FY2015Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2015Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 274.5 | 263.1 | ▲ +4.4% | 268.7 | ▲ +2.2% |
| 营业利润 | 8.8 | 7.2 | ▲ +21.1% | 7.7 | ▲ +13.9% |
| 营业利润率 | 3.2% | 2.8% | ▲ +0.4 个百分点 | 2.9% | ▲ +0.3 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.2% | 1.8% | ▲ +0.4 个百分点 | 1.9% | ▲ +0.4 个百分点 |
| 净利润 | 6.0 | 4.6 | ▲ +29.2% | 5.0 | ▲ +20.6% |
| 净利率 | 2.2% | 1.8% | ▲ +0.4 个百分点 | 1.8% | ▲ +0.3 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.35 | 1.05 | ▲ +28.6% | 1.12 | ▲ +20.5% |
| 经营活动现金流 | 9.0 | 7.1 | ▲ +26.2% | 11.3 | ▼ -20.2% |
| 资本开支 | 6.1 | 4.5 | ▲ +36.9% | 5.6 | ▲ +10.3% |
| 自由现金流 | 2.9 | 2.7 | ▲ +8.3% | 5.7 | ▼ -49.7% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2015Q2 对比上年同期 FY2014Q2 与上期 FY2015Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +21.1%（+1.5 亿美元） 行业重点 | 改善 | 营业利润 8.8 亿美元 vs 上年同期 7.2 亿美元（+21.1%）；营业利润率 2.8% → 3.2%（+0.4 个百分点），毛利率 — → —（—） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +21.1%（+1.5 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：产品吨价/均价变化、精品与主力单品结构、以及直销占比带来的消费税变动直接决定毛利与营业利润率
- 纵向利润表桥（总增量 +1.5 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.3 亿美元（占 20.7%）；② 营业利润率变动（2.8% → 3.2%，+0.4 个百分点）贡献 +1.2 亿美元（占 79.3%）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | — | — | — | 数据缺口 |
| 销售及管理费用率 | 9.7% | 9.7% | 9.7% （FY2012Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 合同负债/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 192.6% | 181.5% | 197.6% （FY2012Q2） | 趋势反转·改善 |
| 应收周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 7.2% | 4.6% | 13.9% （FY2012Q2） | 符合原趋势 |
| 派息率 | — | — | — | 数据缺口 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 重点 趋势反转 · 改善 本期 192.6%，对照 FY2014Q2 181.5%，变化 +11.1 个百分点
为什么重要：利润的现金含量
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +22.3% vs 净利润 +15.3%（FY2014Q2 → FY2015Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 6.0 亿（释放现金，约净利润的 26%）；存货增加 2.9 亿（占用现金，约净利润的 13%）
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -6.3%，对照 FY2014Q2 -5.1%，变化 -1.2 个百分点
- 经营现金流 +22.3% vs 净利润 +15.3%（FY2014Q2 → FY2015Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 6.0 亿（释放现金，约净利润的 26%）；存货增加 2.9 亿（占用现金，约净利润的 13%）
- 注意：同时符合：持续漂移
其余：资本开支增速 − 营收增速（趋势反转，改善，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。