FY2022Q2 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2022Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 972.8 | 895.8 | ▲ +8.6% | 1,239.4 | ▼ -21.5% |
| 毛利 | 425.6 | 380.8 | ▲ +11.8% | 542.4 | ▼ -21.5% |
| 毛利率 | 43.7% | 42.5% | ▲ +1.2 个百分点 | 43.8% | 持平 |
| 营业利润 | 299.8 | 275.0 | ▲ +9.0% | 414.9 | ▼ -27.7% |
| 营业利润率 | 30.8% | 30.7% | ▲ +0.1 个百分点 | 33.5% | ▼ -2.7 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 25.6% | 25.9% | ▼ -0.3 个百分点 | 28.1% | ▼ -2.5 个百分点 |
| 净利润 | 250.1 | 236.3 | ▲ +5.8% | 346.3 | ▼ -27.8% |
| 净利率 | 25.7% | 26.4% | ▼ -0.7 个百分点 | 27.9% | ▼ -2.2 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.52 | 1.40 | ▲ +8.6% | 2.10 | ▼ -27.6% |
| 经营活动现金流 | 281.7 | 239.8 | ▲ +17.5% | 469.7 | ▼ -40.0% |
| 资本开支 | 25.1 | 22.7 | ▲ +10.8% | 28.0 | ▼ -10.3% |
| 自由现金流 | 256.5 | 217.1 | ▲ +18.1% | 441.6 | ▼ -41.9% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2022Q2 对比上年同期 FY2021Q2 与上期 FY2022Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应付同比 +31.3%（DPO 71.1 天 → 87.9 天） 行业重点 | 关注 | 应付同比 +31.3%（DPO 71.1 天 → 87.9 天） |
定量归因桥与报表拆解
营运资本与现金质量异动：应付同比 +31.3%（DPO 71.1 天 → 87.9 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：应收票据/应收款项融资与公司存货变动反映渠道打款压力与库存去化节奏
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 526.8 亿美元（上年同期 401.3 亿美元，同比 +31.3%），应付周转天数 87.9 天（上年同期 71.1 天），现金转换周期 -59.2 天（上年同期 -43.0 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 43.3% | 39.9% | 38.1% （FY2019Q2） | 持续漂移·改善 |
| 销售及管理费用率 | 6.1% | 6.4% | 6.8% （FY2019Q2） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 9.1 天 | 9.7 天 | 11.1 天 （FY2019Q2） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | 2.1% | 2.3% | 2.1% （FY2019Q2） | 符合原趋势 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 114.2% | 130.5% | 125.7% （FY2019Q2） | 趋势反转·恶化 |
| 应收周转天数 | 19.7 天 | 20.8 天 | 21.3 天 （FY2019Q2） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 18.6% | 21.4% | 4.5% （FY2019Q2） | 符合原趋势 |
| 派息率 | 14.5% | 18.6% | 24.8% （FY2019Q2） | 持续漂移·变化 |
异常与报表拆解
经营现金流/净利润 重点 趋势反转 · 恶化 本期 114.2%，对照 FY2021Q2 130.5%，变化 -16.3 个百分点
为什么重要：利润的现金含量
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +16.9% vs 净利润 +33.6%（FY2021Q2 → FY2022Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 125.6 亿（释放现金，约净利润的 12%）；应收增加 23.1 亿（占用现金，约净利润的 2%）；合同负债增加 3.2 亿（释放现金，约净利润的 0%）；存货增加 2.4 亿（占用现金，约净利润的 0%）
应计比率 趋势反转 · 恶化 本期 -4.1%，对照 FY2021Q2 -6.9%，变化 +2.8 个百分点
- 经营现金流 +16.9% vs 净利润 +33.6%（FY2021Q2 → FY2022Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：应付增加 125.6 亿（释放现金，约净利润的 12%）；应收增加 23.1 亿（占用现金，约净利润的 2%）；合同负债增加 3.2 亿（释放现金，约净利润的 0%）；存货增加 2.4 亿（占用现金，约净利润的 0%）
毛利率 重点 持续漂移 · 改善 本期 43.3%，对照 FY2019Q4 37.8%，变化 +5.5 个百分点
为什么重要：提价能力与产品结构
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 9% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 营收 +48.4%、营业成本 +35.2%（FY2019Q4 → FY2022Q2（TTM））
- 折旧摊销 -10.3%，占营收 -1.9 个百分点（营收增长摊薄了折旧）
营业利润率 持续漂移 · 改善 本期 30.9%，对照 FY2020Q4 24.1%，变化 +6.8 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 1% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 利润率桥：毛利率 +5.1 个百分点，研发费用率 -0.6 个百分点，销售及管理费用率 -1.1 个百分点（FY2020Q4 → FY2022Q2（TTM））
派息率 重点 持续漂移 · 变化 本期 14.5%，对照 FY2020Q4 24.5%，变化 -10.1 个百分点
为什么重要：股东回报能力
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 1% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 派息 +4.6% vs 净利润 +77.6%（FY2020Q4 → FY2022Q2（TTM））
其余：固定资产周转率（持续漂移，改善，非重点）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。
分部表现收入按产品/服务类型
分部趋势 →| 收入类型（亿） | FY2022Q2 | 上年同期 | 同比 | 占营收 |
|---|---|---|---|---|
| iPhone | 505.7 | — | — | 52.0% |
| 服务 | 198.2 | — | — | 20.4% |
| Mac | 104.4 | — | — | 10.7% |
| 可穿戴、家居及配件 | 88.1 | — | — | 9.1% |
| iPad | 76.5 | — | — | 7.9% |
上表收入按产品/服务类型拆分，没有利润；营业利润只按报告分部（Americas、Europe、Greater China、Rest of Asia Pacific、Japan）披露，见分部页。