FY2014Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿美元） | 355.2 | — | — | 一致预期来自谷歌财经 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2014Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 355.2 | 324.9 | ▲ +9.3% | 257.9 | ▲ +37.7% |
| 营业利润 | 10.9 | 9.5 | ▲ +14.4% | 7.4 | ▲ +48.0% |
| 营业利润率 | 3.1% | 2.9% | ▲ +0.1 个百分点 | 2.9% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.0% | 1.9% | ▲ +0.1 个百分点 | 1.9% | ▲ +0.1 个百分点 |
| 净利润 | 7.0 | 6.2 | ▲ +13.0% | 4.7 | ▲ +47.4% |
| 净利率 | 2.0% | 1.9% | ▲ +0.1 个百分点 | 1.8% | ▲ +0.1 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 8.4 | 5.6 | ▲ +49.6% | 14.9 | ▼ -43.5% |
| 资本开支 | 5.7 | 7.0 | ▼ -19.5% | 4.0 | ▲ +40.0% |
| 自由现金流 | 2.8 | -1.4 | ▲ +295.0% | 10.8 | ▼ -74.7% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | — | — | — | 数据缺口 |
| 销售及管理费用率 | 9.7% | 9.6% | 9.8% （FY2011Q4） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 合同负债/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 193.6% | 168.6% | 218.7% （FY2011Q4） | 趋势反转·改善 |
| 应收周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 7.1% | 6.1% | 14.1% （FY2011Q4） | 符合原趋势 |
| 派息率 | — | — | — | 数据缺口 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 重点 趋势反转 · 改善 本期 193.6%，对照 FY2013Q4 168.6%，变化 +25.0 个百分点
为什么重要：利润的现金含量
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 25% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +15.9% vs 净利润 +0.9%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 6.2 亿（释放现金，约净利润的 30%）；存货增加 5.6 亿（占用现金，约净利润的 27%）
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -5.9%，对照 FY2013Q4 -4.6%，变化 -1.3 个百分点
- 经营现金流 +15.9% vs 净利润 +0.9%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 6.2 亿（释放现金，约净利润的 30%）；存货增加 5.6 亿（占用现金，约净利润的 27%）
- 注意：同时符合：偏离趋势
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 34.7%，对照 FY2013Q4 32.4%，变化 +2.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 5% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 所得税 +12.0% vs 税前利润 +4.8%（FY2013Q4 → FY2014Q4（TTM））
其余：资本开支增速 − 营收增速（趋势反转，改善，非重点）、资本开支/折旧摊销（偏离趋势，变化，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。