美国银行BAC

信用成本上升：年化信用成本 0.35%（同比 +62 个基点），净核销率 0.20%（同比 +0 个基点） 行业重点 利润质量与营运资本 · 恶化

行业逻辑：银行利润对信用周期最敏感：拨备多计提 1 个基点的贷款余额，就直接从税前利润里扣掉

• 拨备 9.0 亿美元（上年同期 -6.2 亿美元，同比 —），年化信用成本 0.35%（上年同期 -0.27%，同比 +62 个基点）
• 净核销 5.2 亿美元，年化净核销率 0.20%（上年同期 0.20%，同比 +0 个基点）
• 拨备 − 净核销 = +3.8 亿美元（正值 = 补充拨备余额，负值 = 释放拨备，释放会抬高当季利润但不可持续）
• 资产质量：不良率 0.39%（上年同期 0.51%），拨备率 1.19%，拨备覆盖率 308.9%

净利息收入同比 +24.1%，存款成本同比 +36 个基点 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：净利息收入占营收一半以上，由生息资产规模、资产收益率与存款成本（存款贝塔）共同决定

• 净利息收入 137.6 亿美元（同比 +24.1%）= 利息收入 196.2 亿美元（同比 +59.1%）− 利息支出 58.6 亿美元（同比 +371.5%）
• 年化净利息收入/平均总资产 1.78%（上年同期 1.45%，同比 +33 个基点；净息差近似，分母为总资产）
• 负债端：付息存款成本 0.41%（上年同期 0.05%，同比 +36 个基点），无息存款占比 37.1%（上年同期 39.6%）
• 规模：贷款同比 11.3%，存款同比 -1.4%，存贷比 53.3%

存款同比 重点 趋势反转 · 恶化 本期 -1.4%，对照 FY2021Q3 15.4%，变化 -16.7 个百分点；约 10 年来最低

为什么重要：存款增速，资金来源是否稳定

• 期末贷款 9,277.4 亿 → 10,324.7 亿、存款 19,648.0 亿 → 19,381.0 亿（其中无息存款 -7.7%；FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

信用成本 重点 趋势反转 · 恶化 本期 0.10%，对照 FY2021Q3 -0.44%，变化 +54 个基点

为什么重要：拨备 ÷ 贷款，信用周期的第一道冲击

• 拨备 -40.5 亿 → 9.6 亿、净核销 27.6 亿 → 18.4 亿；期末贷款 +11.3%、非应计贷款 -15.5%、拨备余额 -6.5%（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））

无息存款占比 重点 趋势反转 · 恶化 本期 37.1%，对照 FY2021Q3 39.6%，变化 -2.5 个百分点

为什么重要：无息存款是最便宜、最稳定的资金，占比下降 = 资金成本抬升

• 期末贷款 9,277.4 亿 → 10,324.7 亿、存款 19,648.0 亿 → 19,381.0 亿（其中无息存款 -7.7%；FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
• 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移

贷款同比 重点 趋势反转 · 改善 本期 11.3%，对照 FY2021Q3 -2.9%，变化 +14.2 个百分点

为什么重要：贷款增速，净利息收入的规模驱动

• 期末贷款 9,277.4 亿 → 10,324.7 亿、存款 19,648.0 亿 → 19,381.0 亿（其中无息存款 -7.7%；FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））

付息存款成本 重点 偏离趋势 · 恶化 本期 0.15%，对照 趋势值 -0.19%，变化 +34 个基点

为什么重要：存款贝塔：降息时成本能降多快、加息时要付多少才留得住存款

• 净利息收入 +17.7%：利息收入 +28.9%、利息支出 +126.0%（其中存款利息 +236.7%）；平均总资产 +5.8%、平均付息存款 +6.7%（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））