FY2019Q4 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿美元） | 90.7 | — | — | 一致预期来自谷歌财经 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2019Q4 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 90.7 | 84.8 | ▲ +7.0% | 95.1 | ▼ -4.6% |
| 毛利 | 55.0 | 50.4 | ▲ +9.2% | 57.4 | ▼ -4.1% |
| 毛利率 | 60.7% | 59.4% | ▲ +1.3 个百分点 | 60.4% | ▲ +0.3 个百分点 |
| 营业利润 | 21.6 | 19.6 | ▲ +10.4% | 25.0 | ▼ -13.4% |
| 营业利润率 | 23.9% | 23.1% | ▲ +0.7 个百分点 | 26.3% | ▼ -2.4 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 20.4% | 21.5% | ▼ -1.1 个百分点 | 22.0% | ▼ -1.6 个百分点 |
| 净利润 | 20.4 | 8.7 | ▲ +134.7% | 25.9 | ▼ -21.2% |
| 净利率 | 22.5% | 10.3% | ▲ +12.3 个百分点 | 27.3% | ▼ -4.8 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 27.0 | 19.4 | ▲ +39.4% | 32.7 | ▼ -17.4% |
| 资本开支 | 8.5 | 5.0 | ▲ +69.6% | 4.4 | ▲ +93.2% |
| 自由现金流 | 18.5 | 14.4 | ▲ +28.9% | 28.3 | ▼ -34.6% |
金额单位：亿美元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
品牌消费品单期财报（FY2019Q4 对比上年同期 FY2018Q4 与上期 FY2019Q3）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：存货同比 +10.0%（DIO 86.5 天） 行业重点 | 关注 | 存货同比 +10.0%（DIO 86.5 天） |
定量归因桥与报表拆解
营运资本与现金质量异动：存货同比 +10.0%（DIO 86.5 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：应收票据/应收款项融资与公司存货变动反映渠道打款压力与库存去化节奏
- 存货与周转：期末存货 33.8 亿美元（上年同期 30.7 亿美元，同比 +10.0% vs 营业成本 +3.7%），存货周转天数 86.5 天（上年同期 81.5 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
品牌消费品滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。高端白酒、IP 潮玩等靠品牌定价的消费品；轻资产、高毛利，通过经销或自营渠道销售，需求变化先体现在渠道库存、预收款和收现比上。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 60.8% | 61.9% | 61.9% （FY2018Q4） | 符合原趋势 |
| 销售及管理费用率 | 32.5% | 32.1% | 32.1% （FY2018Q4） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 84.4 天 | 85.8 天 | 85.8 天 （FY2018Q4） | 符合原趋势 |
| 合同负债/营收 | — | — | — | 数据缺口 |
| 收现比 | — | — | — | 数据缺口 |
| 经营现金流/净利润 | 117.4% | 118.5% | 134.7% （FY2016Q4） | 符合原趋势 |
| 应收周转天数 | 38.9 天 | 39.2 天 | 39.2 天 （FY2018Q4） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 8.6% | — | — | 历史不足 |
| 派息率 | — | — | — | 数据缺口 |
异常与报表拆解
有效税率 趋势反转 · 变化 本期 16.7%，对照 FY2018Q4 21.3%，变化 -4.6 个百分点
- 单期贡献：本期单期与 TTM 变化方向相反（变化来自前几期，本期已在回摆）
- 所得税 +3.0% vs 税前利润 +31.1%（FY2018Q4 → FY2019Q4（TTM））
数据不足、未检测：营收同比（TTM）（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；毛利率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；营业利润率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；税后营业利润率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；销售及管理费用率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；应收周转天数（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；存货周转天数（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支/营收（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；资本开支增速 − 营收增速（只有 1 期 TTM，至少需要 7 期）；自由现金流利润率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；固定资产周转率（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）；股权激励/营收（只有 5 期 TTM，至少需要 7 期）
报表拆解为计算结果；原因的判断（一次性 / 周期性 / 结构性）见复盘正文。