FY2022Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2022Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 79.7 | 73.4 | ▲ +8.6% | 78.7 | ▲ +1.3% |
| 毛利 | 32.8 | 33.2 | ▼ -1.3% | 35.8 | ▼ -8.5% |
| 毛利率 | 41.1% | 45.3% | ▼ -4.1 个百分点 | 45.5% | ▼ -4.4 个百分点 |
| 营业利润 | 15.8 | 18.5 | ▼ -14.6% | 19.7 | ▼ -20.0% |
| 营业利润率 | 19.8% | 25.2% | ▼ -5.4 个百分点 | 25.1% | ▼ -5.3 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 17.6% | 21.4% | ▼ -3.8 个百分点 | 20.2% | ▼ -2.6 个百分点 |
| 净利润 | 14.4 | 13.5 | ▲ +6.5% | 16.0 | ▼ -9.8% |
| 净利率 | 18.1% | 18.4% | ▼ -0.3 个百分点 | 20.3% | ▼ -2.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 3.20 | 2.97 | ▲ +7.7% | 3.53 | ▼ -9.3% |
| 经营活动现金流 | 1.0 | -0.6 | ▲ +261.1% | 9.2 | ▼ -88.9% |
| 资本开支 | 0.9 | 1.1 | ▼ -18.4% | 1.2 | ▼ -25.7% |
| 自由现金流 | 0.1 | -1.7 | ▲ +107.3% | 8.0 | ▼ -98.4% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2022Q2 对比上年同期 FY2021Q2 与上期 FY2022Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 -14.6%（-2.7 亿美元），营业利润率 -5.4 个百分点 行业重点 | 恶化 | 营业利润 15.8 亿美元 vs 上年同期 18.5 亿美元（-14.6%）；营业利润率 25.2% → 19.8%（-5.4 个百分点），毛利率 45.3% → 41.1%（-4.1 个百分点） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 -14.6%（-2.7 亿美元），营业利润率 -5.4 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 恶化
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 -2.7 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +1.6 亿美元（占 -58.7%）；② 营业利润率变动（25.2% → 19.8%，-5.4 个百分点）贡献 -4.3 亿美元（占 158.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 -4.1 个百分点（45.3% → 41.1%）；期间费用及税金率 +1.2 个百分点（20.1% → 21.3%，总额同比 +15.2% vs 营收 +8.6%）；研发费用同比 +33.4%（占营收 +1.7 个百分点）；股权激励同比 +48.0%（占营收 +0.5 个百分点）；折旧摊销同比 +117.3%（占营收 +0.5 个百分点）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 1.8% | 1.6% | 1.2% （FY2019Q2） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | 8.7% | -7.5% | 47.4% （FY2019Q2） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | 22.78 倍 | 24.91 倍 | 38.97 倍 （FY2019Q2） | 偏离趋势·改善 |
| 自由现金流利润率 | 0.5% | 5.0% | -17.3% （FY2019Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 营业利润率 | 19.1% | 22.0% | 10.6% （FY2019Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 1.5% | 1.5% | 2.1% （FY2019Q2） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | -2.1% | -21.6% | -33.1% （FY2019Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 营收同比（TTM） | 12.5% | 21.9% | 27.0% （FY2019Q2） | 持续漂移·恶化 |
异常与报表拆解
营业外收支/税前利润 重点 趋势反转 · 恶化 本期 -2.1%，对照 FY2021Q2 -21.6%，变化 +19.5 个百分点
为什么重要：投资组合公允价值与投资收益（腾讯、阿里、谷歌）会扭曲净利润
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 26% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营业外收支 -10.8 亿 → -1.2 亿，营业利润 -2.3%（FY2021Q2 → FY2022Q2（TTM））
- 营业外收支净额 -3.0 亿 → 6.2 亿
营业利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 19.1%，对照 FY2021Q2 22.0%，变化 -2.9 个百分点
为什么重要：规模效应与新增折旧之间的拉锯
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 44% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 -1.7 个百分点，研发费用率 +1.1 个百分点（FY2021Q2 → FY2022Q2（TTM））
- 注意：同时符合：偏离趋势
自由现金流利润率 重点 趋势反转 · 恶化 本期 0.5%，对照 FY2021Q2 5.0%，变化 -4.5 个百分点
为什么重要：利润 ≠ 现金：重投入期自由现金流被挤压的程度
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 -61.7% vs 净利润 +16.0%（FY2021Q2 → FY2022Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付减少 1.2 亿（占用现金，约净利润的 2%）；合同负债增加 0.4 亿（释放现金，约净利润的 1%）
- 资本开支 +21.1%，占营收 +0.1 个百分点
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 9.5%，对照 FY2021Q2 6.2%，变化 +3.2 个百分点
- 经营现金流 -61.7% vs 净利润 +16.0%（FY2021Q2 → FY2022Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付减少 1.2 亿（占用现金，约净利润的 2%）；合同负债增加 0.4 亿（释放现金，约净利润的 1%）
经营现金流/净利润 趋势反转 · 恶化 本期 13.8%，对照 FY2021Q2 41.9%，变化 -28.1 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 -61.7% vs 净利润 +16.0%（FY2021Q2 → FY2022Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付减少 1.2 亿（占用现金，约净利润的 2%）；合同负债增加 0.4 亿（释放现金，约净利润的 1%）
其余：税后营业利润率（趋势反转，恶化）、营收同比（TTM）（持续漂移，恶化）、毛利率（趋势反转，恶化）、固定资产周转率（偏离趋势，改善）、资本开支/折旧摊销（趋势反转，变化）、研发费用率（趋势反转，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按报告分部
分部趋势 →| 分部（亿） | FY2022Q2 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| DVD租赁 | 0.4 | — | — | 0.5% |