FY2024Q3 数据速览
业绩与预期
| 指标 | 实际 | 一致预期 | 差异 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 1,017.0 | 1022.1 | ▼ -0.5% | 一致预期来自谷歌财经 |
| 每股收益（谷歌财经口径） | 1.46 | 1.43 | ▲ +2.1% | 通常为调整后口径，与 GAAP 不同 |
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,017.0 | 941.2 | ▲ +8.1% | 1,111.7 | ▼ -8.5% |
| 毛利 | 256.8 | 255.2 | ▲ +0.6% | 291.9 | ▼ -12.0% |
| 毛利率 | 25.2% | 27.1% | ▼ -1.9 个百分点 | 26.3% | ▼ -1.0 个百分点 |
| 营业利润 | 128.6 | 116.9 | ▲ +10.0% | 146.6 | ▼ -12.3% |
| 营业利润率 | 12.6% | 12.4% | ▲ +0.2 个百分点 | 13.2% | ▼ -0.5 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 10.8% | 10.4% | ▲ +0.4 个百分点 | 10.9% | ▼ -0.1 个百分点 |
| 净利润 | 108.9 | 94.9 | ▲ +14.9% | 118.0 | ▼ -7.7% |
| 净利率 | 10.7% | 10.1% | ▲ +0.6 个百分点 | 10.6% | ▲ +0.1 个百分点 |
| 经营活动现金流 | 267.8 | 150.0 | ▲ +78.5% | 195.6 | ▲ +36.9% |
| 资本开支 | 13.1 | 13.5 | ▼ -3.3% | 22.5 | ▼ -42.1% |
| 自由现金流 | 254.7 | 136.5 | ▲ +86.6% | 173.1 | ▲ +47.2% |
金额单位：亿元；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
收入 / 资金池利润成本 / 费用 金额单位：十亿 CNY · 悬停色带可高亮
利润（实面）成本 / 费用（剖面线） 金额单位：亿元 · 编号对应图下明细表
利润成本 / 费用 金额单位：亿元 · 每个点代表等额资金
利润成本 / 费用 金额单位：亿元
当季异动
消费制造单期财报（FY2024Q3 对比上年同期 FY2023Q3 与上期 FY2024Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。家电等规模化消费制造；毛利率中等，利润受原材料与价格竞争影响，竞争力体现在对上下游的资金占用（应付、预收）与周转效率。
自适应规则生效：报表口径自适应：收现比稳定而「经营现金流/净利润」大幅跳变，受控股财务公司吸收存款/同业款项扰动，收款质量自动切换为以「收现比」为准
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：收现比 118.3%（同比 +24.7 个百分点）；存货同比 +28.1%（DIO 51.3 天） 行业重点 | 关注 | 收现比 118.3%（同比 +24.7 个百分点）；存货同比 +28.1%（DIO 51.3 天） |
定量归因桥与报表拆解
营运资本与现金质量异动：收现比 118.3%（同比 +24.7 个百分点）；存货同比 +28.1%（DIO 51.3 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：对上下游的占款能力（应付 DPO vs 应收 DSO）与渠道库存（DIO）是核心竞争力
- 销售收现检验：销售商品收到的现金 1203.3 亿元（同比 +36.5% vs 营收 +8.1%），收现比 118.3%（上年同期 93.6%；含 13% 增值税全额收现基准约 113%）
- 现金流口径提示：账面经营现金流 267.8 亿元（占净利润 245.8%，上年同期 158.2%）主要受财务公司存款变动扰动，不能用于评判主业回款
- 存货与周转：期末存货 427.7 亿元（上年同期 333.8 亿元，同比 +28.1% vs 营业成本 +10.8%），存货周转天数 51.3 天（上年同期 44.4 天）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
消费制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。家电等规模化消费制造；毛利率中等，利润受原材料与价格竞争影响，竞争力体现在对上下游的资金占用（应付、预收）与周转效率。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 25.9% | — | 25.7% （FY2023Q4） | 历史不足 |
| 营业利润率 | 11.2% | — | 10.8% （FY2023Q4） | 历史不足 |
| 应付周转天数 | 134.9 天 | — | 124.4 天 （FY2023Q4） | 历史不足 |
| 应收周转天数 | 52.9 天 | — | 50.8 天 （FY2023Q4） | 历史不足 |
| 存货周转天数 | 52.7 天 | — | 62.5 天 （FY2023Q4） | 历史不足 |
| 合同负债/营收 | 9.4% | — | 11.2% （FY2023Q4） | 历史不足 |
| 收现比 | 101.5% | — | 95.7% （FY2023Q4） | 历史不足 |
| 经营现金流/净利润 | 194.6% | — | 171.7% （FY2023Q4） | 历史不足 |
| 派息率 | 59.7% | — | 57.3% （FY2023Q4） | 历史不足 |