FY2023Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2023Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 81.9 | 79.7 | ▲ +2.7% | 81.6 | ▲ +0.3% |
| 毛利 | 35.1 | 32.8 | ▲ +7.1% | 33.6 | ▲ +4.6% |
| 毛利率 | 42.9% | 41.1% | ▲ +1.8 个百分点 | 41.1% | ▲ +1.8 个百分点 |
| 营业利润 | 18.3 | 15.8 | ▲ +15.8% | 17.1 | ▲ +6.6% |
| 营业利润率 | 22.3% | 19.8% | ▲ +2.5 个百分点 | 21.0% | ▲ +1.3 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 19.8% | 17.6% | ▲ +2.2 个百分点 | 18.7% | ▲ +1.1 个百分点 |
| 净利润 | 14.9 | 14.4 | ▲ +3.2% | 13.1 | ▲ +14.0% |
| 净利率 | 18.2% | 18.1% | ▲ +0.1 个百分点 | 16.0% | ▲ +2.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.29 | 3.20 | ▲ +2.8% | 2.88 | ▲ +14.2% |
| 经营活动现金流 | 14.4 | 1.0 | ▲ +1301.7% | 21.8 | ▼ -33.9% |
| 资本开支 | 1.0 | 0.9 | ▲ +12.2% | 0.6 | ▲ +62.8% |
| 自由现金流 | 13.4 | 0.1 | ▲ +10418.9% | 21.2 | ▼ -36.7% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2023Q2 对比上年同期 FY2022Q2 与上期 FY2023Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +15.8%（+2.5 亿美元），营业利润率 +2.5 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 18.3 亿美元 vs 上年同期 15.8 亿美元（+15.8%）；营业利润率 19.8% → 22.3%（+2.5 个百分点），毛利率 41.1% → 42.9%（+1.8 个百分点） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +15.8%（+2.5 亿美元），营业利润率 +2.5 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +2.5 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.4 亿美元（占 17.3%）；② 营业利润率变动（19.8% → 22.3%，+2.5 个百分点）贡献 +2.1 亿美元（占 82.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.8 个百分点（41.1% → 42.9%）；期间费用及税金率 -0.7 个百分点（21.3% → 20.6%，总额同比 -0.8% vs 营收 +2.7%）；研发费用同比 -8.2%（占营收 -1.0 个百分点）；股权激励同比 -48.1%（占营收 -0.9 个百分点）；折旧摊销同比 +7.0%（占营收 +0.0 个百分点）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 1.1% | 1.8% | 1.7% （FY2020Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -37.5% | 8.7% | 59.2% （FY2020Q2） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 21.83 倍 | 22.78 倍 | 30.09 倍 （FY2020Q2） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 13.3% | 0.5% | -4.7% （FY2020Q2） | 持续漂移·改善 |
| 营业利润率 | 17.5% | 19.1% | 16.6% （FY2020Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.5% | 1.5% | 1.8% （FY2020Q2） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | -16.9% | -2.1% | -25.5% （FY2020Q2） | 趋势反转·改善 |
| 营收同比（TTM） | 3.5% | 12.5% | 28.3% （FY2020Q2） | 持续漂移·恶化 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 17.5%，对照 FY2022Q2 19.1%，变化 -1.6 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 利润率桥：毛利率 -1.9 个百分点，研发费用率 +0.0 个百分点（FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
营业外收支/税前利润 重点 趋势反转 · 改善 本期 -16.9%，对照 FY2022Q2 -2.1%，变化 -14.8 个百分点
为什么重要：投资组合公允价值与投资收益（腾讯、阿里、谷歌）会扭曲净利润
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 26% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营业外收支 -1.2 亿 → -8.2 亿，营业利润 -5.3%（FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
- 营业外收支净额 6.2 亿 → -1.2 亿
营收同比（TTM） 重点 持续漂移 · 恶化 本期 3.5%，对照 FY2020Q1 28.8%，变化 -25.3 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- TTM 营收 214.0 亿 → 321.3 亿
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 -0.7%，对照 FY2022Q2 9.5%，变化 -10.2 个百分点
- 经营现金流 +555.6% vs 净利润 -16.7%（FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 1.1 亿（释放现金，约净利润的 3%）；合同负债增加 0.9 亿（释放现金，约净利润的 2%）
- 注意：同时符合：持续漂移
经营现金流/净利润 趋势反转 · 改善 本期 108.8%，对照 FY2022Q2 13.8%，变化 +95.0 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 32% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 经营现金流 +555.6% vs 净利润 -16.7%（FY2022Q2 → FY2023Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 1.1 亿（释放现金，约净利润的 3%）；合同负债增加 0.9 亿（释放现金，约净利润的 2%）
- 注意：同时符合：持续漂移
其余：毛利率（趋势反转，恶化）、税后营业利润率（趋势反转，恶化）、自由现金流利润率（持续漂移，改善）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按报告分部
分部趋势 →| 分部（亿） | FY2023Q2 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| 美国 | 33.0 | — | — | 40.3% |