FY2022Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2022Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 79.3 | 74.8 | ▲ +5.9% | 79.7 | ▼ -0.6% |
| 毛利 | 31.4 | 32.8 | ▼ -4.3% | 32.8 | ▼ -4.3% |
| 毛利率 | 39.6% | 43.8% | ▼ -4.2 个百分点 | 41.1% | ▼ -1.6 个百分点 |
| 营业利润 | 15.3 | 17.6 | ▼ -12.7% | 15.8 | ▼ -2.9% |
| 营业利润率 | 19.3% | 23.5% | ▼ -4.1 个百分点 | 19.8% | ▼ -0.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 16.7% | 20.5% | ▼ -3.8 个百分点 | 17.6% | ▼ -0.9 个百分点 |
| 净利润 | 14.0 | 14.5 | ▼ -3.5% | 14.4 | ▼ -3.0% |
| 净利率 | 17.6% | 19.4% | ▼ -1.7 个百分点 | 18.1% | ▼ -0.4 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.10 | 3.19 | ▼ -2.8% | 3.20 | ▼ -3.1% |
| 经营活动现金流 | 5.6 | 0.8 | ▲ +575.9% | 1.0 | ▲ +441.9% |
| 资本开支 | 0.8 | 1.7 | ▼ -49.2% | 0.9 | ▼ -5.6% |
| 自由现金流 | 4.7 | -0.8 | ▲ +655.5% | 0.1 | ▲ +3606.0% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2022Q3 对比上年同期 FY2021Q3 与上期 FY2022Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -12.7%（-2.2 亿美元），营业利润率 -4.1 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 15.3 亿美元 vs 上年同期 17.6 亿美元（-12.7%）；营业利润率 23.5% → 19.3%（-4.1 个百分点），毛利率 43.8% → 39.6%（-4.2 个百分点） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -12.7%（-2.2 亿美元），营业利润率 -4.1 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -2.2 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.0 亿美元（占 -46.7%）；② 营业利润率变动（23.5% → 19.3%，-4.1 个百分点）贡献 -3.3 亿美元（占 146.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 -4.2 个百分点（43.8% → 39.6%）；期间费用及税金率 -0.1 个百分点（20.3% → 20.2%，总额同比 +5.4% vs 营收 +5.9%）；研发费用同比 +17.5%（占营收 +0.8 个百分点）；股权激励同比 +59.9%（占营收 +0.6 个百分点）；折旧摊销同比 +21.3%（占营收 +0.1 个百分点）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 1.5% | 1.8% | 1.1% （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -18.8% | -9.4% | 45.0% （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 22.93 倍 | 23.47 倍 | 39.16 倍 （FY2019Q3） | 偏离趋势·改善 |
| 自由现金流利润率 | 2.3% | 0.5% | -15.2% （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 18.2% | 22.8% | 12.5% （FY2019Q3） | 趋势反转·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.7% | 1.4% | 2.1% （FY2019Q3） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | 1.1% | -12.4% | -16.2% （FY2019Q3） | 趋势反转·恶化 |
| 营收同比（TTM） | 9.9% | 20.2% | 26.7% （FY2019Q3） | 持续漂移·恶化 |
异常与报表拆解
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 18.2%，对照 FY2021Q3 22.8%，变化 -4.6 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 21% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -3.6 个百分点，研发费用率 +1.1 个百分点（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
营业外收支/税前利润 重点 趋势反转 · 恶化 本期 1.1%，对照 FY2021Q3 -12.4%，变化 +13.5 个百分点
为什么重要：投资组合公允价值与投资收益（腾讯、阿里、谷歌）会扭曲净利润
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 23% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营业外收支 -7.2 亿 → 0.6 亿，营业利润 -12.3%（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
- 营业外收支净额 0.5 亿 → 7.9 亿
税后营业利润率 趋势反转 · 恶化 本期 15.9%，对照 FY2021Q3 19.8%，变化 -4.0 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 23% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 -3.6 个百分点，研发费用率 +1.1 个百分点（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
- 有效税率 -0.2 个百分点
- 注意：同时符合：持续漂移
毛利率 趋势反转 · 恶化 本期 39.6%，对照 FY2021Q3 43.2%，变化 -3.6 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 28% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +9.9%、营业成本 +16.9%（FY2021Q3 → FY2022Q3（TTM））
- 折旧摊销 +74.2%，占营收 +0.4 个百分点（折旧负担加重）
- 注意：同时符合：偏离趋势、持续漂移
营收同比（TTM） 重点 持续漂移 · 恶化 本期 9.9%，对照 FY2020Q1 28.8%，变化 -18.9 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- TTM 营收 214.0 亿 → 314.7 亿
其余：资本开支/折旧摊销（趋势反转，变化）、固定资产周转率（偏离趋势，改善）、研发费用率（趋势反转，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按报告分部
分部趋势 →| 分部（亿） | FY2022Q3 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| DVD租赁 | 0.4 | — | — | 0.4% |