FY2026Q2 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 125.7 | 120.0 | ▲ +4.8% | 一致预期来自谷歌财经 |
| 每股收益（谷歌财经口径） | 3.39 | 4.48 | ▼ -24.3% | 通常为调整后口径，与 GAAP 不同 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2026Q2 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 125.7 | 63.8 | ▲ +96.9% | 83.4 | ▲ +50.8% |
| 毛利 | 60.3 | 29.8 | ▲ +102.5% | 41.0 | ▲ +47.1% |
| 毛利率 | 48.0% | 46.6% | ▲ +1.3 个百分点 | 49.2% | ▼ -1.2 个百分点 |
| 营业利润 | 54.4 | 26.7 | ▲ +103.6% | 32.4 | ▲ +67.7% |
| 营业利润率 | 43.3% | 41.8% | ▲ +1.4 个百分点 | 38.9% | ▲ +4.4 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 38.1% | 37.1% | ▲ +1.0 个百分点 | 33.2% | ▲ +4.8 个百分点 |
| 净利润 | 47.5 | 23.7 | ▲ +100.4% | 27.8 | ▲ +70.8% |
| 净利率 | 37.8% | 37.1% | ▲ +0.7 个百分点 | 33.3% | ▲ +4.4 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 9.3 | 7.5 | ▲ +23.7% | 6.8 | ▲ +36.3% |
| 资本开支 | 6.3 | 3.6 | ▲ +78.1% | 6.3 | ▲ +0.3% |
| 自由现金流 | 3.0 | 4.0 | ▼ -24.8% | 0.5 | ▲ +463.6% |
金额单位：亿元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
未分类单期财报（FY2026Q2 对比上年同期 FY2025Q2 与上期 FY2026Q1）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。未设置业务类型：全部指标同等权重。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +103.6%（+27.7 亿元），营业利润率 +1.4 个百分点 | 改善 | 营业利润 54.4 亿元 vs 上年同期 26.7 亿元（+103.6%）；营业利润率 41.8% → 43.3%（+1.4 个百分点），毛利率 46.6% → 48.0%（+1.3 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +96.9%，超一致预期 +4.8% | 改善 | 本期 125.7 亿元 vs 上年同期 63.8 亿元（+96.9%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +50.5%（DSO 71.9 天 → 55.0 天）；应付同比 +133.3%（DPO 107.4 天 → 130.5 天） | 关注 | 应收同比 +50.5%（DSO 71.9 天 → 55.0 天）；应付同比 +133.3%（DPO 107.4 天 → 130.5 天） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +78.1% 至 6.3 亿元（折旧的 —） | 关注 | 单季资本开支 6.3 亿元 vs 折旧 —，自由现金流 3.0 亿元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +103.6%（+27.7 亿元），营业利润率 +1.4 个百分点 盈利与分部 · 改善
- 纵向利润表桥（总增量 +27.7 亿元）：① 营收规模变动贡献 +25.9 亿元（占 93.5%）；② 营业利润率变动（41.8% → 43.3%，+1.4 个百分点）贡献 +1.8 亿元（占 6.5%）
- 利润率桥明细：毛利率 +1.3 个百分点（46.6% → 48.0%）；期间费用及税金率 -0.1 个百分点（4.8% → 4.7%，总额同比 +92.6% vs 营收 +96.9%）；研发费用同比 +48.3%（占营收 -0.8 个百分点）；销管费用同比 +17.1%（占营收 -0.7 个百分点）
营收同比 +96.9%，超一致预期 +4.8% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 125.7 亿元，上年同期 63.8 亿元，同比增减 +61.9 亿元（+96.9%）
- 增速换挡：上一季（FY2026Q1）营收同比 +105.8%，本季变动 -8.9 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 120.0 亿元，实际偏离 +4.8%
营运资本与现金质量异动：应收同比 +50.5%（DSO 71.9 天 → 55.0 天）；应付同比 +133.3%（DPO 107.4 天 → 130.5 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 应收账款与账期：期末应收合计 75.7 亿元（上年同期 50.3 亿元，同比 +50.5% vs 营收 +96.9%），应收周转天数 55.0 天（上年同期 71.9 天，上一季 61.1 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 71.3 亿元（上年同期 28.2 亿元，同比 +133.3%），应付周转天数 130.5 天（上年同期 107.4 天），现金转换周期 87.1 天（上年同期 123.8 天）
资本开支同比 +78.1% 至 6.3 亿元（折旧的 —） 前瞻与投入 · 关注
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 6.3 亿元（同比 +78.1%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 9.3 亿元 扣除资本开支后，自由现金流为 3.0 亿元（上年同期 4.0 亿元）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
未分类滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。未设置业务类型：全部指标同等权重。
异常与报表拆解
营收同比（TTM） 持续漂移 · 恶化 本期 115.9%，对照 FY2025Q2 261.8%，变化 -145.9 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- TTM 营收 163.6 亿 → 353.1 亿
- 注意：历史只有 7 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
固定资产周转率 持续漂移 · 改善 本期 8.59 倍，对照 FY2023Q4 2.36 倍，变化 +6.23 倍
- 期末固定资产净值 +213.6% vs TTM 营收 +1040.1%（FY2023Q4 → FY2026Q2（TTM））
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 13.0%，对照 FY2025Q2 22.3%，变化 -9.3 个百分点
- 经营现金流 +343.9% vs 净利润 +121.8%（FY2025Q2 → FY2026Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 57.1 亿（占用现金，约净利润的 44%）；应付增加 53.5 亿（释放现金，约净利润的 41%）；应收增加 25.4 亿（占用现金，约净利润的 19%）；合同负债增加 2.1 亿（释放现金，约净利润的 2%）
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应收周转天数 趋势反转 · 改善 本期 78.3 天，对照 FY2025Q2 112.3 天，变化 -34.1 天
- 期末应收 +50.5% vs TTM 营收 +115.9%（FY2025Q2 → FY2026Q2（TTM））
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
自由现金流利润率 趋势反转 · 改善 本期 17.9%，对照 FY2025Q2 1.5%，变化 +16.4 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +343.9% vs 净利润 +121.8%（FY2025Q2 → FY2026Q2（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 57.1 亿（占用现金，约净利润的 44%）；应付增加 53.5 亿（释放现金，约净利润的 41%）；应收增加 25.4 亿（占用现金，约净利润的 19%）；合同负债增加 2.1 亿（释放现金，约净利润的 2%）
- 资本开支 +24.6%，占营收 -4.2 个百分点
- 注意：历史只有 11 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
其余：毛利率（持续漂移，改善）、存货周转天数（趋势反转，改善）、经营现金流/净利润（趋势反转，改善）、资本开支增速 − 营收增速（偏离趋势，恶化）、税后营业利润率（偏离趋势，恶化）、营业利润率（偏离趋势，恶化）、销售及管理费用率（持续漂移，改善）、收现比（趋势反转，改善）、研发费用率（持续漂移，变化）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。