美国银行BAC

核心分部异动：消费者银行净利润同比 +20.9%，利润率 27.7%（+3.6 个百分点） 盈利与分部 · 改善

• 消费者银行收入 104.9 亿美元 → 110.5 亿美元（同比 +5.3%），净利润 25.3 亿美元 → 30.6 亿美元（同比 +20.9%，增减 +5.3 亿美元）
• 量利拆解：收入规模扩张贡献 +1.3 亿美元，利润率提升（24.1% → 27.7%，+3.6 个百分点）贡献 +3.9 亿美元

电话会佐证线索： [BAC FY2026Q1 P016]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）；[BAC FY2026Q1 P018]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）；[BAC FY2026Q1 P021]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）

净利息收入同比 +9.0%，存款成本同比 -42 个基点 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：净利息收入占营收一半以上，由生息资产规模、资产收益率与存款成本（存款贝塔）共同决定

• 净利息收入 157.4 亿美元（同比 +9.0%）= 利息收入 333.6 亿美元（同比 -2.1%）− 利息支出 176.1 亿美元（同比 -10.2%）
• 年化净利息收入/平均总资产 1.82%（上年同期 1.75%，同比 +8 个基点；净息差近似，分母为总资产）
• 负债端：付息存款成本 1.96%（上年同期 2.38%，同比 -42 个基点），无息存款占比 26.7%（上年同期 26.6%）
• 规模：贷款同比 8.5%，存款同比 2.4%，存贷比 59.1%

电话会佐证线索： [BAC FY2026Q1 P019]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）；[BAC FY2026Q1 P020]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）；[BAC FY2026Q1 P026]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）

营收同比 +7.2%，低于一致预期 -3.4% 业绩与指引 · 恶化

• 单季营收 302.7 亿美元，上年同期 282.5 亿美元，同比增减 +20.2 亿美元（+7.2%）
• 增速换挡：上一季（FY2025Q4）营收同比 +11.9%，本季变动 -4.7 个百分点
• 一致预期核对（谷歌财经）：预期 299.4 亿美元，同口径实际 289.4 亿美元，实际偏离 -3.4%
• 顶层收入拆分表现：消费者银行 110.5 亿美元（同比 +5.3%，占比 35.5%）；全球市场 71.1 亿美元（同比 +8.0%，占比 22.8%）；全球财富与投资管理（GWIM） 67.1 亿美元（同比 +11.6%，占比 21.5%）；全球银行 62.9 亿美元（同比 +4.9%，占比 20.2%）

电话会佐证线索： [BAC FY2026Q1 P018]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）；[BAC FY2026Q1 P021]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）；[BAC FY2026Q1 P026]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）

经营杠杆为正：营收同比 +7.2%，非息支出同比 +4.3%，净利润同比 +16.6% 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：营收增速快于非息支出增速（正剪刀差）是银行利润率扩张的主要来源

