FY2015Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2015Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 35.4 | 25.0 | ▲ +41.6% | 38.5 | ▼ -8.0% |
| 毛利 | 28.9 | 20.4 | ▲ +41.6% | 32.0 | ▼ -9.7% |
| 毛利率 | 81.5% | 81.5% | 持平 | 83.0% | ▼ -1.5 个百分点 |
| 营业利润 | 9.3 | 10.8 | ▼ -13.2% | 11.3 | ▼ -17.6% |
| 营业利润率 | 26.3% | 43.0% | ▼ -16.6 个百分点 | 29.4% | ▼ -3.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 14.5% | 25.7% | ▼ -11.2 个百分点 | 18.5% | ▼ -4.0 个百分点 |
| 净利润 | 5.1 | 6.4 | ▼ -20.2% | 7.0 | ▼ -27.0% |
| 净利率 | 14.5% | 25.7% | ▼ -11.2 个百分点 | 18.2% | ▼ -3.8 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.18 | 0.25 | ▼ -28.0% | — | — |
| 经营活动现金流 | 17.0 | 12.8 | ▲ +32.3% | 34.5 | ▼ -50.8% |
| 资本开支 | 5.0 | 3.6 | ▲ +38.3% | 5.2 | ▼ -2.9% |
| 自由现金流 | 12.0 | 9.2 | ▲ +29.9% | 29.4 | ▼ -59.2% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2015Q1 对比上年同期 FY2014Q1 与上期 FY2014Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -13.2%（-1.4 亿美元），营业利润率 -16.6 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 9.3 亿美元 vs 上年同期 10.8 亿美元（-13.2%）；营业利润率 43.0% → 26.3%（-16.6 个百分点），毛利率 81.5% → 81.5%（+0.0 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +41.6% | 改善 | 本期 35.4 亿美元 vs 上年同期 25.0 亿美元（+41.6%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -13.2%（-1.4 亿美元），营业利润率 -16.6 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -1.4 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +4.5 亿美元（占 -315.0%）；② 营业利润率变动（43.0% → 26.3%，-16.6 个百分点）贡献 -5.9 亿美元（占 415.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.0 个百分点（81.5% → 81.5%）；期间费用及税金率 +16.6 个百分点（38.6% → 55.2%，总额同比 +102.7% vs 营收 +41.6%）；研发费用同比 +133.4%（占营收 +11.8 个百分点）；股权激励同比 +153.3%（占营收 +8.6 个百分点）；折旧摊销同比 +73.1%（占营收 +2.3 个百分点）
营收同比 +41.6% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 35.4 亿美元，上年同期 25.0 亿美元，同比增减 +10.4 亿美元（+41.6%）
- 增速换挡：上一季（FY2014Q4）营收同比 +49.0%，本季变动 -7.4 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 14.6% | 15.7% | 24.3% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -10.6% | -36.4% | -44.4% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 2.92 倍 | 2.90 倍 | 2.13 倍 （FY2012Q4） | 偏离趋势·恶化 |
| 自由现金流利润率 | 42.7% | 38.0% | 7.4% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 35.9% | 39.3% | 10.6% （FY2012Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 16.3% | 11.3% | 30.9% （FY2012Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 营业外收支/税前利润 | -1.8% | -0.9% | -8.9% （FY2012Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 51.5% | 62.4% | 54.7% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
股权激励/营收 重点 趋势反转 · 恶化 本期 16.3%，对照 FY2014Q1 11.3%，变化 +5.0 个百分点
为什么重要：股权激励是真实成本，平台公司占比高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 40% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 +118.4% vs 营收 +51.5%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
固定资产周转率 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 2.92 倍，对照 趋势值 3.36 倍，变化 -0.43 倍
为什么重要：新增数据中心资产能否带来同比例收入（周转下降 = 回报滞后）
- 期末固定资产净值 +50.3% vs TTM 营收 +51.5%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 35.9%，对照 FY2014Q1 39.3%，变化 -3.4 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化全部来自本期（前几期方向相反或持平）→ 先排查一次性因素
- 利润率桥：毛利率 +4.2 个百分点，研发费用率 +6.5 个百分点（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -11.7%，对照 FY2014Q1 -15.1%，变化 +3.3 个百分点
- 经营现金流 +61.7% vs 净利润 +46.1%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 5.0 亿（占用现金，约净利润的 18%）；应付增加 0.4 亿（释放现金，约净利润的 2%）
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
研发费用率 趋势反转 · 变化 本期 24.2%，对照 FY2014Q1 17.7%，变化 +6.5 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 43% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 +107.5% vs 营收 +51.5%（FY2014Q1 → FY2015Q1（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
其余：税后营业利润率（偏离趋势，恶化）、经营现金流/净利润（趋势反转，改善）
数据不足、未检测：营收同比（TTM）（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支增速 − 营收增速（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。