FY2026Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2026Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,111.8 | 953.6 | ▲ +16.6% | 1,437.6 | ▼ -22.7% |
| 毛利 | 547.8 | 448.7 | ▲ +22.1% | 692.3 | ▼ -20.9% |
| 毛利率 | 49.3% | 47.1% | ▲ +2.2 个百分点 | 48.2% | ▲ +1.1 个百分点 |
| 营业利润 | 358.8 | 295.9 | ▲ +21.3% | 508.5 | ▼ -29.4% |
| 营业利润率 | 32.3% | 31.0% | ▲ +1.2 个百分点 | 35.4% | ▼ -3.1 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 26.6% | 26.2% | ▲ +0.4 个百分点 | 29.2% | ▼ -2.6 个百分点 |
| 净利润 | 295.8 | 247.8 | ▲ +19.4% | 421.0 | ▼ -29.7% |
| 净利率 | 26.6% | 26.0% | ▲ +0.6 个百分点 | 29.3% | ▼ -2.7 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.01 | 1.65 | ▲ +21.8% | 2.84 | ▼ -29.2% |
| 经营活动现金流 | 287.0 | 239.5 | ▲ +19.8% | 539.2 | ▼ -46.8% |
| 资本开支 | 19.7 | 30.7 | ▼ -35.8% | 23.7 | ▼ -16.9% |
| 自由现金流 | 267.3 | 208.8 | ▲ +28.0% | 515.5 | ▼ -48.1% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2026Q2 对比上年同期 FY2025Q2 与上期 FY2026Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +21.3%（+63.0 亿美元），营业利润率 +1.2 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 358.8 亿美元 vs 上年同期 295.9 亿美元（+21.3%）；营业利润率 31.0% → 32.3%（+1.2 个百分点），毛利率 47.1% → 49.3%（+2.2 个百分点） |
| 盈利与分部 | 核心分部异动：Europe营业利润同比 +26.5%，利润率 46.5%（+4.3 个百分点） | 改善 | Europe贡献了全公司分部利润总增量的 43.5%（量利双升） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +21.3%（+63.0 亿美元），营业利润率 +1.2 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：产品吨价/均价变化、精品与主力单品结构、以及直销占比带来的消费税变动直接决定毛利与营业利润率
- 纵向利润表桥（总增量 +63.0 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +49.1 亿美元（占 78.0%）；② 营业利润率变动（31.0% → 32.3%，+1.2 个百分点）贡献 +13.9 亿美元（占 22.0%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.2 个百分点（47.1% → 49.3%）；期间费用及税金率 +1.0 个百分点（16.0% → 17.0%，总额同比 +23.7% vs 营收 +16.6%）；研发费用同比 +33.6%（占营收 +1.3 个百分点）；销管费用同比 +11.1%（占营收 -0.3 个百分点）；股权激励同比 +9.4%（占营收 -0.2 个百分点）；折旧摊销同比 +29.2%（占营收 +0.3 个百分点）
- 横向报告分部营业利润归因：Europe +27.4 亿美元（同比 +26.5%，占总增量 43.5%，利润率 42.2% → 46.5%（+4.3 个百分点））〔规模贡献 +15.2 亿美元 + 利润率贡献 +12.2 亿美元，量利双升〕；Americas +26.0 亿美元（同比 +15.5%，占总增量 41.3%，利润率 41.6% → 43.0%（+1.4 个百分点））〔规模贡献 +19.9 亿美元 + 利润率贡献 +6.1 亿美元，规模驱动（利润率持平）〕；Greater China +25.6 亿美元（同比 +38.7%，占总增量 40.7%，利润率 41.4% → 44.8%（+3.4 个百分点））〔规模贡献 +18.6 亿美元 + 利润率贡献 +7.0 亿美元，量利双升〕；Rest of Asia Pacific +11.4 亿美元（同比 +38.2%，占总增量 18.1%，利润率 41.0% → 45.2%（+4.2 个百分点））〔规模贡献 +7.6 亿美元 + 利润率贡献 +3.8 亿美元，量利双升〕；Japan +4.0 亿美元（同比 +11.8%，占总增量 6.4%，利润率 47.1% → 45.7%（-1.4 个百分点））〔规模贡献 +5.2 亿美元 + 利润率贡献 -1.1 亿美元，规模驱动（利润率持平）〕；未分摊项（公司层面） -31.5 亿美元（同比 —，占总增量 -50.0%）〔未分摊费用扩大〕
| 报告分部 | 本期营业利润 | 上年同期 | 同比增减 | 同比增速 | 占总增量比 | 利润率变化 | 规模贡献 | 利润率贡献 | 驱动类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Europe | 130.5 亿美元 | 103.2 亿美元 | +27.4 亿美元 | ▲ +26.5% | 43.5% | 42.2% → 46.5%（+4.3pp） | +15.2 亿 | +12.2 亿 | 量利双升 |
| Americas | 193.7 亿美元 | 167.7 亿美元 | +26.0 亿美元 | ▲ +15.5% | 41.3% | 41.6% → 43.0%（+1.4pp） | +19.9 亿 | +6.1 亿 | 规模驱动（利润率持平） |
| Greater China | 91.9 亿美元 | 66.3 亿美元 | +25.6 亿美元 | ▲ +38.7% | 40.7% | 41.4% → 44.8%（+3.4pp） | +18.6 亿 | +7.0 亿 | 量利双升 |
| Rest of Asia Pacific | 41.3 亿美元 | 29.9 亿美元 | +11.4 亿美元 | ▲ +38.2% | 18.1% | 41.0% → 45.2%（+4.2pp） | +7.6 亿 | +3.8 亿 | 量利双升 |
