美国银行BAC

净利息收入同比 +4.5%，存款成本同比 +184 个基点 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：净利息收入占营收一半以上，由生息资产规模、资产收益率与存款成本（存款贝塔）共同决定

• 净利息收入 143.8 亿美元（同比 +4.5%）= 利息收入 336.2 亿美元（同比 +71.4%）− 利息支出 192.4 亿美元（同比 +228.6%）
• 年化净利息收入/平均总资产 1.83%（上年同期 1.78%，同比 +5 个基点；净息差近似，分母为总资产）
• 负债端：付息存款成本 2.25%（上年同期 0.41%，同比 +184 个基点），无息存款占比 30.0%（上年同期 37.1%）
• 规模：贷款同比 1.6%，存款同比 -2.8%，存贷比 55.7%

核心分部异动：全球银行净利润同比 +26.1%，利润率 41.4%（+5.0 个百分点） 盈利与分部 · 改善

• 全球银行收入 55.9 亿美元 → 62.0 亿美元（同比 +10.9%），净利润 20.4 亿美元 → 25.7 亿美元（同比 +26.1%，增减 +5.3 亿美元）
• 量利拆解：收入规模扩张贡献 +2.2 亿美元，利润率提升（36.4% → 41.4%，+5.0 个百分点）贡献 +3.1 亿美元

信用成本上升：年化信用成本 0.47%（同比 +12 个基点），净核销率 0.35%（同比 +15 个基点） 行业重点 利润质量与营运资本 · 恶化

行业逻辑：银行利润对信用周期最敏感：拨备多计提 1 个基点的贷款余额，就直接从税前利润里扣掉

• 拨备 12.3 亿美元（上年同期 9.0 亿美元，同比 +37.4%），年化信用成本 0.47%（上年同期 0.35%，同比 +12 个基点）
• 净核销 9.3 亿美元，年化净核销率 0.35%（上年同期 0.20%，同比 +15 个基点）
• 拨备 − 净核销 = +3.0 亿美元（正值 = 补充拨备余额，负值 = 释放拨备，释放会抬高当季利润但不可持续）
• 资产质量：不良率 0.46%（上年同期 0.39%），拨备率 1.27%，拨备覆盖率 274.9%

营收同比 +2.7% 业绩与指引 · 改善

• 单季营收 251.7 亿美元，上年同期 245.0 亿美元，同比增减 +6.6 亿美元（+2.7%）
• 增速换挡：上一季（FY2023Q2）营收同比 +11.1%，本季变动 -8.3 个百分点
• 顶层收入拆分表现：消费者银行 104.7 亿美元（同比 +5.7%，占比 38.9%）；全球银行 62.0 亿美元（同比 +10.9%，占比 23.0%）；全球财富与投资管理（GWIM） 53.2 亿美元（同比 -2.0%，占比 19.8%）；全球市场 49.4 亿美元（同比 +10.2%，占比 18.3%）

付息存款成本 重点 趋势反转 · 恶化 本期 1.59%，对照 FY2022Q3 0.15%，变化 +144 个基点；约 12 年来最高

为什么重要：存款贝塔：降息时成本能降多快、加息时要付多少才留得住存款

• 净利息收入 +17.2%：利息收入 +99.4%、利息支出 +471.7%（其中存款利息 +997.6%）；平均总资产 -0.6%、平均付息存款 +4.2%（FY2022Q3 → FY2023Q3（TTM））
• 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移

无息存款占比 重点 趋势反转 · 恶化 本期 30.0%，对照 FY2022Q3 37.1%，变化 -7.1 个百分点

为什么重要：无息存款是最便宜、最稳定的资金，占比下降 = 资金成本抬升

• 期末贷款 10,324.7 亿 → 10,491.5 亿、存款 19,381.0 亿 → 18,846.0 亿（其中无息存款 -21.4%；FY2022Q3 → FY2023Q3（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

贷款同比 重点 趋势反转 · 恶化 本期 1.6%，对照 FY2022Q3 11.3%，变化 -9.7 个百分点

为什么重要：贷款增速，净利息收入的规模驱动

• 期末贷款 10,324.7 亿 → 10,491.5 亿、存款 19,381.0 亿 → 18,846.0 亿（其中无息存款 -21.4%；FY2022Q3 → FY2023Q3（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

信用成本 重点 趋势反转 · 恶化 本期 0.42%，对照 FY2022Q3 0.10%，变化 +32 个基点

为什么重要：拨备 ÷ 贷款，信用周期的第一道冲击

• 拨备 9.6 亿 → 43.8 亿、净核销 18.4 亿 → 33.0 亿；期末贷款 +1.6%、非应计贷款 +21.3%、拨备余额 +8.0%（FY2022Q3 → FY2023Q3（TTM））
• 注意：同时符合：持续漂移

净核销率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 0.31%，对照 FY2022Q3 0.18%，变化 +13 个基点

为什么重要：真实发生的损失（拨备可以调节，核销难以调节）

• 拨备 9.6 亿 → 43.8 亿、净核销 18.4 亿 → 33.0 亿；期末贷款 +1.6%、非应计贷款 +21.3%、拨备余额 +8.0%（FY2022Q3 → FY2023Q3（TTM））
• 注意：同时符合：偏离趋势