FY2026Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2026Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 705.3 | 632.0 | ▲ +11.6% | 696.0 | ▲ +1.3% |
| 毛利 | 90.1 | 82.1 | ▲ +9.7% | 88.8 | ▲ +1.5% |
| 毛利率 | 12.8% | 13.0% | ▼ -0.2 个百分点 | 12.8% | 持平 |
| 营业利润 | 28.2 | 25.3 | ▲ +11.3% | 26.1 | ▲ +8.0% |
| 营业利润率 | 4.0% | 4.0% | 持平 | 3.7% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 净利润 | 21.9 | 19.0 | ▲ +15.2% | 20.4 | ▲ +7.7% |
| 净利率 | 3.1% | 3.0% | ▲ +0.1 个百分点 | 2.9% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 4.93 | 4.28 | ▲ +15.2% | 4.58 | ▲ +7.6% |
| 经营活动现金流 | 34.5 | 34.6 | ▼ -0.3% | 30.0 | ▲ +15.1% |
| 资本开支 | 14.1 | 11.3 | ▲ +24.9% | 12.9 | ▲ +9.6% |
| 自由现金流 | 20.4 | 23.3 | ▼ -12.6% | 17.1 | ▲ +19.3% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2026Q3 对比上年同期 FY2025Q3 与上期 FY2026Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 核心分部异动：美国营业利润同比 +9.3%，利润率 3.6%（-0.1 个百分点） | 改善 | 美国贡献了全公司分部利润总增量的 56.1%（规模驱动（利润率持平）） |
定量归因桥与报表拆解
核心分部异动：美国营业利润同比 +9.3%，利润率 3.6%（-0.1 个百分点） 盈利与分部 · 改善
- 美国收入 463.2 亿美元 → 514.3 亿美元（同比 +11.0%），营业利润 17.1 亿美元 → 18.7 亿美元（同比 +9.3%，增减 +1.6 亿美元）
- 量利拆解：收入规模扩张贡献 +1.9 亿美元，利润率提升（3.7% → 3.6%，-0.1 个百分点）贡献 -0.3 亿美元
电话会佐证线索： [COST FY2026Q3 P015]（Gary Millerchip｜EVP and CFO·电话会）；[COST FY2026Q3 P016]（Gary Millerchip｜EVP and CFO·电话会）；[COST FY2026Q3 P017]（Gary Millerchip｜EVP and CFO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 12.9% | 12.8% | 12.1% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 销售及管理费用率 | 9.1% | 9.0% | 8.8% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 27.7 天 | 29.0 天 | 28.8 天 （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 1.1% | 1.1% | 1.0% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 169.7% | 158.4% | 164.2% （FY2023Q3） | 趋势反转·改善 |
| 应收周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 9.2% | 5.9% | 8.2% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 派息率 | 26.1% | 19.7% | 26.6% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 重点 趋势反转 · 改善 本期 169.7%，对照 FY2025Q3 158.4%，变化 +11.3 个百分点
为什么重要：利润的现金含量
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +20.7% vs 净利润 +12.7%（FY2025Q3 → FY2026Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 25.4 亿（释放现金，约净利润的 29%）；存货增加 8.1 亿（占用现金，约净利润的 9%）；合同负债增加 2.3 亿（释放现金，约净利润的 3%）
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -7.1%，对照 FY2025Q3 -6.1%，变化 -1.1 个百分点
- 经营现金流 +20.7% vs 净利润 +12.7%（FY2025Q3 → FY2026Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 25.4 亿（释放现金，约净利润的 29%）；存货增加 8.1 亿（占用现金，约净利润的 9%）；合同负债增加 2.3 亿（释放现金，约净利润的 3%）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2026Q3 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| 食品及杂货 | 265.3 | 251.5 | ▲ +5.5% | 37.6% |
| 非食品百货 | 175.3 | 160.8 | ▲ +9.0% | 24.9% |
| 附属及其他业务 | 154.2 | 119.5 | ▲ +29.0% | 21.9% |
| 生鲜食品 | 96.7 | 87.8 | ▲ +10.1% | 13.7% |
| 会员费 | 13.7 | 12.4 | ▲ +10.7% | 1.9% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（美国、加拿大、其他国际市场）披露，见分部页。