FY2023Q4 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2023Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 2,082.0 | — | — | 2,477.6 | ▼ -16.0% |
| 毛利 | 693.8 | — | — | 977.5 | ▼ -29.0% |
| 毛利率 | 33.3% | — | — | 39.5% | ▼ -6.1 个百分点 |
| 营业利润 | 152.4 | — | — | 350.3 | ▼ -56.5% |
| 营业利润率 | 7.3% | — | — | 14.1% | ▼ -6.8 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 6.2% | — | — | 13.1% | ▼ -6.8 个百分点 |
| 净利润 | 220.0 | — | — | 457.5 | ▼ -51.9% |
| 归母净利润 | 236.4 | — | — | 469.1 | ▼ -49.6% |
| 净利率 | 10.6% | — | — | 18.5% | ▼ -7.9 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 1.12 | — | — | 2.24 | ▼ -50.0% |
| 经营活动现金流 | 314.0 | — | — | 873.7 | ▼ -64.1% |
| 资本开支 | 25.1 | — | — | 57.9 | ▼ -56.6% |
| 自由现金流 | 288.9 | — | — | 815.8 | ▼ -64.6% |
金额单位：亿元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
业务分部收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 CNY · 悬停色带可高亮
业务分部利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿元 · 编号对应图下明细表
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿元 · 每个点代表等额资金
业务分部利润成本 / 费用 金额单位：亿元
当季异动
互联网平台与云单期财报（FY2023Q4 对比上年同期 FY2022Q4 与上期 FY2023Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 利润质量与营运资本 | 主业外收益占税前利润 39.8%，账面净利润与 GAAP EPS 严重失真 行业重点 | 失真预警 | 营业外收支净额 100.7 亿元（占税前利润 39.8%），评价盈利与估值须用营业利润而非净利润 |
定量归因桥与报表拆解
主业外收益占税前利润 39.8%，账面净利润与 GAAP EPS 严重失真 行业重点 利润质量与营运资本 · 失真预警
行业逻辑：平台巨头持有大量股权投资，公允价值变动极易大幅扭曲单季净利润与 GAAP EPS
- 税前利润结构：营业利润 152.4 亿元，营业外收支净额 100.7 亿元，主业之外收益占税前利润达 39.8%（上年同期 —）
- 增速失真对比：账面净利润 220.0 亿元（同比 —），远偏离主业营业利润增速（—）
- 现金含量拉低：因未变现账面收益计入净利润，经营现金流/净利润降至 142.8%，应计比率升至 -0.5%
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
互联网平台与云滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。广告、电商、游戏、软件订阅与云服务；轻库存，利润率高，当前处于 AI 数据中心大规模投入期，核心矛盾是资本开支能否换来同比例的收入与现金流。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 资本开支/营收 | 3.5% | — | — | 历史不足 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | — | — | — | 数据缺口 |
| 固定资产周转率 | 4.93 倍 | — | — | 历史不足 |
| 自由现金流利润率 | 19.5% | — | — | 历史不足 |
| 营业利润率 | 11.6% | — | — | 历史不足 |
| 剩余履约义务/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 股权激励/营收 | 3.5% | — | — | 历史不足 |
| 营业外收支/税前利润 | -12.5% | — | — | 历史不足 |
| 营收同比（TTM） | — | — | — | 数据缺口 |