FY2024Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 35.2 | 30.4 | ▲ +15.8% | 一致预期来自谷歌财经 |
| 每股收益（谷歌财经口径） | 0.85 | 0.77 | ▲ +10.6% | 通常为调整后口径，与 GAAP 不同 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 35.2 | 10.1 | ▲ +248.0% | 24.0 | ▲ +46.3% |
| 毛利 | 16.9 | 3.7 | ▲ +356.1% | 10.0 | ▲ +69.8% |
| 毛利率 | 48.2% | 36.8% | ▲ +11.4 个百分点 | 41.5% | ▲ +6.7 个百分点 |
| 营业利润 | 13.6 | 3.0 | ▲ +352.1% | 8.9 | ▲ +53.6% |
| 营业利润率 | 38.8% | 29.9% | ▲ +8.9 个百分点 | 37.0% | ▲ +1.8 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 33.9% | 25.5% | ▲ +8.4 个百分点 | 32.5% | ▲ +1.4 个百分点 |
| 净利润 | 11.9 | 2.6 | ▲ +360.5% | 7.8 | ▲ +52.6% |
| 净利率 | 33.9% | 25.6% | ▲ +8.3 个百分点 | 32.5% | ▲ +1.4 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 3.6 | 3.7 | ▼ -3.4% | 5.8 | ▼ -38.1% |
| 资本开支 | 7.0 | 2.2 | ▲ +216.6% | 3.9 | ▲ +79.6% |
| 自由现金流 | -3.4 | 1.5 | ▼ -333.7% | 1.8 | ▼ -286.4% |
金额单位：亿元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 CNY · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿元
当季异动
未分类单期财报（FY2024Q4 对比上年同期 FY2023Q4 与上期 FY2024Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。未设置业务类型：全部指标同等权重。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +352.1%（+10.6 亿元），营业利润率 +8.9 个百分点 | 改善 | 营业利润 13.6 亿元 vs 上年同期 3.0 亿元（+352.1%）；营业利润率 29.9% → 38.8%（+8.9 个百分点），毛利率 36.8% → 48.2%（+11.4 个百分点） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +248.0%，超一致预期 +15.8% | 改善 | 本期 35.2 亿元 vs 上年同期 10.1 亿元（+248.0%） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：收现比 49.3%（同比 -31.8 个百分点）；存货同比 +328.9%（DIO 207.0 天）；应付同比 +349.7%（DPO 90.3 天 → 142.5 天） | 关注 | 收现比 49.3%（同比 -31.8 个百分点）；存货同比 +328.9%（DIO 207.0 天）；应付同比 +349.7%（DPO 90.3 天 → 142.5 天） |
| 前瞻与投入 | 资本开支同比 +216.6% 至 7.0 亿元（折旧的 —），自由现金流转负（-3.4 亿元） | 恶化 | 单季资本开支 7.0 亿元 vs 折旧 —，自由现金流 -3.4 亿元 |
| 前瞻与投入 | 前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -29.2%，连续 3 季下滑 | 恶化 | 合同负债 0.1 亿元（同比 -29.2%），低于当季营收增速（+248.0%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +352.1%（+10.6 亿元），营业利润率 +8.9 个百分点 盈利与分部 · 改善
- 纵向利润表桥（总增量 +10.6 亿元）：① 营收规模变动贡献 +7.5 亿元（占 70.4%）；② 营业利润率变动（29.9% → 38.8%，+8.9 个百分点）贡献 +3.1 亿元（占 29.6%）
- 利润率桥明细：毛利率 +11.4 个百分点（36.8% → 48.2%）；期间费用及税金率 +2.5 个百分点（6.9% → 9.4%，总额同比 +373.5% vs 营收 +248.0%）；研发费用同比 +504.1%（占营收 +2.4 个百分点）；销管费用同比 +227.6%（占营收 -0.2 个百分点）
- 交叉核对：利润与现金背离：单季营业利润高达 13.6 亿元，但高额资本开支致自由现金流为 -3.4 亿元
营收同比 +248.0%，超一致预期 +15.8% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 35.2 亿元，上年同期 10.1 亿元，同比增减 +25.1 亿元（+248.0%）
- 增速换挡：上一季（FY2024Q3）营收同比 +207.1%，本季变动 +40.9 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 30.4 亿元，实际偏离 +15.8%
营运资本与现金质量异动：收现比 49.3%（同比 -31.8 个百分点）；存货同比 +328.9%（DIO 207.0 天）；应付同比 +349.7%（DPO 90.3 天 → 142.5 天） 利润质量与营运资本 · 关注
- 销售收现检验：销售商品收到的现金 17.3 亿元（同比 +111.5% vs 营收 +248.0%），收现比 49.3%（上年同期 81.0%；含 13% 增值税全额收现基准约 113%）
- 存货与周转：期末存货 41.3 亿元（上年同期 9.6 亿元，同比 +328.9% vs 营业成本 +185.1%），存货周转天数 207.0 天（上年同期 137.6 天）
- 供应商占款支撑现金流：期末应付 21.9 亿元（上年同期 6.0 亿元，同比 +349.7%），应付周转天数 142.5 天（上年同期 90.3 天），现金转换周期 130.9 天（上年同期 114.3 天）
资本开支同比 +216.6% 至 7.0 亿元（折旧的 —），自由现金流转负（-3.4 亿元） 前瞻与投入 · 恶化
- 折旧滞后桥：单季现金资本开支 7.0 亿元（同比 +216.6%），是当季折旧摊销 —（同比 —）的 ———在建资产转固前，利润表折旧涨幅远小于现金流出
- 自由现金流反转：经营现金流 3.6 亿元 扣除资本开支后，自由现金流为 -3.4 亿元（上年同期 1.5 亿元）
前瞻指标背离：合同负债（预收款）同比 -29.2%，连续 3 季下滑 前瞻与投入 · 恶化
行业逻辑：预收款减速反映客户提前付款比例或渠道打款意愿下降
- 期末合同负债（预收款）0.1 亿元，上年同期 0.1 亿元，同比 -29.2%（已连续 3 个季度同比下降），与当季营收同比（+248.0%）形成 -277.1 个百分点 剪刀差
- 预收蓄水池还原桥：本季合同负债环比变动 +0.0 亿元（上季末 0.1 亿元 → 本季末 0.1 亿元），还原预收变动后的当季含预收订单口径约 35.2 亿元
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
未分类滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。未设置业务类型：全部指标同等权重。
未发现长期趋势异常。