• 营收 302.7 亿美元（净利息收入 +9.0%、非利息收入 +5.2%）；非息支出 185.3 亿美元（同比 +4.3%）
• 效率比率 61.2%（上年同期 62.9%，-1.7 个百分点），拨备前利润 117.4 亿美元（上年同期 104.8 亿美元，同比 +12.1%）
• 纵向利润传导：拨备前利润 117.4 亿美元 − 信用损失拨备 13.4 亿美元（同比 -9.7%）− 所得税 18.2 亿美元 = 净利润 85.8 亿美元（上年同期 73.6 亿美元，同比 +16.6%），年化 ROTCE 15.9%（上年同期 13.8%）
• 横向报告分部净利润归因：消费者银行 +5.3 亿美元（同比 +20.9%，占总增量 43.2%，利润率 24.1% → 27.7%（+3.6 个百分点））〔规模贡献 +1.3 亿美元 + 利润率贡献 +3.9 亿美元，利润率提升驱动〕；全球财富与投资管理（GWIM） +3.2 亿美元（同比 +32.0%，占总增量 26.3%，利润率 16.7% → 19.8%（+3.1 个百分点））〔规模贡献 +1.2 亿美元 + 利润率贡献 +2.1 亿美元，量利双升〕；全球银行 +1.6 亿美元（同比 +8.5%，占总增量 13.3%，利润率 32.1% → 33.2%（+1.1 个百分点））〔规模贡献 +0.9 亿美元 + 利润率贡献 +0.7 亿美元，正向贡献〕；全球市场 +0.6 亿美元（同比 +2.9%，占总增量 4.7%，利润率 29.6% → 28.2%（-1.4 个百分点））〔规模贡献 +1.6 亿美元 + 利润率贡献 -1.0 亿美元，正向贡献〕；未分摊项（公司层面） +1.5 亿美元（同比 —，占总增量 12.5%）〔未分摊费用减少〕
• 交叉核对：会计口径变更提醒：其他会计口径变更（FY2025Q1 起）：税收抵免类股权投资（保障性住房、风电、光伏）的核算方法变更并追溯调整：保障性住房与风电投资由权益法改为比例摊销法（投资摊销与税收抵免一并计入所得税费用），光伏投资税收抵免改为递延法。非利息收入与所得税同时增加（FY2024 营收由 1,018.9 亿美元重述为 1,058.6 亿美元、所得税由 21.2 亿美元重述为 62.5 亿美元），净利润几乎不变；2024 年各季度没有重述版，2025 年 Q1、Q2 已在 2026 年 10-Q 中重述，Q3 待 2026 年三季度 10-Q；公司披露的影响：公司披露：追溯调整使 2023 年 1 月 1 日留存收益减少 12 亿美元，对净利润影响不重大

电话会佐证线索： [BAC FY2026Q1 P021]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）；[BAC FY2026Q1 P026]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）；[BAC FY2026Q1 P101]（Alastair Borthwick｜EVP and CFO·电话会）

效率比率 重点 趋势反转 · 改善 本期 61.2%，对照 FY2025Q1 64.6%，变化 -3.3 个百分点

为什么重要：每赚 1 元营收花多少非息支出，规模效应与费用纪律

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 13% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
• 非息支出 +4.7% vs 营收 +10.4%（净利息收入 +8.7%、非利息收入 +12.3%；FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移
• 注意：TTM 窗口内有会计口径变化（不可比期间：FY2025Q2、FY2025Q3、FY2025Q4），先排除口径影响

付息存款成本 重点 趋势反转 · 改善 本期 2.23%，对照 FY2025Q1 2.66%，变化 -42 个基点

为什么重要：存款贝塔：降息时成本能降多快、加息时要付多少才留得住存款

• 净利息收入 +8.7%：利息收入 -4.5%、利息支出 -13.0%（其中存款利息 -12.5%）；平均总资产 +4.2%、平均付息存款 +4.0%（FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

ROTCE 重点 趋势反转 · 改善 本期 14.8%，对照 FY2025Q1 13.2%，变化 +1.6 个百分点

为什么重要：有形普通股权益回报，银行估值（市净率）的锚：高于资本成本才值得溢价

• 归属普通股净利润 +15.0% vs 平均有形普通股权益 +2.6%；拨备前利润 +20.7%、拨备 59.8 亿 → 55.3 亿（FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移
• 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低

有效税率 趋势反转 · 变化 本期 18.8%，对照 FY2025Q1 10.2%，变化 +8.6 个百分点

• 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
• 所得税 +132.4% vs 税前利润 +26.2%（FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））
• 注意：TTM 窗口内有会计口径变化（不可比期间：FY2025Q2、FY2025Q3、FY2025Q4），先排除口径影响

信用成本 重点 偏离趋势 · 改善 本期 0.47%，对照 趋势值 0.58%，变化 -11 个基点

为什么重要：拨备 ÷ 贷款，信用周期的第一道冲击

• 拨备 59.8 亿 → 55.3 亿、净核销 59.8 亿 → 55.9 亿；期末贷款 +8.5%、非应计贷款 -4.1%、拨备余额 -0.8%（FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））