网飞 FY2010Q1 数据速览

业绩与预期

指标	实际	一致预期	差异	说明
营业收入（亿美元）	4.9	—	—	一致预期来自谷歌财经
摊薄每股收益（GAAP）	0.59	—	—	财报口径

指标	FY2010Q1	上年同期	同比	上一季	环比
营业收入	4.9	3.9	▲ +25.3%	4.4	▲ +11.1%
毛利	1.9	1.3	▲ +38.3%	1.7	▲ +10.3%
毛利率	37.8%	34.2%	▲ +3.6 个百分点	38.0%	▼ -0.2 个百分点
营业利润	0.6	0.4	▲ +60.0%	0.5	▲ +9.4%
营业利润率	11.8%	9.3%	▲ +2.6 个百分点	12.0%	▼ -0.2 个百分点
税后营业利润率	7.0%	5.5%	▲ +1.5 个百分点	7.2%	▼ -0.2 个百分点
净利润	0.3	0.2	▲ +44.3%	0.3	▲ +4.4%
净利率	6.5%	5.7%	▲ +0.9 个百分点	7.0%	▼ -0.4 个百分点
摊薄每股收益	0.59	0.37	▲ +59.5%	—	—
经营活动现金流	0.8	0.7	▲ +17.6%	1.1	▼ -27.0%
资本开支	0.1	0.1	▼ -2.7%	0.2	▼ -71.5%
自由现金流	0.7	0.6	▲ +19.9%	0.8	▼ -15.1%

金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。

收入 / 资金池利润成本 / 费用金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮

互联网平台与云

单期财报（FY2010Q1 对比上年同期 FY2009Q1 与上期 FY2009Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。

类别	异动指标与幅度	方向	核心数据对照
盈利与分部	营业利润同比 +60.0%（+0.2 亿美元），营业利润率 +2.6 个百分点行业重点	改善	营业利润 0.6 亿美元 vs 上年同期 0.4 亿美元（+60.0%）；营业利润率 9.3% → 11.8%（+2.6 个百分点），毛利率 34.2% → 37.8%（+3.6 个百分点）
业绩与指引	营收同比 +25.3%	改善	本期 4.9 亿美元 vs 上年同期 3.9 亿美元（+25.3%）

定量归因桥与报表拆解共 2 项确定性算式与报告分部量利归因表 · 点击展开核对

营业利润同比 +60.0%（+0.2 亿美元），营业利润率 +2.6 个百分点 行业重点盈利与分部 · 改善

行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧

纵向利润表桥（总增量 +0.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.1 亿美元（占 42.1%）；② 营业利润率变动（9.3% → 11.8%，+2.6 个百分点）贡献 +0.1 亿美元（占 57.9%）
利润率桥明细：毛利率 +3.6 个百分点（34.2% → 37.8%）；期间费用及税金率 +1.0 个百分点（25.0% → 26.0%，总额同比 +30.3% vs 营收 +25.3%）；研发费用同比 +54.5%（占营收 +1.4 个百分点）；股权激励同比 +75.7%（占营收 +0.3 个百分点）

营收同比 +25.3% 业绩与指引 · 改善

定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。

互联网平台与云

滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。

指标	本期 TTM	一年前	更早	状态
资本开支/营收	2.6%	—	2.7% （FY2009Q4）	历史不足
资本开支增速 − 营收增速	—	—	—	数据缺口
固定资产周转率	13.92 倍	—	12.69 倍（FY2009Q4）	历史不足
自由现金流利润率	16.4%	—	16.7% （FY2009Q4）	历史不足
营业利润率	12.1%	—	11.5% （FY2009Q4）	历史不足
剩余履约义务/营收	—	—	—	数据缺口
股权激励/营收	0.8%	—	0.8% （FY2009Q4）	历史不足
营业外收支/税前利润	-2.2%	—	0.1% （FY2009Q4）	历史不足
营收同比（TTM）	—	—	—	数据缺口