| Japan | 38.4 亿美元 | 34.3 亿美元 | +4.0 亿美元 | ▲ +11.8% | 6.4% | 47.1% → 45.7%（-1.4pp） | +5.2 亿 | -1.1 亿 | 规模驱动（利润率持平） |
| 未分摊项（公司层面） （未分摊） | -137.0 亿美元 | -105.5 亿美元 | -31.5 亿美元 | ▼ 亏损扩大 | -50.0% | — | — | — | 未分摊费用扩大 |
电话会佐证线索： [AAPL FY2026Q2 P105]（Tim Cook｜CEO·电话会）；[AAPL FY2026Q2 P025]（Kevan Parekh｜CFO·电话会）；[AAPL FY2026Q2 P095]（Kevan Parekh｜CFO·电话会）
核心分部异动：Europe营业利润同比 +26.5%，利润率 46.5%（+4.3 个百分点） 盈利与分部 · 改善
- Europe收入 244.5 亿美元 → 280.6 亿美元（同比 +14.7%），营业利润 103.2 亿美元 → 130.5 亿美元（同比 +26.5%，增减 +27.4 亿美元）
- 量利拆解：收入规模扩张贡献 +15.2 亿美元，利润率提升（42.2% → 46.5%，+4.3 个百分点）贡献 +12.2 亿美元
- 未分摊公司层面费用：-105.5 亿美元 → -137.0 亿美元（多支出 31.5 亿美元，抵消了部分分部利润增量）
电话会佐证线索： [AAPL FY2026Q2 P025]（Kevan Parekh｜CFO·电话会）；[AAPL FY2026Q2 P095]（Kevan Parekh｜CFO·电话会）；[AAPL FY2026Q2 P103]（Kevan Parekh｜CFO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 47.9% | 46.6% | 43.2% （FY2023Q2） | 持续漂移·改善 |
| 销售及管理费用率 | 6.4% | 6.7% | 6.6% （FY2023Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 10.5 天 | 10.7 天 | 12.5 天 （FY2023Q2） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 2.1% | 2.2% | 2.1% （FY2023Q2） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 114.4% | 112.6% | 116.2% （FY2023Q2） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | 24.5 天 | 23.8 天 | 17.0 天 （FY2023Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 12.8% | 4.9% | -0.2% （FY2023Q2） | 持续漂移·改善 |
| 派息率 | 12.7% | 15.7% | 15.8% （FY2023Q2） | 符合原趋势 |
异常与报表拆解
毛利率 重点 持续漂移 · 改善 本期 47.9%，对照 FY2023Q1 43.1%，变化 +4.8 个百分点；约 17 年来最高
为什么重要：提价能力与产品结构
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 44% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 营收 +16.5%、营业成本 +6.7%（FY2023Q1 → FY2026Q2（TTM））
- 折旧摊销 +11.4%，占营收 -0.1 个百分点（营收增长摊薄了折旧）
- 收入结构（TTM 占比）：服务 20% → 26%
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 17.0%，对照 FY2025Q2 23.4%，变化 -6.4 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 -15.5% vs 税前利润 +16.3%（FY2025Q2 → FY2026Q2（TTM））
营收同比（TTM） 重点 持续漂移 · 改善 本期 12.8%，对照 FY2024Q2 -0.9%，变化 +13.7 个百分点
为什么重要：增长中枢是否换挡
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 50% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- TTM 营收 3,816.2 亿 → 4,514.4 亿
营业利润率 持续漂移 · 改善 本期 32.6%，对照 FY2023Q2 29.2%，变化 +3.5 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 31% 来自本期 → 本期与前几期共同推动
- 利润率桥：毛利率 +4.7 个百分点，研发费用率 +1.4 个百分点，销售及管理费用率 -0.2 个百分点（FY2023Q2 → FY2026Q2（TTM））
- 收入结构（TTM 占比）：服务 21% → 26%
税后营业利润率 持续漂移 · 改善 本期 27.1%，对照 FY2024Q4 23.9%，变化 +3.2 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 3% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +1.7 个百分点，研发费用率 +0.8 个百分点，销售及管理费用率 -0.3 个百分点（FY2024Q4 → FY2026Q2（TTM））
- 有效税率 -7.1 个百分点
其余：固定资产周转率（趋势反转，改善，非重点）、研发费用率（持续漂移，变化，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2026Q2 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| iPhone | 569.9 | 468.4 | ▲ +21.7% | 51.3% |
| 服务 | 309.8 | 266.4 | ▲ +16.3% | 27.9% |
| Mac | 84.0 | 79.5 | ▲ +5.7% | 7.6% |
| 可穿戴、家居及配件 | 79.0 | 75.2 | ▲ +5.0% | 7.1% |
| iPad | 69.1 | 64.0 | ▲ +8.0% | 6.2% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（Americas、Europe、Greater China、Rest of Asia Pacific、Japan）披露，见分部页。