美国银行BAC

净利息收入同比 +24.9%，存款成本同比 +130 个基点 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：净利息收入占营收一半以上，由生息资产规模、资产收益率与存款成本（存款贝塔）共同决定

• 净利息收入 144.5 亿美元（同比 +24.9%）= 利息收入 286.6 亿美元（同比 +122.2%）− 利息支出 142.1 亿美元（同比 +974.7%）
• 年化净利息收入/平均总资产 1.85%（上年同期 1.44%，同比 +41 个基点；净息差近似，分母为总资产）
• 负债端：付息存款成本 1.36%（上年同期 0.05%，同比 +130 个基点），无息存款占比 33.3%（上年同期 39.3%）
• 规模：贷款同比 5.4%，存款同比 -7.8%，存贷比 54.8%

信用成本上升：年化信用成本 0.36%（同比 +34 个基点），净核销率 0.31%（同比 +15 个基点） 行业重点 利润质量与营运资本 · 恶化

行业逻辑：银行利润对信用周期最敏感：拨备多计提 1 个基点的贷款余额，就直接从税前利润里扣掉

• 拨备 9.3 亿美元（上年同期 0.3 亿美元，同比 +3003.3%），年化信用成本 0.36%（上年同期 0.01%，同比 +34 个基点）
• 净核销 8.1 亿美元，年化净核销率 0.31%（上年同期 0.16%，同比 +15 个基点）
• 拨备 − 净核销 = +1.2 亿美元（正值 = 补充拨备余额，负值 = 释放拨备，释放会抬高当季利润但不可持续）
• 资产质量：不良率 0.37%（上年同期 0.47%），拨备率 1.20%，拨备覆盖率 319.4%

核心分部异动：全球银行净利润同比 +48.2%，利润率 41.2%（+8.0 个百分点） 盈利与分部 · 改善

• 全球银行收入 51.9 亿美元 → 62.0 亿美元（同比 +19.4%），净利润 17.2 亿美元 → 25.6 亿美元（同比 +48.2%，增减 +8.3 亿美元）
• 量利拆解：收入规模扩张贡献 +3.3 亿美元，利润率提升（33.2% → 41.2%，+8.0 个百分点）贡献 +5.0 亿美元

经营杠杆为正：营收同比 +13.0%，非息支出同比 +6.0%，净利润同比 +15.5% 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：营收增速快于非息支出增速（正剪刀差）是银行利润率扩张的主要来源

• 营收 262.6 亿美元（净利息收入 +24.9%、非利息收入 +1.3%）；非息支出 162.4 亿美元（同比 +6.0%）
• 效率比率 61.8%（上年同期 66.0%，-4.1 个百分点），拨备前利润 100.2 亿美元（上年同期 79.1 亿美元，同比 +26.7%）
• 纵向利润传导：拨备前利润 100.2 亿美元 − 信用损失拨备 9.3 亿美元（同比 +3003.3%）− 所得税 9.3 亿美元 = 净利润 81.6 亿美元（上年同期 70.7 亿美元，同比 +15.5%），年化 ROTCE 17.3%（上年同期 —）
• 横向报告分部净利润归因：全球银行 +8.3 亿美元（同比 +48.2%，占总增量 76.0%，利润率 33.2% → 41.2%（+8.0 个百分点））〔规模贡献 +3.3 亿美元 + 利润率贡献 +5.0 亿美元，量利双升〕；全球财富与投资管理（GWIM） -2.2 亿美元（同比 -19.1%，占总增量 -19.8%，利润率 20.7% → 17.3%（-3.5 个百分点））〔规模贡献 -0.3 亿美元 + 利润率贡献 -1.8 亿美元，利润率承压〕；消费者银行 +1.3 亿美元（同比 +4.4%，占总增量 11.9%，利润率 33.8% → 29.0%（-4.8 个百分点））〔规模贡献 +6.4 亿美元 + 利润率贡献 -5.1 亿美元，利润率承压〕；全球市场 +0.9 亿美元（同比 +5.8%，占总增量 8.5%，利润率 30.1% → 30.0%（-0.1 个百分点））〔规模贡献 +1.0 亿美元 + 利润率贡献 -0.1 亿美元，正向贡献〕；未分摊项（公司层面） +2.6 亿美元（同比 —，占总增量 23.5%）〔未分摊费用减少〕

信用成本 重点 趋势反转 · 恶化 本期 0.33%，对照 FY2022Q1 -0.28%，变化 +61 个基点

为什么重要：拨备 ÷ 贷款，信用周期的第一道冲击

• 拨备 -27.0 亿 → 34.4 亿、净核销 18.1 亿 → 25.9 亿；期末贷款 +5.4%、非应计贷款 -15.3%、拨备余额 +3.4%（FY2022Q1 → FY2023Q1（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

无息存款占比 重点 趋势反转 · 恶化 本期 33.3%，对照 FY2022Q1 39.3%，变化 -6.0 个百分点

为什么重要：无息存款是最便宜、最稳定的资金，占比下降 = 资金成本抬升

• 期末贷款 9,931.4 亿 → 10,464.1 亿、存款 20,724.1 亿 → 19,104.0 亿（其中无息存款 -22.0%；FY2022Q1 → FY2023Q1（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

付息存款成本 重点 趋势反转 · 恶化 本期 0.71%，对照 FY2022Q1 0.05%，变化 +67 个基点

为什么重要：存款贝塔：降息时成本能降多快、加息时要付多少才留得住存款

• 净利息收入 +24.9%：利息收入 +79.6%、利息支出 +578.5%（其中存款利息 +1461.3%）；平均总资产 -0.7%、平均付息存款 +2.4%（FY2022Q1 → FY2023Q1（TTM））
• 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移

存款同比 重点 持续漂移 · 恶化 本期 -7.8%，对照 FY2021Q3 15.4%，变化 -23.2 个百分点；约 11 年来最低

为什么重要：存款增速，资金来源是否稳定

• 期末贷款 9,277.4 亿 → 10,464.1 亿、存款 19,648.0 亿 → 19,104.0 亿（其中无息存款 -18.3%；FY2021Q3 → FY2023Q1（TTM））

净利息收入/平均总资产 重点 趋势反转 · 改善 本期 1.78%，对照 FY2022Q1 1.42%，变化 +37 个基点

为什么重要：净息差近似：资产收益率与存款成本之差，利率周期的主要传导

• 净利息收入 +24.9%：利息收入 +79.6%、利息支出 +578.5%（其中存款利息 +1461.3%）；平均总资产 -0.7%、平均付息存款 +2.4%（FY2022Q1 → FY2023Q1（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移