FY2024Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 364.6 | 286.4 | ▲ +27.3% | 401.1 | ▼ -9.1% |
| 毛利 | 298.2 | 225.4 | ▲ +32.3% | 324.2 | ▼ -8.0% |
| 毛利率 | 81.8% | 78.7% | ▲ +3.1 个百分点 | 80.8% | ▲ +1.0 个百分点 |
| 营业利润 | 138.2 | 72.3 | ▲ +91.2% | 163.8 | ▼ -15.7% |
| 营业利润率 | 37.9% | 25.2% | ▲ +12.7 个百分点 | 40.8% | ▼ -2.9 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 33.1% | 19.7% | ▲ +13.3 个百分点 | 34.1% | ▼ -1.0 个百分点 |
| 净利润 | 123.7 | 57.1 | ▲ +116.7% | 140.2 | ▼ -11.8% |
| 净利率 | 33.9% | 19.9% | ▲ +14.0 个百分点 | 34.9% | ▼ -1.0 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 4.71 | 2.20 | ▲ +114.1% | — | — |
| 经营活动现金流 | 192.5 | 140.0 | ▲ +37.5% | 194.0 | ▼ -0.8% |
| 资本开支 | 64.0 | 68.2 | ▼ -6.2% | 75.9 | ▼ -15.7% |
| 自由现金流 | 128.5 | 71.8 | ▲ +79.0% | 118.1 | ▲ +8.8% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2024Q1 对比上年同期 FY2023Q1 与上期 FY2023Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +91.2%（+65.9 亿美元），营业利润率 +12.7 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 138.2 亿美元 vs 上年同期 72.3 亿美元（+91.2%）；营业利润率 25.2% → 37.9%（+12.7 个百分点），毛利率 78.7% → 81.8%（+3.1 个百分点） |
| 盈利与分部 | 核心分部异动：Family of Apps营业利润同比 +57.4%，利润率 49.0%（+9.4 个百分点） 行业重点 | 改善 | Family of Apps贡献了全公司分部利润总增量的 97.8%（量利双升） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +27.3% | 改善 | 本期 364.6 亿美元 vs 上年同期 286.4 亿美元（+27.3%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +91.2%（+65.9 亿美元），营业利润率 +12.7 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +65.9 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +19.7 亿美元（占 29.9%）；② 营业利润率变动（25.2% → 37.9%，+12.7 个百分点）贡献 +46.2 亿美元（占 70.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 +3.1 个百分点（78.7% → 81.8%）；期间费用及税金率 -9.6 个百分点（53.4% → 43.9%，总额同比 +4.5% vs 营收 +27.3%）；研发费用同比 +6.4%（占营收 -5.4 个百分点）；股权激励同比 +16.7%（占营收 -0.9 个百分点）；折旧摊销同比 +33.7%（占营收 +0.4 个百分点）
- 横向报告分部营业利润归因：Family of Apps +64.4 亿美元（同比 +57.4%，占总增量 97.8%，利润率 39.6% → 49.0%（+9.4 个百分点））〔规模贡献 +30.6 亿美元 + 利润率贡献 +33.9 亿美元，量利双升〕；Reality Labs +1.5 亿美元（同比 —，占总增量 2.2%，利润率 -1177.6% → -874.1%（+303.5 个百分点））〔规模贡献 -11.9 亿美元 + 利润率贡献 +13.4 亿美元，量利双升〕
| 报告分部 | 本期营业利润 | 上年同期 | 同比增减 | 同比增速 | 占总增量比 | 利润率变化 | 规模贡献 | 利润率贡献 | 驱动类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Family of Apps | 176.6 亿美元 | 112.2 亿美元 | +64.4 亿美元 | ▲ +57.4% | 97.8% | 39.6% → 49.0%（+9.4pp） | +30.6 亿 | +33.9 亿 | 量利双升 |
| Reality Labs | -38.5 亿美元 | -39.9 亿美元 | +1.5 亿美元 | ▲ 减亏 | 2.2% | -1177.6% → -874.1%（+303.5pp） | -11.9 亿 | +13.4 亿 | 量利双升 |
电话会佐证线索： [META FY2024Q1 P031]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q1 P035]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q1 P038]（Susan Li｜CFO·电话会）
核心分部异动：Family of Apps营业利润同比 +57.4%，利润率 49.0%（+9.4 个百分点） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：云计算与广告等高利润率分部是全公司利润增量的核心引擎
- Family of Apps收入 283.1 亿美元 → 360.2 亿美元（同比 +27.2%），营业利润 112.2 亿美元 → 176.6 亿美元（同比 +57.4%，增减 +64.4 亿美元）
- 量利拆解：收入规模扩张贡献 +30.6 亿美元，利润率提升（39.6% → 49.0%，+9.4 个百分点）贡献 +33.9 亿美元
电话会佐证线索： [META FY2024Q1 P035]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q1 P098]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q1 P031]（Susan Li｜CFO·电话会）
