美国银行BAC

净利息收入同比 +13.8%，存款成本同比 +170 个基点 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：净利息收入占营收一半以上，由生息资产规模、资产收益率与存款成本（存款贝塔）共同决定

• 净利息收入 141.6 亿美元（同比 +13.8%）= 利息收入 323.5 亿美元（同比 +116.1%）− 利息支出 182.0 亿美元（同比 +618.9%）
• 年化净利息收入/平均总资产 1.79%（上年同期 1.57%，同比 +22 个基点；净息差近似，分母为总资产）
• 负债端：付息存款成本 1.81%（上年同期 0.10%，同比 +170 个基点），无息存款占比 31.3%（上年同期 38.7%）
• 规模：贷款同比 2.0%，存款同比 -5.4%，存贷比 56.0%

核心分部异动：全球银行净利润同比 +76.0%，利润率 41.1%（+11.0 个百分点） 盈利与分部 · 改善

• 全球银行收入 50.1 亿美元 → 64.6 亿美元（同比 +29.1%），净利润 15.1 亿美元 → 26.5 亿美元（同比 +76.0%，增减 +11.5 亿美元）
• 量利拆解：收入规模扩张贡献 +4.4 亿美元，利润率提升（30.1% → 41.1%，+11.0 个百分点）贡献 +7.1 亿美元

信用成本上升：年化信用成本 0.43%（同比 +22 个基点），净核销率 0.33%（同比 +11 个基点） 行业重点 利润质量与营运资本 · 恶化

行业逻辑：银行利润对信用周期最敏感：拨备多计提 1 个基点的贷款余额，就直接从税前利润里扣掉

• 拨备 11.2 亿美元（上年同期 5.2 亿美元，同比 +115.1%），年化信用成本 0.43%（上年同期 0.21%，同比 +22 个基点）
• 净核销 8.7 亿美元，年化净核销率 0.33%（上年同期 0.23%，同比 +11 个基点）
• 拨备 − 净核销 = +2.6 亿美元（正值 = 补充拨备余额，负值 = 释放拨备，释放会抬高当季利润但不可持续）
• 资产质量：不良率 0.39%（上年同期 0.40%），拨备率 1.23%，拨备覆盖率 313.9%

经营杠杆为正：营收同比 +11.1%，非息支出同比 +5.0%，净利润同比 +18.6% 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：营收增速快于非息支出增速（正剪刀差）是银行利润率扩张的主要来源

• 营收 252.0 亿美元（净利息收入 +13.8%、非利息收入 +7.8%）；非息支出 160.4 亿美元（同比 +5.0%）
• 效率比率 63.7%（上年同期 67.3%，-3.7 个百分点），拨备前利润 91.6 亿美元（上年同期 74.2 亿美元，同比 +23.5%）
• 纵向利润传导：拨备前利润 91.6 亿美元 − 信用损失拨备 11.2 亿美元（同比 +115.1%）− 所得税 6.3 亿美元 = 净利润 74.1 亿美元（上年同期 62.5 亿美元，同比 +18.6%），年化 ROTCE 15.6%（上年同期 —）
• 横向报告分部净利润归因：全球银行 +11.5 亿美元（同比 +76.0%，占总增量 98.7%，利润率 30.1% → 41.1%（+11.0 个百分点））〔规模贡献 +4.4 亿美元 + 利润率贡献 +7.1 亿美元，量利双升〕；全球财富与投资管理（GWIM） -1.7 亿美元（同比 -15.0%，占总增量 -14.9%，利润率 21.2% → 18.7%（-2.5 个百分点））〔规模贡献 -0.4 亿美元 + 利润率贡献 -1.3 亿美元，利润率承压〕；全球市场 +0.9 亿美元（同比 +8.6%，占总增量 7.6%，利润率 22.6% → 22.7%（+0.1 个百分点））〔规模贡献 +0.8 亿美元 + 利润率贡献 +0.0 亿美元，规模驱动（利润率持平）〕；消费者银行 -0.4 亿美元（同比 -1.2%，占总增量 -3.1%，利润率 31.6% → 27.1%（-4.5 个百分点））〔规模贡献 +4.4 亿美元 + 利润率贡献 -4.7 亿美元，利润率承压〕；未分摊项（公司层面） +1.4 亿美元（同比 —，占总增量 11.7%）〔未分摊费用减少〕

无息存款占比 重点 趋势反转 · 恶化 本期 31.3%，对照 FY2022Q2 38.7%，变化 -7.4 个百分点

为什么重要：无息存款是最便宜、最稳定的资金，占比下降 = 资金成本抬升

• 期末贷款 10,307.7 亿 → 10,512.2 亿、存款 19,843.5 亿 → 18,772.1 亿（其中无息存款 -23.4%；FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

付息存款成本 重点 趋势反转 · 恶化 本期 1.13%，对照 FY2022Q2 0.06%，变化 +107 个基点；约 11 年来最高

为什么重要：存款贝塔：降息时成本能降多快、加息时要付多少才留得住存款

• 净利息收入 +22.6%：利息收入 +100.4%、利息支出 +679.8%（其中存款利息 +1785.9%）；平均总资产 -1.3%、平均付息存款 +2.8%（FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
• 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移

贷款同比 重点 趋势反转 · 恶化 本期 2.0%，对照 FY2022Q2 12.2%，变化 -10.2 个百分点

为什么重要：贷款增速，净利息收入的规模驱动

• 期末贷款 10,307.7 亿 → 10,512.2 亿、存款 19,843.5 亿 → 18,772.1 亿（其中无息存款 -23.4%；FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

信用成本 重点 趋势反转 · 恶化 本期 0.39%，对照 FY2022Q2 -0.06%，变化 +44 个基点

为什么重要：拨备 ÷ 贷款，信用周期的第一道冲击

• 拨备 -5.6 亿 → 40.5 亿、净核销 17.9 亿 → 28.8 亿；期末贷款 +2.0%、非应计贷款 -0.9%、拨备余额 +8.2%（FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

净利息收入/平均总资产 重点 趋势反转 · 改善 本期 1.83%，对照 FY2022Q2 1.48%，变化 +36 个基点

为什么重要：净息差近似：资产收益率与存款成本之差，利率周期的主要传导

• 净利息收入 +22.6%：利息收入 +100.4%、利息支出 +679.8%（其中存款利息 +1785.9%）；平均总资产 -1.3%、平均付息存款 +2.8%（FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移