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营业利润同比 +32.0%（+10.0 亿美元），营业利润率 +5.7 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：景气期研发与销管费用被大幅摊薄，毛利增长几乎全额穿透为营业利润

• 纵向利润表桥（总增量 +10.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +4.9 亿美元（占 49.0%）；② 营业利润率变动（40.3% → 46.0%，+5.7 个百分点）贡献 +5.1 亿美元（占 51.0%）
• 利润率桥明细：毛利率 +1.8 个百分点（65.5% → 67.3%）；期间费用及税金率 -3.9 个百分点（25.2% → 21.3%，总额同比 -2.1% vs 营收 +15.7%）；研发费用同比 -0.9%（占营收 -2.2 个百分点）；销管费用同比 +8.4%（占营收 -0.3 个百分点）；股权激励同比 +1.0%（占营收 -0.6 个百分点）；折旧摊销同比 -6.6%（占营收 -0.3 个百分点）
• 横向报告分部营业利润归因：半导体解决方案 +7.7 亿美元（同比 +23.1%，占总增量 77.8%，利润率 57.0% → 58.0%（+1.0 个百分点））〔规模贡献 +7.0 亿美元 + 利润率贡献 +0.7 亿美元，规模驱动（利润率持平）〕；基础设施软件 +0.0 亿美元（同比 +0.0%，占总增量 0.0%，利润率 71.3% → 72.3%（+1.0 个百分点））〔规模贡献 -0.2 亿美元 + 利润率贡献 +0.2 亿美元，正向贡献〕；未分摊项（公司层面） +2.2 亿美元（同比 —，占总增量 22.2%）〔未分摊费用减少〕

核心分部异动：半导体解决方案营业利润同比 +23.1%，利润率 58.0%（+1.0 个百分点） 盈利与分部 · 改善

• 半导体解决方案收入 58.7 亿美元 → 71.1 亿美元（同比 +21.0%），营业利润 33.5 亿美元 → 41.2 亿美元（同比 +23.1%，增减 +7.7 亿美元）
• 量利拆解：收入规模扩张贡献 +7.0 亿美元，利润率提升（57.0% → 58.0%，+1.0 个百分点）贡献 +0.7 亿美元

前瞻订单爆发：剩余履约义务（RPO）同比 +49.0% 至 228.0 亿美元 前瞻与投入 · 改善

• 剩余履约义务（已签约未确认收入）228.0 亿美元，上年同期 153.0 亿美元，同比 49.0%（比当季营收增速高出 +33.3 个百分点）
• 同步核对合同负债（客户已预付部分）：31.1 亿美元，同比 2.7%

营收同比 +15.7% 业绩与指引 · 改善

• 单季营收 89.2 亿美元，上年同期 77.1 亿美元，同比增减 +12.1 亿美元（+15.7%）
• 增速换挡：上一季（FY2022Q4）营收同比 +20.6%，本季变动 -4.9 个百分点
• 顶层收入拆分表现：产品 70.8 亿美元（同比 +17.0%，占比 79.4%）；订阅与服务 18.3 亿美元（同比 +10.9%，占比 20.6%）

营运资本与现金质量异动：存货同比 +24.9%（DIO 59.5 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注

行业逻辑：下游资本开支周期见顶往往先体现在存货天数（DIO）与应收天数（DSO）跳升上

• 存货与周转：期末存货 19.0 亿美元（上年同期 15.2 亿美元，同比 +24.9% vs 营业成本 +9.6%），存货周转天数 59.5 天（上年同期 52.2 天）

经营现金流/净利润 重点 持续漂移 · 恶化 本期 135.1%，对照 FY2020Q3 450.7%，变化 -315.7 个百分点

为什么重要：利润的现金含量，应收与存货扩张会先拉低它

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 23% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
• 经营现金流 +54.4% vs 净利润 +415.4%（FY2020Q3 → FY2023Q1（TTM））
• 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 8.2 亿（占用现金，约净利润的 6%）；应收增加 5.5 亿（占用现金，约净利润的 4%）；合同负债增加 3.2 亿（释放现金，约净利润的 2%）；应付减少 1.7 亿（占用现金，约净利润的 1%）

营业外收支/税前利润 持续漂移 · 恶化 本期 -12.0%，对照 FY2020Q3 -72.5%，变化 +60.5 个百分点

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 26% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
• 营业外收支 -14.9 亿 → -16.3 亿，营业利润 +329.7%（FY2020Q3 → FY2023Q1（TTM））

应计比率 重点 持续漂移 · 恶化 本期 -6.2%，对照 FY2020Q4 -12.0%，变化 +5.8 个百分点

为什么重要：利润停留在应收和存货里的程度

• 经营现金流 +43.3% vs 净利润 +332.3%（FY2020Q4 → FY2023Q1（TTM））
• 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应收增加 9.4 亿（占用现金，约净利润的 7%）；存货增加 9.0 亿（占用现金，约净利润的 7%）；合同负债增加 4.9 亿（释放现金，约净利润的 4%）；应付增加 0.9 亿（释放现金，约净利润的 1%）

毛利率 重点 持续漂移 · 改善 本期 67.0%，对照 FY2020Q2 55.2%，变化 +11.8 个百分点

为什么重要：产品组合、定价权与存储等成本转嫁能力

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 11% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
• 营收 +50.3%、营业成本 +10.8%（FY2020Q2 → FY2023Q1（TTM））
• 折旧摊销 -9.9%，占营收 -1.0 个百分点（营收增长摊薄了折旧）

股权激励/营收 重点 持续漂移 · 改善 本期 4.5%，对照 FY2020Q1 10.0%，变化 -5.5 个百分点

为什么重要：股权激励成本

• 单期贡献：TTM 同比变化中约 11% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
• 分子 -32.1% vs 营收 +51.8%（FY2020Q1 → FY2023Q1（TTM））
• 注意：同时符合：偏离趋势