营收同比 +27.3% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 364.6 亿美元，上年同期 286.4 亿美元，同比增减 +78.1 亿美元（+27.3%）
- 增速换挡：上一季（FY2023Q4）营收同比 +24.7%，本季变动 +2.6 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 362.2 亿美元，实际偏离 +0.6%
- 顶层收入拆分表现：Family of Apps 360.2 亿美元（同比 +27.2%，占比 98.8%）；Reality Labs 4.4 亿美元（同比 +29.8%，占比 1.2%）
电话会佐证线索： [META FY2024Q1 P077]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q1 P034]（Susan Li｜CFO·电话会）；[META FY2024Q1 P069]（Susan Li｜CFO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 18.7% | 27.8% | 16.9% （FY2021Q1） | 趋势反转·变化 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -39.9% | 66.2% | -21.4% （FY2021Q1） | 趋势反转·改善 |
| 固定资产周转率 | 1.44 倍 | 1.39 倍 | 1.98 倍 （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 34.9% | 15.2% | 25.5% （FY2021Q1） | 趋势反转·改善 |
| 营业利润率 | 37.4% | 23.6% | 40.4% （FY2021Q1） | 趋势反转·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 10.2% | 10.7% | 7.4% （FY2021Q1） | 趋势反转·改善 |
| 营业外收支/税前利润 | 1.8% | -1.6% | 1.7% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 21.6% | -1.9% | 28.7% （FY2021Q1） | 趋势反转·改善 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 37.4%，对照 FY2023Q1 23.6%，变化 +13.8 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 20% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +3.0 个百分点，研发费用率 -4.2 个百分点（FY2023Q1 → FY2024Q1（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
资本开支增速 − 营收增速 重点 趋势反转 · 改善 本期 -39.9%，对照 FY2023Q1 66.2%，变化 -106.1 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 7% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 -18.3%、折旧摊销 +33.4%、营收 +21.6%（FY2023Q1 → FY2024Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 166.9%，对照 FY2023Q1 235.0%，变化 -68.1 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 22% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +51.5% vs 净利润 +113.4%（FY2023Q1 → FY2024Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 23.9 亿（占用现金，约净利润的 5%）；合同负债增加 1.4 亿（释放现金，约净利润的 0%）
- 注意：同时符合：偏离趋势
自由现金流利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 34.9%，对照 FY2023Q1 15.2%，变化 +19.7 个百分点
为什么重要：利润 ≠ 现金：重投入期自由现金流被挤压的程度
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 11% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +51.5% vs 净利润 +113.4%（FY2023Q1 → FY2024Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 23.9 亿（占用现金，约净利润的 5%）；合同负债增加 1.4 亿（释放现金，约净利润的 0%）
- 资本开支 -18.3%，占营收 -9.1 个百分点
- 注意：同时符合：持续漂移
营收同比（TTM） 重点 趋势反转 · 改善 本期 21.6%，对照 FY2023Q1 -1.9%，变化 +23.6 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 28% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- TTM 营收 1,173.5 亿 → 1,427.1 亿
- 注意：同时符合：持续漂移
其余：税后营业利润率（趋势反转，改善）、应计比率（趋势反转，恶化）、资本开支/营收（趋势反转，变化）、研发费用率（趋势反转，变化）、毛利率（趋势反转，改善）、股权激励/营收（趋势反转，改善）、资本开支/折旧摊销（趋势反转，变化）、有效税率（趋势反转，变化）
数据不足、未检测：派息率（只有 2 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按报告分部
分部趋势 →| 分部（亿） | FY2024Q1 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| Family of Apps | 360.2 | 283.1 | ▲ +27.2% | 98.8% |
| └ 广告 | 356.4 | 281.0 | ▲ +26.8% | 97.8% |
| └ Other revenue | 3.8 | 2.0 | ▲ +85.4% | 1.0% |
| Reality Labs | 4.4 | 3.4 | ▲ +29.8% | 1.2% |