美的集团000333.SZ

SHE 跟踪中报表币种 CNY · 财年截至 12 月

¥87.66CNY

2026-11-02 收盘价 · 非实时股价（行情取于 2026-11-02）

市值 6,742.8 亿元 · 表观市盈率（TTM）14.2x · 实际市盈率（TTM）20.8x

71.7752 周89.50

总览/美的集团/预测台账

预测台账

每次财报复盘与电话会解析必须核验上期到期预测（数值类在财报入库后自动对账，定性事件对照报表与逐字稿闭环），并围绕「指引兑现 · 核心逻辑 · 风险跟踪 · 异动验证」登记下期可证伪假设。

预测总数

6

指引 0 · 逻辑 3 · 风险 2 · 异动 1

已对账（达标 / 未达）

2 / 1

符合预期 1 · 超预期 1 · 不及预期 1

方向达标率

67%

区间精准命中 33%（1/3）

待验证

3

等待目标期财报披露

已对账预测（3）

目标财季已披露并完成实际值对比

验证焦点	目标期	检验假设与依据	判定标准与历史基准	状态与对账结果	登记来源
核心逻辑	FY2026Q3	FY2026Q3 单季营收预计在 1120–1190 亿元之间（同比约 0%~+6%）验证目的：检验海外 OBM 与 ToB 业务增量能否对冲国内家电需求承压与关税逆风，支撑单季营收保持正增长依据：上半年营收同比 +3.5%、Q2 +4.6%；国内需求承压与关税压力持续，海外 OBM 与 ToB 提供增量；上年同期 1119.3 亿元，一致预期约 1153.6 亿元。	营业收入 1,120.0 – 1,190.0 亿元基准：同季（25Q3）1,119.3 亿元 · 上期（26Q2）1,289.4 亿元	不及预期 1,073.2 亿元▼ 低于下限 -4.2% 预期 1,120.0亿1,190.0亿实际 1,073.2 亿，低于预期下限 1,120.0 亿约 46.8 亿（4.2%）（区间 [1,120.0 亿, 1,190.0 亿]）	FY2026Q2 复盘 2026-10-16
风险跟踪	FY2026Q3	FY2026Q3 单季毛利率预计在 24.5%–26.5% 之间（上年同期为 26.4%）验证目的：检验大宗原材料涨价与海外价格竞争对毛利率的挤压幅度；若跌破 24.5%，说明成本转嫁能力弱于预期依据：原材料上涨与海外竞争，Q1/Q2 毛利率 25.6%/24.9%，均低于上年同期。	毛利率 24.5% – 26.5% 基准：同季（25Q3）26.4% · 上期（26Q2）24.9%	符合预期 26.0% 预期 24.5%26.5% 实际 26.0%，落在预测区间 [24.5%, 26.5%] 内	FY2026Q2 复盘 2026-10-16
核心逻辑	FY2026Q3	FY2026Q3 单季归母净利润预计在 112–128 亿元之间（同比约 −6%~+8%）验证目的：检验费用管控与经营效率提升能否在毛利率承压及汇兑波动下稳住归母净利润基本盘依据：上半年归母净利润同比 +1.7%，汇兑与公允价值变动带来较大波动；上年同期 118.7 亿元。	净利润 112.0 – 128.0 亿元基准：同季（25Q3）118.7 亿元 · 上期（26Q2）137.7 亿元	▲ 超预期上限 149.5 亿元▲ 高出上限 +16.8% 预期 112.0亿128.0亿实际 149.5 亿，高出预期上限 128.0 亿约 21.5 亿（16.8%）（正向超预期，验证方向成立）	FY2026Q2 复盘 2026-10-16

待财报验证（3）

等待目标财季财报发布后自动对账

验证焦点	目标期	检验假设与依据	判定标准与历史基准	状态与对账结果	登记来源
核心逻辑	FY2026Q4	预计 FY2026Q4 单季营业收入在 940–1050 亿元之间（检验预收款蓄水池向营收的结转能力）验证目的：检验连续两季双位数增长的合同负债（Q3 同比 +13.0%）及海外 OBM 增量能否在 Q4 结转为正增长营收，扭转 Q3 单季营收同比下滑 4.1% 的颓势；若低于 940 亿元则说明内销存量逆风超预期依据：FY2025Q4 基期营收 933.9 亿元，谷歌财经 FY2026Q4 一致预期约 1033.8 亿元；虽然 FY2026Q3 单季营收同比下滑 4.1%，但期末合同负债 412.8 亿元同比增长 13.0%，支撑 Q4 营收恢复正增长。	营业收入 940.0 – 1,050.0 亿元基准：同季（25Q4）933.9 亿元 · 上期（26Q3）1,073.2 亿元	待验证	FY2026Q3 复盘 2026-10-30
风险跟踪	FY2026Q4	预计 FY2026Q4 单季毛利率在 25.5%–28.0% 之间（检验原材料涨价与关税逆风下的毛利率韧性）验证目的：检验铜、塑料等大宗原材料涨价与海外关税成本在四季度结转期对毛利率的挤压程度；若跌破 25.5% 则说明产品升级与海外提价未能抵消成本上升依据：FY2025Q4 单季毛利率因季节性返利结算与产品结构达 28.4%（FY2024Q4 为 27.8%）；FY2026Q1–Q3 毛利率分别为 25.6%、24.9%、26.0%，同比小幅承压但 Q3 环比回升 1.0 个百分点。	毛利率 25.5% – 28.0% 基准：同季（25Q4）28.4% · 上期（26Q3）26.0%	待验证	FY2026Q3 复盘 2026-10-30
异动验证	FY2026Q4	预计 FY2026Q4 单季归母净利润在 62–82 亿元之间（检验金融收益退潮后的主业费用管控与盈利韧性）验证目的：检验在 Q3 高达 81.5 亿元的投资与公允价值变动收益消退后，费用管控（Q3 销管费用同比 -7.1%）能否支撑 Q4 归母净利润在去年同期 60.6 亿元基数上保持正增长；若低于 62 亿元说明主业盈利仍在下滑依据：FY2025Q4 归母净利润 60.6 亿元（FY2024Q4 为 68.4 亿元）；FY2026Q3 销管费用同比下降 7.1%，若 Q4 金融资产公允价值波动回归常态，主业控费有望支撑单季净利润实现温和正增长。	净利润 62.0 – 82.0 亿元基准：同季（25Q4）60.6 亿元 · 上期（26Q3）149.5 亿元	待验证	FY2026Q3 复盘 2026-10-30