FY2024Q2 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 59.6 | 58.0 | ▲ +2.7% | 一致预期来自谷歌财经 |
| 每股收益（谷歌财经口径） | 1.21 | 0.98 | ▲ +23.9% | 通常为调整后口径，与 GAAP 不同 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 59.6 | 21.7 | ▲ +174.9% | 48.4 | ▲ +23.0% |
| 毛利 | 19.9 | 6.7 | ▲ +195.5% | 15.9 | ▲ +25.5% |
| 毛利率 | 33.4% | 31.1% | ▲ +2.3 个百分点 | 32.8% | ▲ +0.7 个百分点 |
| 营业利润 | 15.6 | 4.4 | ▲ +251.3% | 11.7 | ▲ +33.2% |
| 营业利润率 | 26.2% | 20.5% | ▲ +5.7 个百分点 | 24.2% | ▲ +2.0 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 23.2% | 18.6% | ▲ +4.7 个百分点 | 21.1% | ▲ +2.1 个百分点 |
| 净利润 | 13.5 | 3.6 | ▲ +270.8% | 10.1 | ▲ +33.7% |
| 净利率 | 22.7% | 16.8% | ▲ +5.9 个百分点 | 20.8% | ▲ +1.8 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 3.2 | 6.6 | ▼ -51.5% | 6.5 | ▼ -51.2% |
| 资本开支 | 5.5 | 2.3 | ▲ +140.8% | 7.0 | ▼ -21.2% |
| 自由现金流 | -2.4 | 4.3 | ▼ -155.7% | -0.5 | ▼ -346.3% |
金额单位：亿元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 CNY · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿元
当季异动
未分类单期财报（FY2024Q2 对比上年同期 FY2023Q2 与上期 FY2024Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。未设置业务类型：全部指标同等权重。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +251.3%（+11.1 亿元），营业利润率 +5.7 个百分点 | 改善 | 营业利润 15.6 亿元 vs 上年同期 4.4 亿元（+251.3%）；营业利润率 20.5% → 26.2%（+5.7 个百分点），毛利率 31.1% → 33.4%（+2.3 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +174.9%，超一致预期 +2.7% | 改善 | 本期 59.6 亿元 vs 上年同期 21.7 亿元（+174.9%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：收现比 77.0%（同比 -27.7 个百分点）；存货同比 +89.4%（DIO 142.0 天）；应付同比 +257.7%（DPO 63.2 天 → 85.1 天） | 关注 | 收现比 77.0%（同比 -27.7 个百分点）；存货同比 +89.4%（DIO 142.0 天）；应付同比 +257.7%（DPO 63.2 天 → 85.1 天） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +140.8% 至 5.5 亿元（折旧的 —），自由现金流转负（-2.4 亿元） | 恶化 | 单季资本开支 5.5 亿元 vs 折旧 —，自由现金流 -2.4 亿元 |
| 前瞻与投入 | 前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -49.7%（vs 营收 +174.9%） | 恶化 | 合同负债 0.1 亿元（同比 -49.7%），低于当季营收增速（+174.9%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +251.3%（+11.1 亿元），营业利润率 +5.7 个百分点 盈利与分部 · 改善
- 纵向利润表桥（总增量 +11.1 亿元）：① 营收规模变动贡献 +7.8 亿元（占 69.6%）；② 营业利润率变动（20.5% → 26.2%，+5.7 个百分点）贡献 +3.4 亿元（占 30.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +2.3 个百分点（31.1% → 33.4%）；期间费用及税金率 -3.4 个百分点（10.6% → 7.3%，总额同比 +88.1% vs 营收 +174.9%）；研发费用同比 +60.9%（占营收 -3.2 个百分点）；销管费用同比 +88.2%（占营收 -1.7 个百分点）
- 交叉核对：利润与现金背离：单季营业利润高达 15.6 亿元，但高额资本开支致自由现金流为 -2.4 亿元
营收同比 +174.9%，超一致预期 +2.7% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 59.6 亿元，上年同期 21.7 亿元，同比增减 +37.9 亿元（+174.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2024Q1）营收同比 +163.6%，本季变动 +11.3 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 58.0 亿元，实际偏离 +2.7%
营运资本与现金质量异动：收现比 77.0%（同比 -27.7 个百分点）；存货同比 +89.4%（DIO 142.0 天）；应付同比 +257.7%（DPO 63.2 天 → 85.1 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 销售收现检验：销售商品收到的现金 45.8 亿元（同比 +102.1% vs 营收 +174.9%），收现比 77.0%（上年同期 104.7%；含 13% 增值税全额收现基准约 113%）
- 存货与周转：期末存货 61.7 亿元（上年同期 32.6 亿元，同比 +89.4% vs 营业成本 +165.6%），存货周转天数 142.0 天（上年同期 199.1 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 32.7 亿元（上年同期 8.4 亿元，同比 +257.7%），应付周转天数 85.1 天（上年同期 63.2 天），现金转换周期 122.9 天（上年同期 201.0 天）
资本开支同比 +140.8% 至 5.5 亿元（折旧的 —），自由现金流转负（-2.4 亿元） 前瞻与投入 · 恶化
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 5.5 亿元（同比 +140.8%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 3.2 亿元 扣除资本开支后，自由现金流为 -2.4 亿元（上年同期 4.3 亿元）
前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -49.7%（vs 营收 +174.9%） 前瞻与投入 · 恶化
行业逻辑：预收款减速反映客户提前付款比例或渠道打款意愿下降
- 期末合同负债（预收款）0.1 亿元，上年同期 0.2 亿元，同比 -49.7%，与当季营收同比（+174.9%）形成 -224.6 个百分点 剪刀差
- 预收蓄水池还原桥：本季合同负债环比变动 +0.1 亿元（上季末 0.0 亿元 → 本季末 0.1 亿元），还原预收变动后的当季含预收订单口径约 59.6 亿元
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
未分类滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。未设置业务类型：全部指标同等权重。
未发现长期趋势异常。