FY2016Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿美元） | 260.6 | — | — | 一致预期来自谷歌财经 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2016Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 260.6 | 213.3 | ▲ +22.2% | 224.5 | ▲ +16.1% |
| 毛利 | 154.0 | 131.4 | ▲ +17.2% | 137.5 | ▲ +12.0% |
| 毛利率 | 59.1% | 61.6% | ▼ -2.5 个百分点 | 61.3% | ▼ -2.2 个百分点 |
| 营业利润 | 66.4 | 53.8 | ▲ +23.4% | 57.7 | ▲ +15.1% |
| 营业利润率 | 25.5% | 25.2% | ▲ +0.2 个百分点 | 25.7% | ▼ -0.2 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 19.8% | 23.9% | ▼ -4.1 个百分点 | 21.5% | ▼ -1.7 个百分点 |
| 净利润 | 53.3 | 49.2 | ▲ +8.3% | 50.6 | ▲ +5.4% |
| 净利率 | 20.5% | 23.1% | ▼ -2.6 个百分点 | 22.5% | ▼ -2.1 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 94.1 | 66.1 | ▲ +42.4% | 98.4 | ▼ -4.4% |
| 资本开支 | 30.8 | 21.0 | ▲ +46.4% | 25.5 | ▲ +20.5% |
| 自由现金流 | 63.4 | 45.1 | ▲ +40.6% | 72.9 | ▼ -13.1% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 USD · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿美元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿美元
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2016Q4 对比上年同期 FY2015Q4 与上期 FY2016Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +23.4%（+12.6 亿美元） 行业重点 | 改善 | 营业利润 66.4 亿美元 vs 上年同期 53.8 亿美元（+23.4%）；营业利润率 25.2% → 25.5%（+0.2 个百分点），毛利率 61.6% → 59.1%（-2.5 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +22.2% | 改善 | 本期 260.6 亿美元 vs 上年同期 213.3 亿美元（+22.2%） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +46.4% 至 30.8 亿美元（折旧的 —） 行业重点 | 关注 | 单季资本开支 30.8 亿美元 vs 折旧 —，自由现金流 63.4 亿美元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +23.4%（+12.6 亿美元） 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧
- 纵向利润表桥（总增量 +12.6 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +11.9 亿美元（占 94.9%）；② 营业利润率变动（25.2% → 25.5%，+0.2 个百分点）贡献 +0.6 亿美元（占 5.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 -2.5 个百分点（61.6% → 59.1%）；期间费用及税金率 -2.8 个百分点（36.4% → 33.6%，总额同比 +12.9% vs 营收 +22.2%）；研发费用同比 +3.2%（占营收 -2.6 个百分点）；股权激励同比 +28.6%（占营收 +0.3 个百分点）
营收同比 +22.2% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 260.6 亿美元，上年同期 213.3 亿美元，同比增减 +47.4 亿美元（+22.2%）
- 增速换挡：上一季（FY2016Q3）营收同比 +20.2%，本季变动 +2.0 个百分点
资本开支同比 +46.4% 至 30.8 亿美元（折旧的 —） 行业重点 前瞻与投入 · 关注
行业逻辑：AI 数据中心资本开支与租赁高企，直接决定自由现金流是否转负及未来折旧斜率
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 30.8 亿美元（同比 +46.4%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 94.1 亿美元 扣除资本开支后，自由现金流为 63.4 亿美元（上年同期 45.1 亿美元），再扣除股权激励后为 44.9 亿美元
- 资产负债表融资信号：长期借款从上年同期的 20.0 亿美元 升至 39.4 亿美元（同比 +97.2%）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 11.3% | 13.2% | 13.2% （FY2015Q4） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -17.5% | — | — | 历史不足 |
| 固定资产周转率 | 2.64 倍 | 2.58 倍 | 2.58 倍 （FY2015Q4） | 符合原趋势 |
| 自由现金流利润率 | 28.6% | 22.2% | 22.2% （FY2015Q4） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 26.3% | 25.8% | 25.8% （FY2015Q4） | 符合原趋势 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 7.4% | 6.9% | 6.9% （FY2015Q4） | 符合原趋势 |
| 营业外收支/税前利润 | 1.8% | 1.5% | 1.5% （FY2015Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 20.4% | — | — | 历史不足 |