FY2021Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2021Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 261.7 | 177.4 | ▲ +47.6% | 280.7 | ▼ -6.8% |
| 毛利 | 210.4 | 142.8 | ▲ +47.4% | 228.6 | ▼ -8.0% |
| 毛利率 | 80.4% | 80.5% | ▼ -0.1 个百分点 | 81.4% | ▼ -1.0 个百分点 |
| 营业利润 | 113.8 | 58.9 | ▲ +93.1% | 127.8 | ▼ -10.9% |
| 营业利润率 | 43.5% | 33.2% | ▲ +10.3 个百分点 | 45.5% | ▼ -2.0 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 35.9% | 27.8% | ▲ +8.1 个百分点 | 39.1% | ▼ -3.2 个百分点 |
| 净利润 | 95.0 | 49.0 | ▲ +93.7% | 112.2 | ▼ -15.4% |
| 净利率 | 36.3% | 27.6% | ▲ +8.7 个百分点 | 40.0% | ▼ -3.7 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.30 | 1.71 | ▲ +93.0% | — | — |
| 经营活动现金流 | 122.4 | 110.0 | ▲ +11.3% | 140.4 | ▼ -12.8% |
| 资本开支 | 43.0 | 35.6 | ▲ +20.9% | 46.6 | ▼ -7.7% |
| 自由现金流 | 79.4 | 74.4 | ▲ +6.7% | 93.8 | ▼ -15.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2021Q1 对比上年同期 FY2020Q1 与上期 FY2020Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +93.1%（+54.8 亿美元），营业利润率 +10.3 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 113.8 亿美元 vs 上年同期 58.9 亿美元（+93.1%）；营业利润率 33.2% → 43.5%（+10.3 个百分点），毛利率 80.5% → 80.4%（-0.1 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +47.6% | 改善 | 本期 261.7 亿美元 vs 上年同期 177.4 亿美元（+47.6%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +93.1%（+54.8 亿美元），营业利润率 +10.3 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +54.8 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +28.0 亿美元（占 51.1%）；② 营业利润率变动（33.2% → 43.5%，+10.3 个百分点）贡献 +26.8 亿美元（占 48.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 -0.1 个百分点（80.5% → 80.4%）；期间费用及税金率 -10.4 个百分点（47.3% → 36.9%，总额同比 +15.2% vs 营收 +47.6%）；研发费用同比 +29.4%（占营收 -2.8 个百分点）；股权激励同比 +37.1%（占营收 -0.5 个百分点）；折旧摊销同比 +23.5%（占营收 -1.5 个百分点）
营收同比 +47.6% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 261.7 亿美元，上年同期 177.4 亿美元，同比增减 +84.3 亿美元（+47.6%）
- 增速换挡：上一季（FY2020Q4）营收同比 +33.2%，本季变动 +14.4 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 16.9% | 20.2% | 18.6% （FY2018Q1） | 趋势反转·变化 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -21.4% | -25.2% | 31.5% （FY2018Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 1.98 倍 | 1.98 倍 | 2.75 倍 （FY2018Q1） | 偏离趋势·改善 |
| 自由现金流利润率 | 25.5% | 31.6% | 42.0% （FY2018Q1） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 40.4% | 36.2% | 50.1% （FY2018Q1） | 趋势反转·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 7.4% | 7.0% | 8.5% （FY2018Q1） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | 1.7% | 2.3% | 2.1% （FY2018Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 28.7% | 24.4% | 47.2% （FY2018Q1） | 偏离趋势·改善 |
异常与报表拆解
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -3.8%，对照 FY2020Q1 -12.3%，变化 +8.5 个百分点；约 8 年来最高
- 经营现金流 +5.2% vs 净利润 +61.0%（FY2020Q1 → FY2021Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 29.9 亿（占用现金，约净利润的 9%）；合同负债增加 0.9 亿（释放现金，约净利润的 0%）
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 118.5%，对照 FY2020Q1 181.3%，变化 -62.8 个百分点；约 8 年来最低
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 23% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +5.2% vs 净利润 +61.0%（FY2020Q1 → FY2021Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 29.9 亿（占用现金，约净利润的 9%）；合同负债增加 0.9 亿（释放现金，约净利润的 0%）
- 注意：同时符合：持续漂移
营收同比（TTM） 重点 偏离趋势 · 改善 本期 28.7%，对照 趋势值 13.7%，变化 +14.9 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化全部来自本期（前几期方向相反或持平）→ 先排查一次性因素
- TTM 营收 733.6 亿 → 944.0 亿
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 40.4%，对照 FY2020Q1 36.2%，变化 +4.2 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 57% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 -1.2 个百分点，研发费用率 +0.7 个百分点（FY2020Q1 → FY2021Q1（TTM））
税后营业利润率 趋势反转 · 改善 本期 35.1%，对照 FY2020Q1 27.9%，变化 +7.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 24% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -1.2 个百分点，研发费用率 +0.7 个百分点（FY2020Q1 → FY2021Q1（TTM））
- 有效税率 -9.8 个百分点
- 注意：同时符合：持续漂移
其余：有效税率（趋势反转，变化）、资本开支/营收（趋势反转，变化）、固定资产周转率（偏离趋势，改善）、资本开支/折旧摊销（持续漂移，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。