FY2025Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 83.4 | 81.8 | ▲ +1.9% | 一致预期来自谷歌财经 |
| 每股收益（谷歌财经口径） | 2.31 | 2.29 | ▲ +1.2% | 通常为调整后口径，与 GAAP 不同 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2025Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 83.4 | 35.2 | ▲ +137.1% | 60.7 | ▲ +37.4% |
| 毛利 | 40.8 | 16.9 | ▲ +140.6% | 28.5 | ▲ +43.2% |
| 毛利率 | 48.9% | 48.2% | ▲ +0.7 个百分点 | 46.9% | ▲ +2.0 个百分点 |
| 营业利润 | 38.1 | 13.6 | ▲ +179.6% | 26.0 | ▲ +46.5% |
| 营业利润率 | 45.7% | 38.8% | ▲ +7.0 个百分点 | 42.9% | ▲ +2.8 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 38.7% | 33.9% | ▲ +4.8 个百分点 | 39.3% | ▼ -0.6 个百分点 |
| 净利润 | 32.0 | 11.9 | ▲ +168.9% | 23.8 | ▲ +34.4% |
| 净利率 | 38.4% | 33.9% | ▲ +4.5 个百分点 | 39.3% | ▼ -0.9 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 30.6 | 3.6 | ▲ +759.7% | 36.8 | ▼ -16.9% |
| 资本开支 | 4.2 | 7.0 | ▼ -40.6% | 3.6 | ▲ +16.2% |
| 自由现金流 | 26.5 | -3.4 | ▲ +868.0% | 33.3 | ▼ -20.4% |
金额单位：亿元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
未分类单期财报（FY2025Q4 对比上年同期 FY2024Q4 与上期 FY2025Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。未设置业务类型：全部指标同等权重。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +179.6%（+24.5 亿元），营业利润率 +7.0 个百分点 | 改善 | 营业利润 38.1 亿元 vs 上年同期 13.6 亿元（+179.6%）；营业利润率 38.8% → 45.7%（+7.0 个百分点），毛利率 48.2% → 48.9%（+0.7 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +137.1% | 改善 | 本期 83.4 亿元 vs 上年同期 35.2 亿元（+137.1%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：收现比 96.3%（同比 +47.0 个百分点）；应收同比 +74.0%（DSO 66.4 天 → 48.7 天）；存货同比 +75.1%（DIO 155.0 天）；应付同比 +85.5%（DPO 142.5 天 → 113.0 天） | 关注 | 收现比 96.3%（同比 +47.0 个百分点）；应收同比 +74.0%（DSO 66.4 天 → 48.7 天）；存货同比 +75.1%（DIO 155.0 天）；应付同比 +85.5%（DPO 142.5 天 → 113.0 天） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +179.6%（+24.5 亿元），营业利润率 +7.0 个百分点 盈利与分部 · 改善
- 纵向利润表桥（总增量 +24.5 亿元）：① 营收规模变动贡献 +18.7 亿元（占 76.3%）；② 营业利润率变动（38.8% → 45.7%，+7.0 个百分点）贡献 +5.8 亿元（占 23.7%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.7 个百分点（48.2% → 48.9%）；期间费用及税金率 -6.2 个百分点（9.4% → 3.2%，总额同比 -20.0% vs 营收 +137.1%）；研发费用同比 -0.7%（占营收 -3.3 个百分点）；销管费用同比 -22.2%（占营收 -1.9 个百分点）
营收同比 +137.1% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 83.4 亿元，上年同期 35.2 亿元，同比增减 +48.2 亿元（+137.1%）
- 增速换挡：上一季（FY2025Q3）营收同比 +152.5%，本季变动 -15.4 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 81.8 亿元，实际偏离 +1.9%
营运资本与现金质量异动：收现比 96.3%（同比 +47.0 个百分点）；应收同比 +74.0%（DSO 66.4 天 → 48.7 天）；存货同比 +75.1%（DIO 155.0 天）；应付同比 +85.5%（DPO 142.5 天 → 113.0 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 销售收现检验：销售商品收到的现金 80.3 亿元（同比 +363.6% vs 营收 +137.1%），收现比 96.3%（上年同期 49.3%；含 13% 增值税全额收现基准约 113%）
- 应收账款与账期：期末应收合计 44.5 亿元（上年同期 25.6 亿元，同比 +74.0% vs 营收 +137.1%），应收周转天数 48.7 天（上年同期 66.4 天，上一季 60.3 天）
- 存货与周转：期末存货 72.3 亿元（上年同期 41.3 亿元，同比 +75.1% vs 营业成本 +133.8%），存货周转天数 155.0 天（上年同期 207.0 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 37.3 亿元（上年同期 21.9 亿元，同比 +85.5%），应付周转天数 113.0 天（上年同期 142.5 天），现金转换周期 90.7 天（上年同期 130.9 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
未分类滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。未设置业务类型：全部指标同等权重。
异常与报表拆解
固定资产周转率 持续漂移 · 改善 本期 7.41 倍，对照 FY2023Q4 2.36 倍，变化 +5.04 倍
- 期末固定资产净值 +155.9% vs TTM 营收 +702.0%（FY2023Q4 → FY2025Q4（TTM））
- 注意：历史只有 9 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
存货周转天数 趋势反转 · 改善 本期 203.6 天，对照 FY2024Q4 315.5 天，变化 -111.9 天
- 期末存货 +75.1% vs TTM 营业成本 +171.2%（FY2024Q4 → FY2025Q4（TTM））
- 注意：历史只有 9 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
自由现金流利润率 趋势反转 · 改善 本期 25.7%，对照 FY2024Q4 -9.7%，变化 +35.4 个百分点
- 单期贡献：TTM 同比变化中约 25% 来自本期 → 前几期已在变化，不是单期冲击
- 经营现金流 +1101.6% vs 净利润 +235.9%（FY2024Q4 → FY2025Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 31.0 亿（占用现金，约净利润的 33%）；应付增加 24.3 亿（释放现金，约净利润的 26%）；应收增加 18.9 亿（占用现金，约净利润的 20%）；合同负债增加 0.8 亿（释放现金，约净利润的 1%）
- 资本开支 -10.6%，占营收 -11.8 个百分点
- 注意：同时符合：持续漂移
- 注意：历史只有 9 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 7.1%，对照 FY2024Q4 17.9%，变化 -10.8 个百分点
- 经营现金流 +1101.6% vs 净利润 +235.9%（FY2024Q4 → FY2025Q4（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 31.0 亿（占用现金，约净利润的 33%）；应付增加 24.3 亿（释放现金，约净利润的 26%）；应收增加 18.9 亿（占用现金，约净利润的 20%）；合同负债增加 0.8 亿（释放现金，约净利润的 1%）
- 注意：同时符合：偏离趋势
- 注意：历史只有 9 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应收周转天数 趋势反转 · 改善 本期 65.4 天，对照 FY2024Q4 108.0 天，变化 -42.6 天
- 期末应收 +74.0% vs TTM 营收 +187.3%（FY2024Q4 → FY2025Q4（TTM））
- 注意：历史只有 9 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
其余：经营现金流/净利润（趋势反转，改善）、应付周转天数（趋势反转，变化）、营业利润率（持续漂移，改善）、毛利率（持续漂移，改善）、税后营业利润率（持续漂移，改善）、销售及管理费用率（持续漂移，改善）、资本开支/营收（持续漂移，变化）、研发费用率（持续漂移，变化）
数据不足、未检测：营收同比（TTM）（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支增速 − 营收增速（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。