FY2022Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2022Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 526.0 | 452.8 | ▲ +16.2% | 519.0 | ▲ +1.3% |
| 毛利 | 62.4 | 58.6 | ▲ +6.5% | 63.9 | ▼ -2.3% |
| 毛利率 | 11.9% | 12.9% | ▼ -1.1 个百分点 | 12.3% | ▼ -0.4 个百分点 |
| 营业利润 | 17.9 | 16.6 | ▲ +7.7% | 18.1 | ▼ -1.2% |
| 营业利润率 | 3.4% | 3.7% | ▼ -0.3 个百分点 | 3.5% | ▼ -0.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 2.6% | 2.7% | ▼ -0.2 个百分点 | 2.6% | 持平 |
| 净利润 | 13.5 | 12.2 | ▲ +10.9% | 13.0 | ▲ +4.2% |
| 净利率 | 2.6% | 2.7% | ▼ -0.1 个百分点 | 2.5% | ▲ +0.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.04 | 2.75 | ▲ +10.5% | 2.92 | ▲ +4.1% |
| 经营活动现金流 | 12.3 | 33.3 | ▼ -63.2% | 4.0 | ▲ +206.0% |
| 资本开支 | 8.5 | 10.3 | ▼ -16.9% | 7.2 | ▲ +18.1% |
| 自由现金流 | 3.7 | 23.0 | ▼ -83.8% | -3.2 | ▲ +215.8% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
业务分部收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
业务分部利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2022Q3 对比上年同期 FY2021Q3 与上期 FY2022Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +7.7%（+1.3 亿美元） 行业重点 | 改善 | 营业利润 17.9 亿美元 vs 上年同期 16.6 亿美元（+7.7%）；营业利润率 3.7% → 3.4%（-0.3 个百分点），毛利率 12.9% → 11.9%（-1.1 个百分点） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +7.7%（+1.3 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：产品吨价/均价变化、精品与主力单品结构、以及直销占比带来的消费税变动直接决定毛利与营业利润率
- 纵向利润表桥（总增量 +1.3 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +2.7 亿美元（占 210.0%）；② 营业利润率变动（3.7% → 3.4%，-0.3 个百分点）贡献 -1.4 亿美元（占 -110.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 -1.1 个百分点（12.9% → 11.9%）；期间费用及税金率 -0.8 个百分点（9.3% → 8.5%，总额同比 +6.0% vs 营收 +16.2%）；销管费用同比 +6.0%（占营收 -0.8 个百分点）；股权激励同比 +3.4%（占营收 -0.0 个百分点）；折旧摊销同比 +7.2%（占营收 -0.1 个百分点）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 12.4% | 13.0% | 11.4% （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 销售及管理费用率 | 8.9% | 9.6% | 9.7% （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 33.8 天 | 31.4 天 | 31.7 天 （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 1.0% | 1.1% | 1.2% （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 138.6% | 217.1% | 155.8% （FY2019Q3） | 趋势反转·恶化 |
| 应收周转天数 | — | — | — | 数据缺口 |
| 营收同比（TTM） | 16.6% | 16.0% | 7.3% （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 派息率 | 24.8% | 120.0% | 27.8% （FY2019Q3） | 趋势反转·变化 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 重点 趋势反转 · 恶化 本期 138.6%，对照 FY2021Q3 217.1%，变化 -78.5 个百分点
为什么重要：利润的现金含量
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 53% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 经营现金流 -23.7% vs 净利润 +19.5%（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 36.5 亿（占用现金，约净利润的 65%）；应付增加 21.1 亿（释放现金，约净利润的 37%）；合同负债增加 1.5 亿（释放现金，约净利润的 3%）
- 注意：同时符合：偏离趋势
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -3.4%，对照 FY2021Q3 -9.7%，变化 +6.2 个百分点
- 经营现金流 -23.7% vs 净利润 +19.5%（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 36.5 亿（占用现金，约净利润的 65%）；应付增加 21.1 亿（释放现金，约净利润的 37%）；合同负债增加 1.5 亿（释放现金，约净利润的 3%）
- 注意：同时符合：偏离趋势
派息率 重点 趋势反转 · 变化 本期 24.8%，对照 FY2021Q3 120.0%，变化 -95.2 个百分点
为什么重要：股东回报能力
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 派息 -75.3% vs 净利润 +19.5%（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
其余：固定资产周转率（持续漂移，改善，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2022Q3 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| 食品及杂货 | 195.9 | — | — | 37.3% |
| 非食品百货 | 138.1 | — | — | 26.3% |
| 附属及其他业务 | 114.0 | — | — | 21.7% |
| 生鲜食品 | 68.1 | — | — | 13.0% |
| 会员费 | 9.8 | — | — | 1.9% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（美国、加拿大、其他国际市场）披露，见分部页。