阿里巴巴集团9988.HK

营业利润同比 +33.6%（+84.5 亿元），营业利润率 +2.8 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善

行业逻辑：互联网与云平台处于 AI 算力重投入期，核心看高毛利云/广告能否跑赢新增折旧

• 纵向利润表桥（总增量 +84.5 亿元）：① 营收规模变动贡献 +21.4 亿元（占 25.3%）；② 营业利润率变动（12.1% → 14.9%，+2.8 个百分点）贡献 +63.1 亿元（占 74.7%）
• 利润率桥明细：毛利率 +1.2 个百分点（36.7% → 37.9%）；期间费用及税金率 -1.6 个百分点（24.5% → 22.9%，总额同比 +1.4% vs 营收 +8.5%）；研发费用同比 -6.2%（占营收 -1.0 个百分点）；销管费用同比 +14.0%（占营收 +0.5 个百分点）；股权激励同比 -12.3%（占营收 -0.7 个百分点）；折旧摊销同比 -10.6%（占营收 -0.6 个百分点）
• 横向报告分部经调整EBITA归因：所有其他 +14.5 亿元（同比 —，占总增量 21.7%，利润率 -6.0% → -3.0%（+3.0 个百分点））〔规模贡献 +0.1 亿元 + 利润率贡献 +14.4 亿元，利润率提升驱动〕；淘天集團 +14.4 亿元（同比 +3.2%，占总增量 21.6%，利润率 48.7% → 48.2%（-0.5 个百分点））〔规模贡献 +19.1 亿元 + 利润率贡献 -4.7 亿元，正向贡献〕；菜鳥集團 +7.8 亿元（同比 +624.8%，占总增量 11.7%，利润率 0.7% → 4.0%（+3.3 个百分点））〔规模贡献 +0.3 亿元 + 利润率贡献 +7.5 亿元，量利双升〕；本地生活集團 +7.6 亿元（同比 —，占总增量 11.4%，利润率 -24.9% → -16.5%（+8.4 个百分点））〔规模贡献 -5.4 亿元 + 利润率贡献 +13.1 亿元，量利双升〕；雲智能集團 +4.3 亿元（同比 +43.6%，占总增量 6.4%，利润率 3.6% → 5.1%（+1.5 个百分点））〔规模贡献 +0.2 亿元 + 利润率贡献 +4.1 亿元，正向贡献〕；阿里國際數字商業集團 +3.6 亿元（同比 —，占总增量 5.4%，利润率 -4.7% → -1.6%（+3.1 个百分点））〔规模贡献 -3.9 亿元 + 利润率贡献 +7.6 亿元，量利双升〕；大文娛集團 +1.6 亿元（同比 —，占总增量 2.4%，利润率 -6.9% → -3.5%（+3.4 个百分点））〔规模贡献 -0.4 亿元 + 利润率贡献 +2.0 亿元，量利双升〕；未分摊项（公司层面） +16.9 亿元（同比 —，占总增量 25.2%）〔未分摊费用减少〕；分部間抵消 -3.9 亿元（同比 —，占总增量 -5.9%）〔负向拖累〕

电话会佐证线索： [9988.HK FY2024Q2 P062]（Toby Xu｜CFO·电话会）；[9988.HK FY2024Q2 P025]（Eddie Wu｜CEO·电话会）；[9988.HK FY2024Q2 P060]（Toby Xu｜CFO·电话会）

营收同比 +8.5% 业绩与指引 · 改善

• 单季营收 2247.9 亿元，上年同期 2071.8 亿元，同比增减 +176.1 亿元（+8.5%）
• 增速换挡：上一季（FY2024Q1）营收同比 +13.9%，本季变动 -5.4 个百分点
• 一致预期核对（谷歌财经）：预期 2,247.9 亿元，实际偏离 -0.0%
• 顶层收入拆分表现：淘天集團 976.5 亿元（同比 +4.2%，占比 40.3%）；所有其他 480.5 亿元（同比 -0.2%，占比 19.8%）；雲智能集團 276.5 亿元（同比 +2.3%，占比 11.4%）；阿里國際數字商業集團 245.1 亿元（同比 +52.8%，占比 10.1%）

电话会佐证线索： [9988.HK FY2024Q2 P059]（Toby Xu｜CFO·电话会）；[9988.HK FY2024Q2 P060]（Toby Xu｜CFO·电话会）；[9988.HK FY2024Q2 P062]（Toby Xu｜CFO·电话会）