FY2013Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿美元） | 25.8 | — | — | 一致预期来自谷歌财经 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2013Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 25.8 | 15.8 | ▲ +63.1% | 20.2 | ▲ +28.2% |
| 毛利 | 21.0 | 11.9 | ▲ +76.5% | 15.1 | ▲ +38.8% |
| 毛利率 | 81.0% | 74.9% | ▲ +6.2 个百分点 | 74.9% | ▲ +6.2 个百分点 |
| 营业利润 | 11.3 | 5.2 | ▲ +116.6% | 7.4 | ▲ +53.9% |
| 营业利润率 | 43.8% | 33.0% | ▲ +10.8 个百分点 | 36.5% | ▲ +7.3 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 20.3% | 4.2% | ▲ +16.1 个百分点 | 21.4% | ▼ -1.1 个百分点 |
| 净利润 | 5.2 | 0.6 | ▲ +717.2% | 4.2 | ▲ +23.1% |
| 净利率 | 20.2% | 4.0% | ▲ +16.2 个百分点 | 21.1% | ▼ -0.8 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 12.3 | 6.8 | ▲ +80.8% | 9.5 | ▲ +29.6% |
| 资本开支 | 4.8 | 2.0 | ▲ +143.9% | 2.8 | ▲ +70.1% |
| 自由现金流 | 7.5 | 4.8 | ▲ +54.9% | 6.7 | ▲ +12.3% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2013Q4 对比上年同期 FY2012Q4 与上期 FY2013Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +116.6%（+6.1 亿美元），营业利润率 +10.8 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 11.3 亿美元 vs 上年同期 5.2 亿美元（+116.6%）；营业利润率 33.0% → 43.8%（+10.8 个百分点），毛利率 74.9% → 81.0%（+6.2 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +63.1% | 改善 | 本期 25.8 亿美元 vs 上年同期 15.8 亿美元（+63.1%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +143.9% 至 4.8 亿美元（折旧的 1.76 倍） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 4.8 亿美元 vs 折旧 2.7 亿美元，自由现金流 7.5 亿美元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +116.6%（+6.1 亿美元），营业利润率 +10.8 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +6.1 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +3.3 亿美元（占 54.1%）；② 营业利润率变动（33.0% → 43.8%，+10.8 个百分点）贡献 +2.8 亿美元（占 45.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 +6.2 个百分点（74.9% → 81.0%）；期间费用及税金率 -4.7 个百分点（41.9% → 37.2%，总额同比 +44.9% vs 营收 +63.1%）；研发费用同比 +37.7%（占营收 -2.9 个百分点）；股权激励同比 +48.4%（占营收 -1.0 个百分点）；折旧摊销同比 +22.3%（占营收 -3.5 个百分点）
营收同比 +63.1% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 25.8 亿美元，上年同期 15.8 亿美元，同比增减 +10.0 亿美元（+63.1%）
- 增速换挡：上一季（FY2013Q3）营收同比 +59.7%，本季变动 +3.3 个百分点
资本开支同比 +143.9% 至 4.8 亿美元（折旧的 1.76 倍） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 4.8 亿美元（同比 +143.9%），是当季折旧摊销 2.7 亿美元（同比 +22.3%）的 1.76 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 12.3 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 7.5 亿美元（上年同期 4.8 亿美元），再扣除股权激励后为 4.8 亿美元
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 17.3% | 24.3% | 24.3% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -44.4% | — | — | 历史不足 |
| 固定资产周转率 | 2.73 倍 | 2.13 倍 | 2.13 倍 （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 36.3% | 7.4% | 7.4% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 35.6% | 10.6% | 10.6% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 11.5% | 30.9% | 30.9% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | -1.8% | -8.9% | -8.9% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 54.7% | — | — | 历史不足 |
异常与报表拆解
资本开支/折旧摊销 偏离趋势 · 变化 本期 1.35 倍，对照 趋势值 0.59 倍，变化 +0.76 倍
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 资本开支 +10.3%、折旧摊销 +55.8%、营收 +54.7%（FY2012Q4 → FY2013Q4（TTM））
- 注意：历史只有 7 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
数据不足、未检测：营收同比（TTM）（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；毛利率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；营业利润率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；税后营业利润率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；研发费用率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；有效税率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；营业外收支/税前利润（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；经营现金流/净利润（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；应计比率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；应收周转天数（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；应付周转天数（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；合同负债/营收（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支/营收（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支增速 − 营收增速（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；自由现金流利润率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；固定资产周转率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；股权激励/营收（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。