SpaceXSPCX

NASDAQ 跟踪中报表币种 USD · 财年截至 12 月下次财报 2027-02-02（FY2026Q4）

$136.37USD

2026-11-02 收盘价 · 非实时股价（行情取于 2026-11-03）

市值 1.84 万亿美元 · 表观市盈率（TTM）1022.0x · 实际市盈率（TTM）1552.3x

104.8352 周225.64

总览/SpaceX/预测台账

预测台账

每次财报复盘与电话会解析必须核验上期到期预测（数值类在财报入库后自动对账，定性事件对照报表与逐字稿闭环），并围绕「指引兑现 · 核心逻辑 · 风险跟踪 · 异动验证」登记下期可证伪假设。

预测总数

8

指引 1 · 逻辑 5 · 风险 1 · 异动 1

已对账（达标 / 未达）

4 / 0

符合预期 0 · 超预期 4 · 不及预期 0

方向达标率

100%

区间精准命中 0%（0/4）

待验证

4

等待目标期财报披露

已对账预测（4）

目标财季已披露并完成实际值对比

验证焦点	目标期	检验假设与依据	判定标准与历史基准	状态与对账结果	登记来源
核心逻辑	FY2026Q3	第三季度营收预计在 85–105 亿美元之间验证目的：检验 Starlink 稳健增长与二季度新签算力合同全季贡献能否推动三季度营收跃升至 85–105 亿美元依据：第二季度 78.1 亿美元；Starlink 保持增长，二季度新签算力合同全季贡献；三季度新签的 67 亿美元合同 10 月才爬坡，不计入第三季度	营业收入 85.0 – 105.0 亿美元基准：同季（25Q3）55.8 亿美元 · 上期（26Q2）78.1 亿美元	▲ 超预期上限 145.8 亿美元▲ 高出上限 +38.8% 预期 85.0亿105.0亿实际 145.8 亿，高出预期上限 105.0 亿约 40.8 亿（38.8%）（正向超预期，验证方向成立）	FY2026Q2 复盘 2026-10-20
核心逻辑	FY2026Q3	连接分部（Starlink）营业利润率预计保持在 35%–42% 验证目的：检验企业与政府高毛利客户占比提升能否支撑连接分部（Starlink）营业利润率维持在 35%–42% 依据：第二季度 38.6%，企业与政府收入占比上升；V3 卫星尚未大规模部署，折旧不会骤增	连接分部营业利润率 35.0% – 42.0% 基准：同季（25Q3）38.4% · 上期（26Q2）38.6%	▲ 超预期上限 45.1%▲ 高出上限 +3.1pp 预期 35.0%42.0% 实际 45.1%，高出预期上限 42.0% 约 3.1 个百分点（正向超预期，验证方向成立）	FY2026Q2 复盘 2026-10-20
核心逻辑	FY2026Q3	AI（本季更名为 SI）分部 GAAP 营业利润率预计落在 −45% 到 0% 之间验证目的：检验算力出租增量收入放量能否带动 SI（超智能）分部 GAAP 营业利润率亏损收窄乃至逼近盈亏平衡依据：第二季度 −49.1%，算力出租增量收入毛利高；但新增 GPU 折旧会抵消一部分	SI 分部营业利润率 -45.0% – 0.0% 基准：同季（25Q3）-211.8%	▲ 超预期上限 5.7%▲ 高出上限 +5.7pp 预期 -45.0%0.0% 实际 5.7%，高出预期上限 0.0% 约 5.7 个百分点（正向超预期，原担忧风险缓和）	FY2026Q2 复盘 2026-10-20
核心逻辑	FY2026Q3	公司营业利润率预计在 −10% 到 +10% 之间（接近盈亏平衡）验证目的：检验 Starlink 与 SI 分部盈利改善能否对冲 Starship 研发投入，使公司整体营业利润率接近盈亏平衡依据：第二季度 −1.8%；Starlink 与 AI 改善，航天分部 Starship 研发继续加大	营业利润率 -10.0% – 10.0% 基准：同季（25Q3）-4.9% · 上期（26Q2）-1.8%	▲ 超预期上限 19.1%▲ 高出上限 +9.1pp 预期 -10.0%10.0% 实际 19.1%，高出预期上限 10.0% 约 9.1 个百分点（正向超预期，验证方向成立）	FY2026Q2 复盘 2026-10-20

待财报验证（4）

等待目标财季财报发布后自动对账

验证焦点	目标期	检验假设与依据	判定标准与历史基准	状态与对账结果	登记来源
指引兑现	FY2026Q4 预计 02-02	第四季度总营收落在 210–260 亿美元之间验证目的：验证 12 月实现 1000 亿美元 ARR（对应单月 83.3 亿美元）的爬坡路径；若低于 210 亿美元，说明算力合同上线慢于指引，1000 亿美元 ARR 与 2027Q1 的 330–370 亿美元指引均面临落空风险依据：第三季度营收 145.8 亿美元；10 月起 67 亿美元云合同开始爬坡，加上每月新增约 20–22 万块 GB300 及 Cursor 全季并表，市场一致预期为 227.6 亿美元	营业收入 210.0 – 260.0 亿美元基准：上期（26Q3）145.8 亿美元	待验证	FY2026Q3 复盘 2026-10-23
风险跟踪	FY2026Q4 预计 02-02	第四季度资本开支落在 340–410 亿美元之间验证目的：验证管理层翻倍上调后的 350–400 亿美元资本开支指引及数据中心设备交付进度；若超出上限说明投资失控、现金消耗更快，若大幅低于下限则意味着算力上线受阻依据：CFO 指引第四季度资本开支为 350–400 亿美元（第三季度实际为 195.9 亿美元），以支撑年底标称算力从 1.7 吉瓦冲刺至 2.5–3 吉瓦	资本开支 340.0 – 410.0 亿美元基准：上期（26Q3）195.9 亿美元	待验证	FY2026Q3 复盘 2026-10-23
异动验证	FY2026Q4 预计 02-02	第四季度公司整体毛利率回落至 53%–58% 区间验证目的：验证第三季度 62.4% 的高毛利率中连接分部关税退税（约 3 个百分点）与客户结构确属一次性利好；若跌破 53%，说明新增算力折旧或星链终端补贴正在侵蚀常态毛利率依据：CFO 明确指引第四季度毛利率回落至与第二季度（55.3%）更一致的水平	毛利率 53.0% – 58.0% 基准：上期（26Q3）62.4%	待验证	FY2026Q3 复盘 2026-10-23
核心逻辑	FY2026Q4 预计 02-02	SI（超智能）分部 GAAP 营业利润率进一步提升至 8%–25% 验证目的：验证 SI 算力出租在消化每季约 15–20 亿美元 Cursor 并购股权激励与新增 GPU 折旧后能否持续释放经营杠杆；若重回亏损或停滞，说明算力高单价未能转化为股东真实回报依据：第三季度 SI 分部 GAAP 营业利润率首次转正达 5.7%（剔除 12.2 亿美元并购股权激励后为 21.8%）；第四季度营收规模预计再增约 50%–70%，规模效应将摊薄固定研发与并购摊销	SI 分部营业利润率 8.0% – 25.0% 基准：上期（26Q3）5.7%	待验证	FY2026Q3 复盘 2026-10-23