美国银行BAC

信用成本上升：年化信用成本 0.57%（同比 +14 个基点），净核销率 0.58%（同比 +25 个基点） 行业重点 利润质量与营运资本 · 恶化

行业逻辑：银行利润对信用周期最敏感：拨备多计提 1 个基点的贷款余额，就直接从税前利润里扣掉

• 拨备 15.1 亿美元（上年同期 11.2 亿美元，同比 +34.0%），年化信用成本 0.57%（上年同期 0.43%，同比 +14 个基点）
• 净核销 15.3 亿美元，年化净核销率 0.58%（上年同期 0.33%，同比 +25 个基点）
• 拨备 − 净核销 = -0.2 亿美元（正值 = 补充拨备余额，负值 = 释放拨备，释放会抬高当季利润但不可持续）
• 资产质量：不良率 0.52%（上年同期 0.39%），拨备率 1.25%，拨备覆盖率 241.9%

电话会佐证线索： [BAC FY2024Q2 P046]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）；[BAC FY2024Q2 P035]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）；[BAC FY2024Q2 P045]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）

核心分部异动：全球银行净利润同比 -20.2%，利润率 35.0%（-6.1 个百分点） 盈利与分部 · 恶化

• 全球银行收入 64.6 亿美元 → 60.5 亿美元（同比 -6.3%），净利润 26.5 亿美元 → 21.2 亿美元（同比 -20.2%，增减 -5.4 亿美元）
• 量利拆解：收入规模扩张贡献 -1.7 亿美元，利润率提升（41.1% → 35.0%，-6.1 个百分点）贡献 -3.7 亿美元
• 未分摊公司层面费用：-1.8 亿美元 → -2.5 亿美元（多支出 0.7 亿美元，抵消了部分分部利润增量）

电话会佐证线索： [BAC FY2024Q2 P031]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）；[BAC FY2024Q2 P036]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）；[BAC FY2024Q2 P042]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）

净利息收入同比 -3.2%，存款成本同比 +96 个基点 行业重点 盈利与分部 · 恶化

行业逻辑：净利息收入占营收一半以上，由生息资产规模、资产收益率与存款成本（存款贝塔）共同决定

• 净利息收入 137.0 亿美元（同比 -3.2%）= 利息收入 368.5 亿美元（同比 +13.9%）− 利息支出 231.5 亿美元（同比 +27.2%）
• 年化净利息收入/平均总资产 1.68%（上年同期 1.79%，同比 -11 个基点；净息差近似，分母为总资产）
• 负债端：付息存款成本 2.76%（上年同期 1.81%，同比 +96 个基点），无息存款占比 27.1%（上年同期 31.3%）
• 规模：贷款同比 0.5%，存款同比 1.8%，存贷比 55.3%

电话会佐证线索： [BAC FY2024Q2 P051]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）；[BAC FY2024Q2 P077]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）；[BAC FY2024Q2 P036]（Alastair Borthwick｜CFO·电话会）

效率比率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 68.3%，对照 FY2023Q2 62.8%，变化 +5.4 个百分点

为什么重要：每赚 1 元营收花多少非息支出，规模效应与费用纪律

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 3% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
• 非息支出 +6.3% vs 营收 -2.2%（净利息收入 -1.7%、非利息收入 -2.7%；FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

无息存款占比 重点 持续漂移 · 恶化 本期 27.1%，对照 FY2021Q3 39.6%，变化 -12.5 个百分点；约 13 年来最低

为什么重要：无息存款是最便宜、最稳定的资金，占比下降 = 资金成本抬升

• 期末贷款 9,277.4 亿 → 10,567.8 亿、存款 19,648.0 亿 → 19,104.9 亿（其中无息存款 -33.5%；FY2021Q3 → FY2024Q2（TTM））

付息存款成本 重点 持续漂移 · 恶化 本期 2.54%，对照 FY2021Q4 0.05%，变化 +249 个基点；约 12 年来最高

为什么重要：存款贝塔：降息时成本能降多快、加息时要付多少才留得住存款

• 净利息收入 +30.6%：利息收入 +198.7%、利息支出 +1722.1%（其中存款利息 +6391.1%）；平均总资产 +5.0%、平均付息存款 +15.4%（FY2021Q4 → FY2024Q2（TTM））

信用成本 重点 持续漂移 · 恶化 本期 0.49%，对照 FY2021Q4 -0.49%，变化 +98 个基点

为什么重要：拨备 ÷ 贷款，信用周期的第一道冲击

• 拨备 -45.9 亿 → 51.6 亿、净核销 22.4 亿 → 51.5 亿；期末贷款 +7.9%、非应计贷款 +19.8%、拨备余额 +6.9%（FY2021Q4 → FY2024Q2（TTM））

净核销率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 0.49%，对照 FY2023Q2 0.28%，变化 +21 个基点

为什么重要：真实发生的损失（拨备可以调节，核销难以调节）

• 拨备 40.5 亿 → 51.6 亿、净核销 28.8 亿 → 51.5 亿；期末贷款 +0.5%、非应计贷款 +32.6%、拨备余额 +2.2%（FY2023Q2 → FY2024Q2（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移