FY2011Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2011Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 7.2 | 4.9 | ▲ +45.6% | 6.0 | ▲ +20.6% |
| 毛利 | 2.8 | 1.9 | ▲ +50.3% | 2.1 | ▲ +36.7% |
| 毛利率 | 39.0% | 37.8% | ▲ +1.2 个百分点 | 34.4% | ▲ +4.6 个百分点 |
| 营业利润 | 1.0 | 0.6 | ▲ +75.2% | 0.8 | ▲ +30.3% |
| 营业利润率 | 14.2% | 11.8% | ▲ +2.4 个百分点 | 13.2% | ▲ +1.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 8.7% | 7.0% | ▲ +1.7 个百分点 | 8.3% | ▲ +0.4 个百分点 |
| 净利润 | 0.6 | 0.3 | ▲ +86.6% | 0.5 | ▲ +27.9% |
| 净利率 | 8.4% | 6.5% | ▲ +1.8 个百分点 | 7.9% | ▲ +0.5 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.11 | 0.59 | ▲ +88.1% | 0.87 | ▲ +27.6% |
| 经营活动现金流 | 1.2 | 0.8 | ▲ +50.7% | 1.0 | ▲ +20.3% |
| 资本开支 | 0.2 | 0.1 | ▲ +155.3% | 0.1 | ▲ +13.1% |
| 自由现金流 | 1.0 | 0.7 | ▲ +41.2% | 0.8 | ▲ +21.5% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2011Q1 对比上年同期 FY2010Q1 与上期 FY2010Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +75.2%（+0.4 亿美元），营业利润率 +2.4 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 1.0 亿美元 vs 上年同期 0.6 亿美元（+75.2%）；营业利润率 11.8% → 14.2%（+2.4 个百分点），毛利率 37.8% → 39.0%（+1.2 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +45.6% | 改善 | 本期 7.2 亿美元 vs 上年同期 4.9 亿美元（+45.6%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +155.3% 至 0.2 亿美元（折旧的 —） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 0.2 亿美元 vs 折旧 —，自由现金流 1.0 亿美元 |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应付同比 +193.1%（DPO 30.5 天 → 62.7 天） | 关注 | 应付同比 +193.1%（DPO 30.5 天 → 62.7 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +75.2%（+0.4 亿美元），营业利润率 +2.4 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +0.4 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +0.3 亿美元（占 60.6%）；② 营业利润率变动（11.8% → 14.2%，+2.4 个百分点）贡献 +0.2 亿美元（占 39.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.2 个百分点（37.8% → 39.0%）；期间费用及税金率 -1.2 个百分点（26.0% → 24.8%，总额同比 +39.0% vs 营收 +45.6%）；研发费用同比 +36.1%（占营收 -0.5 个百分点）；股权激励同比 +122.9%（占营收 +0.6 个百分点）
营收同比 +45.6% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 7.2 亿美元，上年同期 4.9 亿美元，同比增减 +2.2 亿美元（+45.6%）
- 增速换挡：上一季（FY2010Q4）营收同比 +34.1%，本季变动 +11.5 个百分点
资本开支同比 +155.3% 至 0.2 亿美元（折旧的 —） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 0.2 亿美元（同比 +155.3%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 1.2 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 1.0 亿美元（上年同期 0.7 亿美元），再扣除股权激励后为 0.9 亿美元
营运资本与现金质量异动：应付同比 +193.1%（DPO 30.5 天 → 62.7 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 3.0 亿美元（上年同期 1.0 亿美元，同比 +193.1%），应付周转天数 62.7 天（上年同期 30.5 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 1.8% | 2.6% | 2.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -39.2% | — | -55.8% （FY2010Q4） | 历史不足 |
| 固定资产周转率 | 17.71 倍 | 13.92 倍 | 12.69 倍 （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 11.4% | 16.4% | 16.7% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 13.7% | 12.1% | 11.5% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.5% | 0.8% | 0.8% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | -5.1% | -2.2% | 0.1% （FY2009Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 34.9% | — | 29.5% （FY2010Q4） | 历史不足 |