FY2016Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 64.4 | 40.4 | ▲ +59.2% | 53.8 | ▲ +19.6% |
| 毛利 | 55.2 | 33.7 | ▲ +63.6% | 45.4 | ▲ +21.5% |
| 毛利率 | 85.8% | 83.5% | ▲ +2.3 个百分点 | 84.4% | ▲ +1.3 个百分点 |
| 营业利润 | 27.3 | 12.7 | ▲ +114.8% | 20.1 | ▲ +36.0% |
| 营业利润率 | 42.5% | 31.5% | ▲ +11.0 个百分点 | 37.3% | ▲ +5.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 35.2% | 17.8% | ▲ +17.4 个百分点 | 31.4% | ▲ +3.8 个百分点 |
| 净利润 | 22.8 | 7.2 | ▲ +217.5% | 17.4 | ▲ +31.4% |
| 净利率 | 35.5% | 17.8% | ▲ +17.7 个百分点 | 32.3% | ▲ +3.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 0.78 | 0.25 | ▲ +212.0% | 0.60 | ▲ +30.0% |
| 经营活动现金流 | 36.6 | 18.8 | ▲ +94.9% | 34.8 | ▲ +5.4% |
| 资本开支 | 10.0 | 5.5 | ▲ +81.2% | 11.3 | ▼ -12.1% |
| 自由现金流 | 26.7 | 13.3 | ▲ +100.6% | 23.4 | ▲ +13.9% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2016Q2 对比上年同期 FY2015Q2 与上期 FY2016Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +114.8%（+14.6 亿美元），营业利润率 +11.0 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 27.3 亿美元 vs 上年同期 12.7 亿美元（+114.8%）；营业利润率 31.5% → 42.5%（+11.0 个百分点），毛利率 83.5% → 85.8%（+2.3 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +59.2% | 改善 | 本期 64.4 亿美元 vs 上年同期 40.4 亿美元（+59.2%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +81.2% 至 10.0 亿美元（折旧的 1.70 倍） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 10.0 亿美元 vs 折旧 5.8 亿美元，自由现金流 26.7 亿美元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +114.8%（+14.6 亿美元），营业利润率 +11.0 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +14.6 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +7.5 亿美元（占 51.6%）；② 营业利润率变动（31.5% → 42.5%，+11.0 个百分点）贡献 +7.1 亿美元（占 48.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.3 个百分点（83.5% → 85.8%）；期间费用及税金率 -8.7 个百分点（52.0% → 43.3%，总额同比 +32.6% vs 营收 +59.2%）；研发费用同比 +25.7%（占营收 -6.1 个百分点）；股权激励同比 +7.1%（占营收 -6.2 个百分点）；折旧摊销同比 +27.5%（占营收 -2.3 个百分点）
营收同比 +59.2% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 64.4 亿美元，上年同期 40.4 亿美元，同比增减 +23.9 亿美元（+59.2%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q1）营收同比 +51.9%，本季变动 +7.3 个百分点
资本开支同比 +81.2% 至 10.0 亿美元（折旧的 1.70 倍） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 10.0 亿美元（同比 +81.2%），是当季折旧摊销 5.8 亿美元（同比 +27.5%）的 1.70 倍——在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 36.6 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 26.7 亿美元（上年同期 13.3 亿美元），再扣除股权激励后为 18.5 亿美元
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 16.2% | 14.0% | 15.8% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 24.2% | -18.0% | -44.4% （FY2013Q4） | 持续漂移·恶化 |
| 固定资产周转率 | 3.12 倍 | 2.95 倍 | 2.37 倍 （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 46.4% | 42.6% | 32.8% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 39.5% | 32.3% | 30.0% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 13.8% | 18.1% | 12.4% （FY2013Q2） | 趋势反转·改善 |
| 营业外收支/税前利润 | 0.5% | -1.7% | -3.4% （FY2013Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 51.4% | 46.2% | 54.7% （FY2013Q4） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
股权激励/营收 重点 趋势反转 · 改善 本期 13.8%，对照 FY2015Q2 18.1%，变化 -4.3 个百分点
为什么重要：股权激励是真实成本，平台公司占比高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 33% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 +15.5% vs 营收 +51.4%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
资本开支增速 − 营收增速 重点 持续漂移 · 恶化 本期 24.2%，对照 FY2015Q2 -18.0%，变化 +42.2 个百分点
为什么重要：资本开支增速持续高于营收增速 = 投入先于回报
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 13% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 资本开支 +75.6%、折旧摊销 +32.2%、营收 +51.4%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
研发费用率 趋势反转 · 变化 本期 24.4%，对照 FY2015Q2 27.0%，变化 -2.6 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 54% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 分子 +36.6% vs 营收 +51.4%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
有效税率 持续漂移 · 变化 本期 26.5%，对照 FY2015Q2 41.2%，变化 -14.7 个百分点；约 4 年来最低
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 44% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 所得税 +21.7% vs 税前利润 +89.3%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
应付周转天数 趋势反转 · 变化 本期 14.4 天，对照 FY2015Q2 20.0 天，变化 -5.6 天
- 期末应付 -6.5% vs TTM 营业成本 +29.9%（FY2015Q2 → FY2016Q2（TTM））
其余：毛利率（持续漂移，改善）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。