FY2024Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,195.8 | 1,171.5 | ▲ +2.1% | 895.0 | ▲ +33.6% |
| 毛利 | 548.6 | 503.3 | ▲ +9.0% | 404.3 | ▲ +35.7% |
| 毛利率 | 45.9% | 43.0% | ▲ +2.9 个百分点 | 45.2% | ▲ +0.7 个百分点 |
| 营业利润 | 403.7 | 360.2 | ▲ +12.1% | 269.7 | ▲ +49.7% |
| 营业利润率 | 33.8% | 30.7% | ▲ +3.0 个百分点 | 30.1% | ▲ +3.6 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 28.4% | 25.9% | ▲ +2.5 个百分点 | 25.6% | ▲ +2.8 个百分点 |
| 净利润 | 339.2 | 300.0 | ▲ +13.1% | 229.6 | ▲ +47.7% |
| 净利率 | 28.4% | 25.6% | ▲ +2.8 个百分点 | 25.6% | ▲ +2.7 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.18 | 1.88 | ▲ +16.0% | — | — |
| 经营活动现金流 | 399.0 | 340.0 | ▲ +17.3% | 216.0 | ▲ +84.7% |
| 资本开支 | 23.9 | 37.9 | ▼ -36.8% | 21.6 | ▲ +10.6% |
| 自由现金流 | 375.0 | 302.2 | ▲ +24.1% | 194.4 | ▲ +93.0% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2024Q1 对比上年同期 FY2023Q1 与上期 FY2023Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +12.1%（+43.6 亿美元），营业利润率 +3.0 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 403.7 亿美元 vs 上年同期 360.2 亿美元（+12.1%）；营业利润率 30.7% → 33.8%（+3.0 个百分点），毛利率 43.0% → 45.9%（+2.9 个百分点） |
| 盈利与分部 | 核心分部异动：Europe营业利润同比 +26.9%，利润率 41.8%（+5.6 个百分点） | 改善 | Europe贡献了全公司分部利润总增量的 61.8%（利润率提升驱动） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +12.1%（+43.6 亿美元），营业利润率 +3.0 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：产品吨价/均价变化、精品与主力单品结构、以及直销占比带来的消费税变动直接决定毛利与营业利润率
- 纵向利润表桥（总增量 +43.6 亿美元）：① 营收规模变动贡献 +7.4 亿美元（占 17.1%）；② 营业利润率变动（30.7% → 33.8%，+3.0 个百分点）贡献 +36.1 亿美元（占 82.9%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.9 个百分点（43.0% → 45.9%）；期间费用及税金率 -0.1 个百分点（12.2% → 12.1%，总额同比 +1.2% vs 营收 +2.1%）；研发费用同比 -0.2%（占营收 -0.1 个百分点）；销管费用同比 +2.7%（占营收 +0.0 个百分点）；股权激励同比 +3.2%（占营收 +0.0 个百分点）；折旧摊销同比 -2.3%（占营收 -0.1 个百分点）
- 横向报告分部营业利润归因：Europe +26.9 亿美元（同比 +26.9%，占总增量 61.8%，利润率 36.2% → 41.8%（+5.6 个百分点））〔规模贡献 +9.8 亿美元 + 利润率贡献 +17.1 亿美元，利润率提升驱动〕；Americas +24.9 亿美元（同比 +14.0%，占总增量 57.2%，利润率 36.3% → 40.4%（+4.1 个百分点））〔规模贡献 +4.2 亿美元 + 利润率贡献 +20.8 亿美元，利润率提升驱动〕；Greater China -18.2 亿美元（同比 -17.4%，占总增量 -41.7%，利润率 43.7% → 41.4%（-2.2 个百分点））〔规模贡献 -13.5 亿美元 + 利润率贡献 -4.7 亿美元，利润率承压〕；Rest of Asia Pacific +7.3 亿美元（同比 +18.9%，占总增量 16.7%，利润率 40.4% → 45.1%（+4.7 个百分点））〔规模贡献 +2.5 亿美元 + 利润率贡献 +4.7 亿美元，利润率提升驱动〕；Japan +5.8 亿美元（同比 +18.0%，占总增量 13.4%，利润率 47.9% → 49.2%（+1.3 个百分点））〔规模贡献 +4.8 亿美元 + 利润率贡献 +1.0 亿美元，规模驱动（利润率持平）〕；未分摊项（公司层面） -3.3 亿美元（同比 —，占总增量 -7.5%）〔未分摊费用扩大〕
