美国银行BAC

营收同比 +32.7% 业绩与指引 · 改善

• 单季营收 260.4 亿美元，上年同期 196.2 亿美元，同比增减 +64.1 亿美元（+32.7%）
• 增速换挡：上一季（FY2009Q2）营收同比 +60.6%，本季变动 -27.9 个百分点

经营杠杆为负：营收同比 +32.7%，非息支出同比 +39.8%，净利润同比 -185.0% 行业重点 盈利与分部 · 恶化

行业逻辑：营收增速快于非息支出增速（正剪刀差）是银行利润率扩张的主要来源

• 营收 260.4 亿美元（净利息收入 -1.9%、非利息收入 +83.1%）；非息支出 163.1 亿美元（同比 +39.8%）
• 效率比率 62.6%（上年同期 59.4%，+3.2 个百分点），拨备前利润 97.3 亿美元（上年同期 79.6 亿美元，同比 +22.2%）
• 纵向利润传导：拨备前利润 97.3 亿美元 − 信用损失拨备 117.0 亿美元（同比 +81.5%）− 所得税 -9.8 亿美元 = 净利润 -10.0 亿美元（上年同期 11.8 亿美元，同比 -185.0%）

信用成本下降：年化信用成本 5.04%（同比 —），净核销率 —（同比 —） 行业重点 利润质量与营运资本 · 改善

行业逻辑：银行利润对信用周期最敏感：拨备多计提 1 个基点的贷款余额，就直接从税前利润里扣掉

• 拨备 117.0 亿美元（上年同期 64.5 亿美元，同比 +81.5%），年化信用成本 5.04%（上年同期 —，同比 —）
• 净核销 —，年化净核销率 —（上年同期 —，同比 —）
• 资产质量：不良率 —（上年同期 —），拨备率 3.92%，拨备覆盖率 —