FY2022Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿美元） | 720.9 | — | — | 一致预期来自谷歌财经 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2022Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 720.9 | 626.8 | ▲ +15.0% | 526.0 | ▲ +37.1% |
| 毛利 | 85.3 | 79.4 | ▲ +7.4% | 62.4 | ▲ +36.7% |
| 毛利率 | 11.8% | 12.7% | ▼ -0.8 个百分点 | 11.9% | 持平 |
| 营业利润 | 25.0 | 22.8 | ▲ +9.8% | 17.9 | ▲ +39.4% |
| 营业利润率 | 3.5% | 3.6% | ▼ -0.2 个百分点 | 3.4% | ▲ +0.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.6% | 2.7% | ▼ -0.1 个百分点 | 2.6% | 持平 |
| 净利润 | 18.7 | 16.7 | ▲ +11.9% | 13.5 | ▲ +38.1% |
| 净利率 | 2.6% | 2.7% | ▼ -0.1 个百分点 | 2.6% | 持平 |
| 经营活动现金流 | 25.1 | 29.4 | ▼ -14.8% | 12.3 | ▲ +104.2% |
| 资本开支 | 12.6 | 10.9 | ▲ +15.1% | 8.5 | ▲ +47.4% |
| 自由现金流 | 12.5 | 18.5 | ▼ -32.4% | 3.7 | ▲ +234.3% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
业务分部收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
业务分部利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 12.1% | 12.9% | 10.8% （FY2019Q4） | 符合原趋势 |
| 销售及管理费用率 | 8.7% | 9.5% | 9.8% （FY2019Q4） | 持续漂移·改善 |
| 存货周转天数 | 32.8 天 | 30.4 天 | 31.3 天 （FY2019Q4） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 1.0% | 1.0% | 1.1% （FY2019Q4） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 126.5% | 178.9% | 173.7% （FY2019Q4） | 趋势反转·恶化 |
| 应收周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 15.8% | 17.5% | 7.9% （FY2019Q4） | 符合原趋势 |
| 派息率 | 25.6% | 114.8% | 28.4% （FY2019Q4） | 趋势反转·变化 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 重点 趋势反转 · 恶化 本期 126.5%，对照 FY2021Q4 178.9%，变化 -52.4 个百分点；约 13 年来最低
为什么重要：利润的现金含量
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 23% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 -17.5% vs 净利润 +16.7%（FY2021Q4 → FY2022Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 36.9 亿（占用现金，约净利润的 63%）；应付增加 15.7 亿（释放现金，约净利润的 27%）；合同负债增加 1.3 亿（释放现金，约净利润的 2%）
派息率 重点 趋势反转 · 变化 本期 25.6%，对照 FY2021Q4 114.8%，变化 -89.2 个百分点
为什么重要：股东回报能力
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 派息 -73.9% vs 净利润 +16.7%（FY2021Q4 → FY2022Q4（TTM））
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -2.4%，对照 FY2021Q4 -6.7%，变化 +4.3 个百分点
- 经营现金流 -17.5% vs 净利润 +16.7%（FY2021Q4 → FY2022Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 36.9 亿（占用现金，约净利润的 63%）；应付增加 15.7 亿（释放现金，约净利润的 27%）；合同负债增加 1.3 亿（释放现金，约净利润的 2%）
销售及管理费用率 重点 持续漂移 · 改善 本期 8.7%，对照 FY2021Q2 9.8%，变化 -1.1 个百分点
为什么重要：渠道与营销投入，费用率上升常是需求转弱的代价
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 28% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 分子 +12.5% vs 营收 +27.1%（FY2021Q2 → FY2022Q4（TTM））
其余：固定资产周转率（持续漂移，改善，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2022Q4 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| 食品及杂货 | 269.8 | — | — | 37.4% |
| 非食品百货 | 180.2 | — | — | 25.0% |
| 附属及其他业务 | 164.4 | — | — | 22.8% |
| 生鲜食品 | 93.2 | — | — | 12.9% |
| 会员费 | 13.3 | — | — | 1.8% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（美国、加拿大、其他国际市场）披露，见分部页。