帕兰泰尔PLTR

足球场图（亿美元）：DCF：敏感性内圈（WACC ±1%、永续增速 ±0.5%）的最低 · 基准 · 最高股权价值；PEG：保守 · 中性 · 乐观增速下的合理价值；虚线 = 市值

交叉验证方法与完整计算见估值页。

1. 01

   营收与利润双双大幅击败预期，单季 GAAP 净利润、经调整营业利润与自由现金流首次齐破 10 亿美元
   • FY2026Q2 营业收入达 19.4 亿美元（同比 +92.8%、环比 +18.6%），比谷歌财经一致预期（18.11 亿美元）高出 6.85%，比公司在 Q1 给出的指引上沿（18.01 亿美元）❝2026Q1 P026 · David Glazer 高出 7.5%
   • 摊薄每股收益（EPS）0.41 美元（非 GAAP 经调整 EPS 同为 0.41 美元，超出一致预期 0.35 美元达 18.51%，其中 SpaceX 持仓未实现公允价值浮盈贡献了 0.03 美元 GAAP EPS 与 0.02 美元经调整 EPS❝2026Q2 P022 · David Glazer）。
2. 02

   美国主权 AI 需求推动商业与政府双双加速，全年营收指引中值单次上调近 5 亿美元
   • 美国总收入同比大增 115% 至 15.73 亿美元（占总营收 81%），其中美国商业收入同比加速至 149%（7.64 亿美元）、美国政府收入同比大增 90%（8.09 亿美元）❝2026Q2 P003 · Ryan Taylor❝2026Q2 P017 · David Glazer❝2026Q2 P018 · David Glazer❝2026Q2 P019 · David Glazer
   • 管理层将 2026 全年营收指引从 76.50 亿–76.62 亿美元❝2026Q1 P026 · David Glazer 大幅上调至 81.50 亿–81.58 亿美元（同比 +82%）❝2026Q2 P017 · David Glazer❝2026Q2 P023 · David Glazer。
3. 03

   极强的规模效应推升 GAAP 营业利润率至 47.1%，完全抵消政府云托管成本增加的毛利小幅波动
   • 尽管因主动接管某政府客户的云托管导致单季毛利率从上季的 86.8% 回落至 84.7%❝2026Q2 P020 · David Glazer，但期间费用率同比大幅下降 16.4 个百分点，推动单季营业利润同比增长 238.6% 至 9.1 亿美元，营业利润率达 47.1%（上年同期为 26.8%）。
4. 04

   在手长单蓄水池（RPO）同比翻倍至 49.0 亿美元，但预收合同负债增速（+53.8%）慢于营收需持续跟踪
   • 期末剩余履约义务（剩余履约义务（RPO））达 49.0 亿美元（同比 +104.2%），单季美国商业 TCV 签约额达创纪录的 21.32 亿美元（同比 +153%）❝2026Q2 P016 · David Glazer
   • 但期末合同负债为 5.8 亿美元（同比 +53.8%），反映出大单分期开票模式下预收款比例低于当期收入确认增速。

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最新滚动 12 个月（FY2025Q3–FY2026Q2）：总市值 4,430.7 亿美元；账面净利润 30.2 亿美元 → 表观市盈率 146.9x；剔除税后非主业净收益 4.3 亿美元（投资/股权及利息等营业外收支税前 4.4 亿，有效税率 1.3%）后，实际主业盈利 25.9 亿美元 → 实际市盈率 171.4x（表观市盈率被非主业收益拉低 24.5x）。