.4% | 112.0 | ▲ +47.1% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2024Q3 对比上年同期 FY2023Q3 与上期 FY2024Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +26.2%（+36.0 亿美元），营业利润率 +2.5 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 173.5 亿美元 vs 上年同期 137.5 亿美元（+26.2%）；营业利润率 40.3% → 42.7%（+2.5 个百分点），毛利率 81.8% → 81.8%（+0.0 个百分点） |
| 盈利与分部 | 核心分部异动：Family of Apps营业利润同比 +24.5%，利润率 54.0%（+2.5 个百分点） 行业重点 | 改善 | Family of Apps贡献了全公司分部利润总增量的 119.0%（量利双升） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +18.9% | 改善 | 本期 405.9 亿美元 vs 上年同期 341.5 亿美元（+18.9%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +26.2%（+36.0 亿美元），营业利润率 +2.5 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +36.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +25.9 亿美元（占 72.0%）；② 营业利润率变动（40.3% → 42.7%，+2.5 个百分点）贡献 +10.1 亿美元（占 28.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.0 个百分点（81.8% → 81.8%）；期间费用及税金率 -2.5 个百分点（41.6% → 39.1%，总额同比 +11.8% vs 营收 +18.9%）；研发费用同比 +21.0%（占营收 +0.5 个百分点）；股权激励同比 +21.7%（占营收 +0.2 个百分点）；折旧摊销同比 +39.9%（占营收 +1.5 个百分点）
- 横向报告分部营业利润归因：Family of Apps +42.9 亿美元（同比 +24.5%，占总增量 119.0%，利润率 51.5% → 54.0%（+2.5 个百分点））〔规模贡献 +32.9 亿美元 + 利润率贡献 +10.0 亿美元，量利双升〕；Reality Labs -6.9 亿美元（同比 —，占总增量 -19.0%，利润率 -1781.9% → -1640.0%（+141.9 个百分点））〔规模贡献 -10.7 亿美元 + 利润率贡献 +3.8 亿美元，量利双升〕
| 报告分部 | 本期营业利润 | 上年同期 | 同比增减 | 同比增速 | 占总增量比 | 利润率变化 | 规模贡献 | 利润率贡献 | 驱动类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Family of Apps | 217.8 亿美元 | 174.9 亿美元 | +42.9 亿美元 | ▲ +24.5% | 119.0% | 51.5% → 54.0%（+2.5pp） | +32.9 亿 | +10.0 亿 | 量利双升 |
| Reality Labs | -44.3 亿美元 | -37.4 亿美元 | -6.9 亿美元 | ▼ 亏损扩大 | -19.0% | -1781.9% → -1640.0%（+141.9pp） | -10.7 亿 | +3.8 亿 | 量利双升 |
电话会佐证线索： [META FY2024Q3 P021]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q3 P025]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q3 P034]（Susan Li｜CFO·电话会）
核心分部异动：Family of Apps营业利润同比 +24.5%，利润率 54.0%（+2.5 个百分点） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：云计算与广告等高利润率分部是全公司利润增量的核心引擎
- Family of Apps收入 339.4 亿美元 → 403.2 亿美元（同比 +18.8%），营业利润 174.9 亿美元 → 217.8 亿美元（同比 +24.5%，增减 +42.9 亿美元）
- 量利拆解：收入规模扩张贡献 +32.9 亿美元，利润率提升（51.5% → 54.0%，+2.5 个百分点）贡献 +10.0 亿美元
电话会佐证线索： [META FY2024Q3 P025]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q3 P021]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q3 P022]（Susan Li｜CFO·电话会）
营收同比 +18.9% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 405.9 亿美元，上年同期 341.5 亿美元，同比增减 +64.4 亿美元（+18.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2024Q2）营收同比 +22.1%，本季变动 -3.2 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 404.3 亿美元，实际偏离 +0.4%
- 顶层收入拆分表现：Family of Apps 403.2 亿美元（同比 +18.8%，占比 99.3%）；Reality Labs 2.7 亿美元（同比 +28.6%，占比 0.7%）
电话会佐证线索： [META FY2024Q3 P110]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q3 P087]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q3 P019]（Susan Li｜CFO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 19.5% | 22.3% | 16.0% （FY2021Q3） | 趋势反转·变化 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -15.4% | -5.8% | -19.3% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 1.39 倍 | 1.38 倍 | 2.09 倍 （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 33.5% | 29.9% | 31.8% （FY2021Q3） | 趋势反转·改善 |
| 营业利润率 | 39.9% | 29.0% | 41.8% （FY2021Q3） | 趋势反转·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 10.1% | 10.7% | 7.6% （FY2021Q3） | 趋势反转·改善 |
| 营业外收支/税前利润 | 2.4% | 0.0% | 1.5% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 23.1% | 7.5% | 42.2% （FY2021Q3） | 趋势反转·改善 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 39.9%，对照 FY2023Q3 29.0%，变化 +11.0 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 6% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +2.4 个百分点，研发费用率 -2.7 个百分点（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 149.0%，对照 FY2023Q3 222.7%，变化 -73.7 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 5% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +25.0% vs 净利润 +86.8%（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 17.6 亿（占用现金，约净利润的 3%）；合同负债增加 2.0 亿（释放现金，约净利润的 0%）
- 注意：同时符合：持续漂移
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -10.6%，对照 FY2023Q3 -16.9%，变化 +6.3 个百分点
- 经营现金流 +25.0% vs 净利润 +86.8%（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 17.6 亿（占用现金，约净利润的 3%）；合同负债增加 2.0 亿（释放现金，约净利润的 0%）
- 注意：同时符合：持续漂移
税后营业利润率 趋势反转 · 改善 本期 34.7%，对照 FY2023Q3 23.4%，变化 +11.3 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 10% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +2.4 个百分点，研发费用率 -2.7 个百分点（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
- 有效税率 -6.0 个百分点
- 注意：同时符合：持续漂移
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 改善 本期 23.1%，对照 FY2023Q3 7.5%，变化 +15.6 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 33% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- TTM 营收 1,269.6 亿 → 1,562.3 亿
其余：自由现金流利润率（趋势反转，改善）、股权激励/营收（趋势反转，改善）、研发费用率（趋势反转，变化）、毛利率（趋势反转，改善）、资本开支/营收（趋势反转，变化）、有效税率（趋势反转，变化）、资本开支/折旧摊销（趋势反转，变化）
数据不足、未检测：派息率（只有 4 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按报告分部
分部趋势 →| 分部（亿） | FY2024Q3 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| Family of Apps | 403.2 | 339.4 | ▲ +18.8% | 99.3% |
| └ 广告 | 398.8 | 336.4 | ▲ +18.6% | 98.3% |
| └ Other revenue | 4.3 | 2.9 | ▲ +48.1% | 1.1% |
| Reality Labs | 2.7 | 2.1 | ▲ +28.6% | 0.7% |