FY2017Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2017Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 80.3 | 53.8 | ▲ +49.2% | 88.1 | ▼ -8.8% |
| 毛利 | 68.7 | 45.4 | ▲ +51.3% | 77.6 | ▼ -11.5% |
| 毛利率 | 85.6% | 84.4% | ▲ +1.1 个百分点 | 88.1% | ▼ -2.5 个百分点 |
| 营业利润 | 33.3 | 20.1 | ▲ +65.5% | 45.7 | ▼ -27.1% |
| 营业利润率 | 41.4% | 37.3% | ▲ +4.1 个百分点 | 51.8% | ▼ -10.4 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 37.2% | 31.4% | ▲ +5.8 个百分点 | 40.8% | ▼ -3.6 个百分点 |
| 净利润 | 30.6 | 17.4 | ▲ +76.3% | 35.7 | ▼ -14.1% |
| 净利率 | 38.1% | 32.3% | ▲ +5.9 个百分点 | 40.5% | ▼ -2.4 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.04 | 0.60 | ▲ +73.3% | — | — |
| 经营活动现金流 | 50.6 | 34.8 | ▲ +45.5% | 49.3 | ▲ +2.6% |
| 资本开支 | 12.7 | 11.3 | ▲ +12.3% | 12.7 | ▲ +0.2% |
| 自由现金流 | 37.9 | 23.4 | ▲ +61.5% | 36.6 | ▲ +3.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2017Q1 对比上年同期 FY2016Q1 与上期 FY2016Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +65.5%（+13.2 亿美元），营业利润率 +4.1 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 33.3 亿美元 vs 上年同期 20.1 亿美元（+65.5%）；营业利润率 37.3% → 41.4%（+4.1 个百分点），毛利率 84.4% → 85.6%（+1.1 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +49.2% | 改善 | 本期 80.3 亿美元 vs 上年同期 53.8 亿美元（+49.2%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +65.5%（+13.2 亿美元），营业利润率 +4.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +13.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +9.9 亿美元（占 75.1%）；② 营业利润率变动（37.3% → 41.4%，+4.1 个百分点）贡献 +3.3 亿美元（占 24.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.1 个百分点（84.4% → 85.6%）；期间费用及税金率 -2.9 个百分点（47.1% → 44.1%，总额同比 +39.9% vs 营收 +49.2%）；研发费用同比 +36.6%（占营收 -2.1 个百分点）；股权激励同比 +16.2%（占营收 -3.1 个百分点）；折旧摊销同比 +21.6%（占营收 -1.9 个百分点）
营收同比 +49.2% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 80.3 亿美元，上年同期 53.8 亿美元，同比增减 +26.5 亿美元（+49.2%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q4）营收同比 +50.8%，本季变动 -1.5 个百分点
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 15.3% | 16.0% | 15.7% （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -6.4% | 13.7% | -36.4% （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 3.20 倍 | 3.06 倍 | 2.90 倍 （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 43.1% | 45.2% | 38.0% （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 45.4% | 36.9% | 39.3% （FY2014Q1） | 趋势反转·改善 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 11.0% | 15.2% | 11.3% （FY2014Q1） | 趋势反转·改善 |
| 营业外收支/税前利润 | 0.8% | 0.4% | -0.9% （FY2014Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 53.2% | 46.3% | 62.4% （FY2014Q1） | 趋势反转·改善 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 153.2%，对照 FY2016Q1 246.2%，变化 -92.9 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 5% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +46.2% vs 净利润 +134.9%（FY2016Q1 → FY2017Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 10.7 亿（占用现金，约净利润的 9%）；应付增加 0.2 亿（释放现金，约净利润的 0%）
- 注意：同时符合：持续漂移
营业利润率 重点 趋势反转 · 改善 本期 45.4%，对照 FY2016Q1 36.9%，变化 +8.4 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 5% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +1.9 个百分点，研发费用率 -4.6 个百分点（FY2016Q1 → FY2017Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
股权激励/营收 重点 趋势反转 · 改善 本期 11.0%，对照 FY2016Q1 15.2%，变化 -4.2 个百分点
为什么重要：股权激励是真实成本，平台公司占比高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 15% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +10.9% vs 营收 +53.2%（FY2016Q1 → FY2017Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
税后营业利润率 趋势反转 · 改善 本期 37.8%，对照 FY2016Q1 24.8%，变化 +13.0 个百分点；约 4 年来最高
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 8% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +1.9 个百分点，研发费用率 -4.6 个百分点（FY2016Q1 → FY2017Q1（TTM））
- 有效税率 -16.2 个百分点
- 注意：同时符合：持续漂移
研发费用率 趋势反转 · 变化 本期 21.2%，对照 FY2016Q1 25.8%，变化 -4.6 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 5% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +25.8% vs 营收 +53.2%（FY2016Q1 → FY2017Q1（TTM））
- 注意：同时符合：持续漂移
其余：应计比率（持续漂移，恶化）、营收同比（TTM）（趋势反转，改善）、有效税率（持续漂移，变化）、毛利率（持续漂移，改善）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。