博通 FY2018Q2 数据速览

业绩与预期

指标	实际	一致预期	差异	说明
营业收入（亿美元）	50.1	—	—	一致预期来自谷歌财经
摊薄每股收益（GAAP）	8.33	—	—	财报口径

指标	FY2018Q2	上年同期	同比	上一季	环比
营业收入	50.1	41.9	▲ +19.7%	53.3	▼ -5.9%
毛利	25.5	19.8	▲ +29.1%	26.3	▼ -2.9%
毛利率	50.9%	47.2%	▲ +3.7 个百分点	49.3%	▲ +1.5 个百分点
营业利润	12.0	4.7	▲ +153.4%	9.4	▲ +27.4%
营业利润率	24.0%	11.3%	▲ +12.6 个百分点	17.7%	▲ +6.3 个百分点
净利润	37.2	4.4	▲ +745.0%	62.3	▼ -40.3%
净利率	74.2%	10.5%	▲ +63.7 个百分点	117.0%	▼ -42.8 个百分点
摊薄每股收益	8.33	1.05	▲ +693.3%	14.62	▼ -43.0%
经营活动现金流	23.1	—	—	16.8	▲ +37.3%
资本开支	1.9	—	—	2.2	▼ -14.1%
自由现金流	21.2	—	—	14.6	▲ +45.0%

金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。

收入 / 资金池利润成本 / 费用金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮

芯片设计（无晶圆厂）

单期财报（FY2018Q2 对比上年同期 FY2017Q2 与上期 FY2018Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。

类别	异动指标与幅度	方向	核心数据对照
盈利与分部	营业利润同比 +153.4%（+7.3 亿美元），营业利润率 +12.6 个百分点行业重点	改善	营业利润 12.0 亿美元 vs 上年同期 4.7 亿美元（+153.4%）；营业利润率 11.3% → 24.0%（+12.6 个百分点），毛利率 47.2% → 50.9%（+3.7 个百分点）
业绩与指引	营收同比 +19.7%	改善	本期 50.1 亿美元 vs 上年同期 41.9 亿美元（+19.7%）

定量归因桥与报表拆解共 2 项确定性算式与报告分部量利归因表 · 点击展开核对

营业利润同比 +153.4%（+7.3 亿美元），营业利润率 +12.6 个百分点 行业重点盈利与分部 · 改善

行业逻辑：景气期研发与销管费用被大幅摊薄，毛利增长几乎全额穿透为营业利润

纵向利润表桥（总增量 +7.3 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.9 亿美元（占 12.8%）；② 营业利润率变动（11.3% → 24.0%，+12.6 个百分点）贡献 +6.3 亿美元（占 87.2%）
利润率桥明细：毛利率 +3.7 个百分点（47.2% → 50.9%）；期间费用及税金率 -8.9 个百分点（35.8% → 26.9%，总额同比 -10.1% vs 营收 +19.7%）；研发费用同比 +12.9%（占营收 -1.1 个百分点）；销管费用同比 +44.1%（占营收 +1.0 个百分点）

营收同比 +19.7% 业绩与指引 · 改善

定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。

芯片设计（无晶圆厂）

滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。设计芯片、外包制造；轻资产、高毛利，景气由下游资本开支周期决定，需求见顶往往先体现在存货、应收和客户预付上，而不是营收。

指标	本期 TTM	一年前	更早	状态
毛利率	49.4%	—	48.2% （FY2017Q4）	历史不足
存货周转天数	—	—	—	数据缺口
应收周转天数	51.1 天	—	—	历史不足
经营现金流/净利润	69.5%	—	—	历史不足
应计比率	6.1%	—	—	历史不足
合同负债/营收	—	—	—	数据缺口
研发费用率	—	—	—	数据缺口
营收同比（TTM）	—	—	—	数据缺口
股权激励/营收	5.6%	—	—	历史不足