FY2024Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 585.2 | 536.5 | ▲ +9.1% | 584.4 | ▲ +0.1% |
| 毛利 | 73.4 | 64.7 | ▲ +13.4% | 73.0 | ▲ +0.5% |
| 毛利率 | 12.5% | 12.1% | ▲ +0.5 个百分点 | 12.5% | ▲ +0.1 个百分点 |
| 营业利润 | 22.0 | 16.8 | ▲ +30.9% | 20.6 | ▲ +6.5% |
| 营业利润率 | 3.8% | 3.1% | ▲ +0.6 个百分点 | 3.5% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.8% | 2.3% | ▲ +0.5 个百分点 | 2.7% | 持平 |
| 净利润 | 16.8 | 13.0 | ▲ +29.1% | 17.4 | ▼ -3.6% |
| 净利率 | 2.9% | 2.4% | ▲ +0.4 个百分点 | 3.0% | ▼ -0.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.78 | 2.93 | ▲ +29.0% | 3.92 | ▼ -3.6% |
| 经营活动现金流 | 30.0 | 15.4 | ▲ +94.6% | 7.3 | ▲ +310.3% |
| 资本开支 | 10.6 | 8.2 | ▲ +29.5% | 10.3 | ▲ +3.0% |
| 自由现金流 | 19.4 | 7.2 | ▲ +168.7% | -3.0 | ▲ +745.7% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2024Q3 对比上年同期 FY2023Q3 与上期 FY2024Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +30.9%（+5.2 亿美元） 行业重点 | 改善 | 营业利润 22.0 亿美元 vs 上年同期 16.8 亿美元（+30.9%）；营业利润率 3.1% → 3.8%（+0.6 个百分点），毛利率 12.1% → 12.5%（+0.5 个百分点） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +30.9%（+5.2 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：产品吨价/均价变化、精品与主力单品结构、以及直销占比带来的消费税变动直接决定毛利与营业利润率
- 纵向利润表桥（总增量 +5.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.5 亿美元（占 29.4%）；② 营业利润率变动（3.1% → 3.8%，+0.6 个百分点）贡献 +3.7 亿美元（占 70.6%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.5 个百分点（12.1% → 12.5%）；期间费用及税金率 -0.1 个百分点（8.9% → 8.8%，总额同比 +7.3% vs 营收 +9.1%）；销管费用同比 +7.3%（占营收 -0.1 个百分点）；股权激励同比 +12.8%（占营收 +0.0 个百分点）；折旧摊销同比 +9.3%（占营收 +0.0 个百分点）
电话会佐证线索： [COST FY2024Q3 P016]（Gary Millerchip｜CFO·电话会）；[COST FY2024Q3 P013]（Gary Millerchip｜CFO·电话会）；[COST FY2024Q3 P015]（Gary Millerchip｜CFO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 12.5% | 12.1% | 13.0% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 销售及管理费用率 | 8.9% | 8.8% | 9.6% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 28.7 天 | 28.8 天 | 31.4 天 （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 1.0% | 1.0% | 1.1% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 168.8% | 164.2% | 217.1% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 7.8% | 8.2% | 16.0% （FY2021Q3） | 符合原趋势 |
| 派息率 | 125.2% | 26.6% | 120.0% （FY2021Q3） | 趋势反转·变化 |
异常与报表拆解
派息率 重点 趋势反转 · 变化 本期 125.2%，对照 FY2023Q3 26.6%，变化 +98.6 个百分点
为什么重要：股东回报能力
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 派息 +462.6% vs 净利润 +19.6%（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -7.3%，对照 FY2023Q3 -5.8%，变化 -1.5 个百分点
- 经营现金流 +22.9% vs 净利润 +19.6%（FY2023Q3 → FY2024Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 19.9 亿（释放现金，约净利润的 28%）；存货增加 11.1 亿（占用现金，约净利润的 15%）；合同负债增加 1.2 亿（释放现金，约净利润的 2%）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2024Q3 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| 食品及杂货 | 230.6 | 213.0 | ▲ +8.3% | 39.4% |
| 非食品百货 | 145.2 | 130.9 | ▲ +10.9% | 24.8% |
| 附属及其他业务 | 119.2 | 110.2 | ▲ +8.1% | 20.4% |
| 生鲜食品 | 78.9 | 71.9 | ▲ +9.6% | 13.5% |
| 会员费 | 11.2 | 10.4 | ▲ +7.6% | 1.9% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（美国、加拿大、其他国际市场）披露，见分部页。