FY2016Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 53.8 | 35.4 | ▲ +51.9% | 58.4 | ▼ -7.9% |
| 毛利 | 45.4 | 28.9 | ▲ +57.3% | 50.2 | ▼ -9.4% |
| 毛利率 | 84.4% | 81.5% | ▲ +2.9 个百分点 | 85.9% | ▼ -1.4 个百分点 |
| 营业利润 | 20.1 | 9.3 | ▲ +115.4% | 25.6 | ▼ -21.5% |
| 营业利润率 | 37.3% | 26.3% | ▲ +11.0 个百分点 | 43.8% | ▼ -6.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 31.4% | 14.5% | ▲ +17.0 个百分点 | 26.8% | ▲ +4.7 个百分点 |
| 净利润 | 17.4 | 5.1 | ▲ +239.5% | 15.6 | ▲ +11.3% |
| 净利率 | 32.3% | 14.5% | ▲ +17.8 个百分点 | 26.7% | ▲ +5.6 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.60 | 0.18 | ▲ +233.3% | — | — |
| 经营活动现金流 | 34.8 | 17.0 | ▲ +104.5% | 45.5 | ▼ -23.5% |
| 资本开支 | 11.3 | 5.0 | ▲ +125.5% | 6.9 | ▲ +63.6% |
| 自由现金流 | 23.4 | 12.0 | ▲ +95.7% | 38.6 | ▼ -39.2% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2016Q1 对比上年同期 FY2015Q1 与上期 FY2015Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +115.4%（+10.8 亿美元），营业利润率 +11.0 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 20.1 亿美元 vs 上年同期 9.3 亿美元（+115.4%）；营业利润率 26.3% → 37.3%（+11.0 个百分点），毛利率 81.5% → 84.4%（+2.9 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +51.9% | 改善 | 本期 53.8 亿美元 vs 上年同期 35.4 亿美元（+51.9%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +125.5% 至 11.3 亿美元（折旧的 2.05 倍） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 11.3 亿美元 vs 折旧 5.5 亿美元，自由现金流 23.4 亿美元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +115.4%（+10.8 亿美元），营业利润率 +11.0 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +10.8 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +4.8 亿美元（占 45.0%）；② 营业利润率变动（26.3% → 37.3%，+11.0 个百分点）贡献 +5.9 亿美元（占 55.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.9 个百分点（81.5% → 84.4%）；期间费用及税金率 -8.1 个百分点（55.2% → 47.1%，总额同比 +29.6% vs 营收 +51.9%）；研发费用同比 +26.5%（占营收 -5.0 个百分点）；股权激励同比 +7.5%（占营收 -5.7 个百分点）；折旧摊销同比 +20.8%（占营收 -2.6 个百分点）
营收同比 +51.9% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 53.8 亿美元，上年同期 35.4 亿美元，同比增减 +18.4 亿美元（+51.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2015Q4）营收同比 +51.7%，本季变动 +0.2 个百分点
资本开支同比 +125.5% 至 11.3 亿美元（折旧的 2.05 倍） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 11.3 亿美元（同比 +125.5%），是当季折旧摊销 5.5 亿美元（同比 +20.8%）的 2.05 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 34.8 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 23.4 亿美元（上年同期 12.0 亿美元），再扣除股权激励后为 16.0 亿美元
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 16.0% | 14.6% | 20.2% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 13.7% | -10.6% | -44.4% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 3.06 倍 | 2.92 倍 | 2.17 倍 （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 45.2% | 42.7% | 14.2% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 36.9% | 35.9% | 9.7% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 15.2% | 16.3% | 29.9% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | 0.4% | -1.8% | -14.0% （FY2013Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 46.3% | 51.5% | 54.7% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -13.7%，对照 FY2015Q1 -11.7%，变化 -2.0 个百分点
- 经营现金流 +56.3% vs 净利润 +74.9%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 8.4 亿（占用现金，约净利润的 17%）；应付增加 0.2 亿（释放现金，约净利润的 0%）
研发费用率 趋势反转 · 变化 本期 25.8%，对照 FY2015Q1 24.2%，变化 +1.6 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 分子 +55.7% vs 营收 +46.3%（FY2015Q1 → FY2016Q1（TTM））
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。