FY2026Q1 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2026Q1 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 83.4 | 40.5 | ▲ +105.8% | 83.4 | 持平 |
| 毛利 | 41.0 | 19.7 | ▲ +107.9% | 40.8 | ▲ +0.5% |
| 毛利率 | 49.2% | 48.7% | ▲ +0.5 个百分点 | 48.9% | ▲ +0.2 个百分点 |
| 营业利润 | 32.4 | 17.7 | ▲ +83.0% | 38.1 | ▼ -14.9% |
| 营业利润率 | 38.9% | 43.7% | ▼ -4.8 个百分点 | 45.7% | ▼ -6.8 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 33.2% | 38.8% | ▼ -5.5 个百分点 | 38.7% | ▼ -5.4 个百分点 |
| 净利润 | 27.8 | 15.7 | ▲ +76.8% | 32.0 | ▼ -13.2% |
| 净利率 | 33.3% | 38.8% | ▼ -5.5 个百分点 | 38.4% | ▼ -5.1 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 2.79 | 2.22 | ▲ +25.7% | — | — |
| 经营活动现金流 | 6.8 | 2.0 | ▲ +243.7% | 30.6 | ▼ -77.7% |
| 资本开支 | 6.3 | 1.9 | ▲ +233.0% | 4.2 | ▲ +51.5% |
| 自由现金流 | 0.5 | 0.1 | ▲ +457.0% | 26.5 | ▼ -98.0% |
金额单位：亿元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
未分类单期财报（FY2026Q1 对比上年同期 FY2025Q1 与上期 FY2025Q4）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。未设置业务类型：全部指标同等权重。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +83.0%（+14.7 亿元），营业利润率 -4.8 个百分点 | 改善 | 营业利润 32.4 亿元 vs 上年同期 17.7 亿元（+83.0%）；营业利润率 43.7% → 38.9%（-4.8 个百分点），毛利率 48.7% → 49.2%（+0.5 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +105.8%，超一致预期 +6.3% | 改善 | 本期 83.4 亿元 vs 上年同期 40.5 亿元（+105.8%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +80.9%（DSO 69.5 天 → 61.1 天）；存货同比 +65.2%（DIO 194.3 天） | 关注 | 应收同比 +80.9%（DSO 69.5 天 → 61.1 天）；存货同比 +65.2%（DIO 194.3 天） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +233.0% 至 6.3 亿元（折旧的 —） | 关注 | 单季资本开支 6.3 亿元 vs 折旧 —，自由现金流 0.5 亿元 |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +83.0%（+14.7 亿元），营业利润率 -4.8 个百分点 盈利与分部 · 改善
- 纵向利润表桥（总增量 +14.7 亿元）：① 营收规模变动贡献 +18.7 亿元（占 127.4%）；② 营业利润率变动（43.7% → 38.9%，-4.8 个百分点）贡献 -4.0 亿元（占 -27.4%）
- 利润率桥明细：毛利率 +0.5 个百分点（48.7% → 49.2%）；期间费用及税金率 +5.3 个百分点（4.9% → 10.3%，总额同比 +328.3% vs 营收 +105.8%）；研发费用同比 +1.7%（占营收 -1.5 个百分点）；销管费用同比 +0.3%（占营收 -1.2 个百分点）
营收同比 +105.8%，超一致预期 +6.3% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 83.4 亿元，上年同期 40.5 亿元，同比增减 +42.9 亿元（+105.8%）
- 增速换挡：上一季（FY2025Q4）营收同比 +137.1%，本季变动 -31.3 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 78.4 亿元，实际偏离 +6.3%
营运资本与现金质量异动：应收同比 +80.9%（DSO 69.5 天 → 61.1 天）；存货同比 +65.2%（DIO 194.3 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 应收账款与账期：期末应收合计 55.8 亿元（上年同期 30.9 亿元，同比 +80.9% vs 营收 +105.8%），应收周转天数 61.1 天（上年同期 69.5 天，上一季 48.7 天）
- 存货与周转：期末存货 90.3 亿元（上年同期 54.6 亿元，同比 +65.2% vs 营业成本 +103.8%），存货周转天数 194.3 天（上年同期 239.7 天）
资本开支同比 +233.0% 至 6.3 亿元（折旧的 —） 前瞻与投入 · 关注
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 6.3 亿元（同比 +233.0%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 6.8 亿元 扣除资本开支后，自由现金流为 0.5 亿元（上年同期 0.1 亿元）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
未分类滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。未设置业务类型：全部指标同等权重。
异常与报表拆解
固定资产周转率 持续漂移 · 改善 本期 8.37 倍，对照 FY2023Q4 2.36 倍，变化 +6.00 倍
- 期末固定资产净值 +165.7% vs TTM 营收 +840.3%（FY2023Q4 → FY2026Q1（TTM））
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
存货周转天数 趋势反转 · 改善 本期 217.8 天，对照 FY2025Q1 320.9 天，变化 -103.1 天
- 期末存货 +65.2% vs TTM 营业成本 +143.3%（FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
应计比率 趋势反转 · 改善 本期 8.6%，对照 FY2025Q1 23.0%，变化 -14.4 个百分点
- 经营现金流 +1113.3% vs 净利润 +162.9%（FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 35.6 亿（占用现金，约净利润的 33%）；应付增加 31.3 亿（释放现金，约净利润的 29%）；应收增加 25.0 亿（占用现金，约净利润的 23%）；合同负债增加 2.8 亿（释放现金，约净利润的 3%）
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
税后营业利润率 偏离趋势 · 恶化 本期 36.9%，对照 趋势值 42.1%，变化 -5.2 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 利润率桥：毛利率 +1.7 个百分点，研发费用率 -1.6 个百分点，销售及管理费用率 -1.4 个百分点（FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））
- 有效税率 +1.0 个百分点
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
自由现金流利润率 趋势反转 · 改善 本期 22.1%，对照 FY2025Q1 -7.2%，变化 +29.3 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 经营现金流 +1113.3% vs 净利润 +162.9%（FY2025Q1 → FY2026Q1（TTM））
- 营运资本（期末 vs 一年前期末）：存货增加 35.6 亿（占用现金，约净利润的 33%）；应付增加 31.3 亿（释放现金，约净利润的 29%）；应收增加 25.0 亿（占用现金，约净利润的 23%）；合同负债增加 2.8 亿（释放现金，约净利润的 3%）
- 资本开支 +16.5%，占营收 -7.0 个百分点
- 注意：历史只有 10 期 TTM（不足 3 年），趋势判断置信度低
其余：营业利润率（偏离趋势，恶化）、经营现金流/净利润（趋势反转，改善）、应收周转天数（趋势反转，改善）、毛利率（持续漂移，改善）、应付周转天数（趋势反转，变化）、收现比（趋势反转，改善）、销售及管理费用率（持续漂移，改善）、研发费用率（持续漂移，变化）
数据不足、未检测：营收同比（TTM）（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支增速 − 营收增速（只有 6 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。