FY2024Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 578.0 | 544.4 | ▲ +6.2% | 789.4 | ▼ -26.8% |
| 毛利 | 73.4 | 66.7 | ▲ +10.1% | 97.2 | ▼ -24.5% |
| 毛利率 | 12.7% | 12.2% | ▲ +0.5 个百分点 | 12.3% | ▲ +0.4 个百分点 |
| 营业利润 | 19.8 | 17.5 | ▲ +13.3% | 27.8 | ▼ -28.7% |
| 营业利润率 | 3.4% | 3.2% | ▲ +0.2 个百分点 | 3.5% | ▼ -0.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.6% | 2.5% | ▲ +0.1 个百分点 | 2.6% | 持平 |
| 净利润 | 15.9 | 13.6 | ▲ +16.5% | 21.6 | ▼ -26.4% |
| 净利率 | 2.7% | 2.5% | ▲ +0.2 个百分点 | 2.7% | 持平 |
| 摊薄每股收益 | 3.58 | 3.07 | ▲ +16.6% | — | — |
| 经营活动现金流 | 46.5 | 26.1 | ▲ +78.2% | 37.2 | ▲ +24.9% |
| 资本开支 | 10.4 | 10.6 | ▼ -1.6% | 15.6 | ▼ -33.2% |
| 自由现金流 | 36.1 | 15.5 | ▲ +132.5% | 21.7 | ▲ +66.5% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
业务分部收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
业务分部利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 12.4% | 12.0% | 13.2% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 销售及管理费用率 | 9.0% | 8.6% | 9.8% （FY2021Q1） | 偏离趋势·恶化 |
| 存货周转天数 | 30.5 天 | 33.4 天 | 36.2 天 （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 1.0% | 1.0% | 1.1% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 201.2% | 114.6% | 217.5% （FY2021Q1） | 趋势反转·改善 |
| 应收周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 6.3% | 13.8% | 11.8% （FY2021Q1） | 持续漂移·恶化 |
| 派息率 | 26.9% | 26.3% | 28.1% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 重点 趋势反转 · 改善 本期 201.2%，对照 FY2023Q1 114.6%，变化 +86.5 个百分点
为什么重要：利润的现金含量
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 29% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +94.4% vs 净利润 +10.8%（FY2023Q1 → FY2024Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 20.1 亿（释放现金，约净利润的 31%）；存货减少 5.7 亿（释放现金，约净利润的 9%）；合同负债增加 1.4 亿（释放现金，约净利润的 2%）
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
销售及管理费用率 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 9.0%，对照 趋势值 8.4%，变化 +0.5 个百分点
为什么重要：渠道与营销投入，费用率上升常是需求转弱的代价
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 18% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +10.3% vs 营收 +6.3%（FY2023Q1 → FY2024Q1（TTM））
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -8.9%，对照 FY2023Q1 -1.3%，变化 -7.6 个百分点
- 经营现金流 +94.4% vs 净利润 +10.8%（FY2023Q1 → FY2024Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 20.1 亿（释放现金，约净利润的 31%）；存货减少 5.7 亿（释放现金，约净利润的 9%）；合同负债增加 1.4 亿（释放现金，约净利润的 2%）
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
营收同比（TTM） 重点 持续漂移 · 恶化 本期 6.3%，对照 FY2022Q2 17.7%，变化 -11.4 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- TTM 营收 2,102.2 亿 → 2,456.5 亿
营业外收支/税前利润 持续漂移 · 恶化 本期 5.4%，对照 FY2021Q2 -1.9%，变化 +7.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 22% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营业外收支 -1.1 亿 → 4.8 亿，营业利润 +42.0%（FY2021Q2 → FY2024Q1（TTM））
其余：固定资产周转率（趋势反转，恶化，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2024Q1 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| 食品及杂货 | 230.2 | 214.5 | ▲ +7.3% | 39.8% |
| 非食品百货 | 147.7 | 140.3 | ▲ +5.2% | 25.5% |
| 附属及其他业务 | 116.0 | 112.4 | ▲ +3.2% | 20.1% |
| 生鲜食品 | 73.3 | 67.2 | ▲ +9.1% | 12.7% |
| 会员费 | 10.8 | 10.0 | ▲ +8.2% | 1.9% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（美国、加拿大、其他国际市场）披露，见分部页。