中际旭创300308.SZ

800G 与 400G 光模块订单与季度出货节奏（product_800g_ramp）

• FY2022Q4：首次确认 AI 占比过半与逐季环比增长（new）。管理层指出海外重点客户已在去年四季度开始逐步上量部署800G，公司是现阶段海外重点客户已认证的800G光模块少数供应商之一，已取得客户的批量订单且出货量预计逐季增长❝2022Q4 P078 · 王军，AI需求已过半❝2022Q4 P072 · 王军，并预判预计2024年会有更多的数据中心客户开始部署800G，整个行业800G的需求量也较2023年有更多增长。❝2022Q4 P016 · 王军。
• FY2023Q4：维持高景气并确认国内 AI 集群 400G 同步起量（maintained）。2024年800G和400G光模块的行业需求保持了同比快速增长，公司在这两类产品的订单饱满。❝2023Q4 P011 · 王军，公司二季度800G和400G产品的出货量预计环比进一步增长❝2023Q4 P029 · 王军，同时确认国内市场对400G光模块的需求正在快速起量，公司会保持积极的关注和跟进。目前已有客户导入了400G硅光解决方案。❝2023Q4 P019 · 刘圣。

1.6T 光模块与自研硅光芯片导入时间表（product_1_6t_ramp）

• FY2022Q4：展会原型演示与 800G 硅光送样阶段。管理层表示目前行业客户尚未产生对1.6T的批量部署需求❝2022Q4 P030 · 王军，公司已于今年三月在OFC国际展会期间现场演示1.6T光模块❝2022Q4 P090 · 刘圣，同时确认公司未自研光芯片，但拥有硅光芯片的自研能力❝2022Q4 P058 · 刘圣，公司已在年初向海外客户送样800G硅光模块。❝2022Q4 P026 · 刘圣。
• FY2023Q4：首次明确 1.6T 量产时间窗与 1.6T 硅光方案（new）。董事长刘圣确认公司已有1.6T的硅光解决方案和自研硅光芯片❝2023Q4 P015 · 刘圣，并给出明确放量时间表：预计800G和400G产品将占2024年营收的主要比重，预计1.6T产品会在2024年末到2025年期间逐步上量，进一步增厚公司盈利能力。❝2023Q4 P083 · 刘圣。

毛利率趋势与产品结构升级（gross_margin_outlook）

• FY2022Q4：确认 800G 毛利率高于综合毛利率并拉动盈利（new）。800G毛利高于公司综合毛利率❝2022Q4 P132 · 王军，财务总监指出结构升级、汇率与降本带来毛利率同比提升，带来净利润增长❝2022Q4 P084 · 王晓丽。
• FY2023Q4：维持毛利率稳中有升预期（maintained）。公司会持续优化产品设计和产品结构，实施降本增效举措，力争保持现有毛利水平的稳定。❝2023Q4 P043 · 王晓丽。

泰国工厂投产与扩产进展（thailand_factory_progress）

• FY2022Q4：确认进入生产状态并主攻高端产品（new）。公司泰国厂已开始进入生产状态❝2022Q4 P014 · 刘圣，泰国工厂目前主要生产400G、800G等高速产品。❝2022Q4 P052 · 王伟修。
• FY2023Q4：确认扩产顺利并满足海外大客户高端交付（maintained）。公司泰国工厂扩产顺利，预计能满足海外大客户在高端产品上的订单交付❝2023Q4 P049 · 王军。

• 产品放量与业绩增长指引兑现度堪称典范：
  1. 2023 年 5 月（FY2022Q4 说明会）管理层预判已取得客户的批量订单且出货量预计逐季增长❝2022Q4 P078 · 王军、2023年实际情况预计将好于年初预期❝2022Q4 P086 · 王晓丽、整个行业800G的需求量也较2023年有更多增长❝2022Q4 P016 · 王军。报表验证：FY2023 单季营收从 Q1 的 18.4 亿元连续四季度环比增长至 Q4 的 36.9 亿元；FY2024 全年营收翻倍增长 122.6% 至 238.6 亿元。
  2. 2024 年 4 月（FY2023Q4 说明会）管理层预判预计1.6T产品会在2024年末到2025年期间逐步上量，进一步增厚公司盈利能力❝2023Q4 P083 · 刘圣。报表验证：FY2025 全年营收再增 60.3% 至 382.4 亿元，2026 年前三季度累计营收进一步暴增 178.1% 至 695.5 亿元（其中 FY2026Q3 单季达 277.7 亿元）。
• 毛利率指引实际上被大幅超额兑现：管理层在说明会中仅保守承诺力争保持现有毛利水平的稳定❝2023Q4 P043 · 王晓丽，但凭借 800G/1.6T 高端结构升级与自研硅光芯片导入，公司综合毛利率从 FY2022 的 29.3% 连续跨越式上升至 FY2023 的 33.0%、FY2024 的 33.8%、FY2025 的 42.0% 及 FY2026Q3 的 46.6%，展现出“目标承诺克制、实际交付超预期”的典型风格。

• 2027–2028 年海外长单与 NPO/XPO 送样转化：公司于 2026 年 10 月 23 日自愿披露重点海外客户已下达至 2027 年的订单并提供至 2028 年的需求指引，且正与重点客户联合研发并送样测试 NPO、XPO 及单波 400G/3.2T 硅光产品，需在后续财报与电话会中跟踪 NPO/XPO 从送样到批量订单的转化时点。
• 高强度资本开支（FY2026Q3 单季 43.6 亿元）的产能释放：跟踪 55.0 亿元期末在建工程 与 238.8 亿元期末存货 在 FY2026Q4 及 FY2027 的收入转化率。