| 报告分部 | 本期营业利润 | 上年同期 | 同比增减 | 同比增速 | 占总增量比 | 利润率变化 | 规模贡献 | 利润率贡献 | 驱动类型 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Europe | 127.1 亿美元 | 100.2 亿美元 | +26.9 亿美元 | ▲ +26.9% | 61.8% | 36.2% → 41.8%（+5.6pp） | +9.8 亿 | +17.1 亿 | 利润率提升驱动 |
| Americas | 203.6 亿美元 | 178.6 亿美元 | +24.9 亿美元 | ▲ +14.0% | 57.2% | 36.3% → 40.4%（+4.1pp） | +4.2 亿 | +20.8 亿 | 利润率提升驱动 |
| Greater China | 86.2 亿美元 | 104.4 亿美元 | -18.2 亿美元 | ▼ -17.4% | -41.7% | 43.7% → 41.4%（-2.2pp） | -13.5 亿 | -4.7 亿 | 利润率承压 |
| Rest of Asia Pacific | 45.8 亿美元 | 38.5 亿美元 | +7.3 亿美元 | ▲ +18.9% | 16.7% | 40.4% → 45.1%（+4.7pp） | +2.5 亿 | +4.7 亿 | 利润率提升驱动 |
| Japan | 38.2 亿美元 | 32.4 亿美元 | +5.8 亿美元 | ▲ +18.0% | 13.4% | 47.9% → 49.2%（+1.3pp） | +4.8 亿 | +1.0 亿 | 规模驱动（利润率持平） |
| 未分摊项（公司层面） （未分摊） | -97.2 亿美元 | -93.9 亿美元 | -3.3 亿美元 | ▼ 亏损扩大 | -7.5% | — | — | — | 未分摊费用扩大 |
电话会佐证线索： [AAPL FY2024Q1 P023]（Luca Maestri｜CFO·电话会）；[AAPL FY2024Q1 P028]（Luca Maestri｜CFO·电话会）；[AAPL FY2024Q1 P086]（Luca Maestri｜CFO·电话会）
核心分部异动：Europe营业利润同比 +26.9%，利润率 41.8%（+5.6 个百分点） 盈利与分部 · 改善
- Europe收入 276.8 亿美元 → 304.0 亿美元（同比 +9.8%），营业利润 100.2 亿美元 → 127.1 亿美元（同比 +26.9%，增减 +26.9 亿美元）
- 量利拆解：收入规模扩张贡献 +9.8 亿美元，利润率提升（36.2% → 41.8%，+5.6 个百分点）贡献 +17.1 亿美元
- 未分摊公司层面费用：-93.9 亿美元 → -97.2 亿美元（多支出 3.3 亿美元，抵消了部分分部利润增量）
电话会佐证线索： [AAPL FY2024Q1 P023]（Luca Maestri｜CFO·电话会）；[AAPL FY2024Q1 P040]（Luca Maestri｜CFO·电话会）；[AAPL FY2024Q1 P086]（Luca Maestri｜CFO·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 45.0% | 43.1% | 38.8% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 销售及管理费用率 | 6.5% | 6.5% | 6.9% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 11.2 天 | 11.3 天 | 10.1 天 （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 2.1% | 2.1% | 2.5% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 115.4% | 114.7% | 139.1% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | 21.9 天 | 22.4 天 | 33.6 天 （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | -0.5% | 2.4% | 9.9% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
| 派息率 | 14.9% | 15.6% | 22.1% （FY2021Q1） | 符合原趋势 |
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2024Q1 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| iPhone | 697.0 | 657.8 | ▲ +6.0% | 58.3% |
| 服务 | 231.2 | 207.7 | ▲ +11.3% | 19.3% |
| 可穿戴、家居及配件 | 119.5 | 134.8 | ▼ -11.3% | 10.0% |
| Mac | 77.8 | 77.4 | ▲ +0.6% | 6.5% |
| iPad | 70.2 | 94.0 | ▼ -25.3% | 5.9% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（Americas、Europe、Greater China、Rest of Asia Pacific、Japan）披露，见分部页。