FY2024Q3 数据速览
业绩与预期
核心数据
完整季度财务 →| 指标 | FY2024Q3 | 上年同期 | 同比 | 上一季 | 环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 7,596.9 | 5,467.3 | ▲ +39.0% | 6,735.1 | ▲ +12.8% |
| 毛利 | 4,393.5 | 2,966.4 | ▲ +48.1% | 3,581.3 | ▲ +22.7% |
| 毛利率 | 57.8% | 54.3% | ▲ +3.6 个百分点 | 53.2% | ▲ +4.7 个百分点 |
| 营业利润 | 3,607.7 | 2,280.7 | ▲ +58.2% | 2,865.6 | ▲ +25.9% |
| 营业利润率 | 47.5% | 41.7% | ▲ +5.8 个百分点 | 42.5% | ▲ +4.9 个百分点 |
| 税后营业利润率 | 40.2% | 36.3% | ▲ +3.8 个百分点 | 34.4% | ▲ +5.8 个百分点 |
| 净利润 | 3,252.6 | 2,110.0 | ▲ +54.2% | 2,478.5 | ▲ +31.2% |
| 净利率 | 42.8% | 38.6% | ▲ +4.2 个百分点 | 36.8% | ▲ +6.0 个百分点 |
| 摊薄每股收益 | 12.54 | 8.14 | ▲ +54.1% | 9.56 | ▲ +31.2% |
| 经营活动现金流 | 3,919.9 | 2,946.5 | ▲ +33.0% | 3,776.7 | ▲ +3.8% |
| 资本开支 | 2,070.8 | 2,266.2 | ▼ -8.6% | 2,056.8 | ▲ +0.7% |
| 自由现金流 | 1,849.1 | 680.3 | ▲ +171.8% | 1,719.9 | ▲ +7.5% |
金额单位：亿新台币；比率的同比/环比为百分点差。
利润流向
当季异动
重资产制造单期财报（FY2024Q3 对比上年同期 FY2023Q3 与上期 FY2024Q2）异动检测与纵向利润表桥、横向报告分部“量-利”归因桥。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
当季异动总览
| 类别 | 异动指标与幅度 | 方向 | 核心数据对照 |
|---|---|---|---|
| 盈利与分部 | 营业利润同比 +58.2%（+1,327.0 亿新台币），营业利润率 +5.8 个百分点 行业重点 | 改善 | 营业利润 3,607.7 亿新台币 vs 上年同期 2,280.7 亿新台币（+58.2%）；营业利润率 41.7% → 47.5%（+5.8 个百分点），毛利率 54.3% → 57.8%（+3.6 个百分点） |
| 利润质量与营运资本 | 营运资本与现金质量异动：应收同比 +12.2%（DSO 37.2 天 → 30.0 天）；存货同比 +11.7%（DIO 83.4 天） 行业重点 | 关注 | 应收同比 +12.2%（DSO 37.2 天 → 30.0 天）；存货同比 +11.7%（DIO 83.4 天） |
| 业绩与指引 | 营收同比 +39.0% | 改善 | 本期 7,596.9 亿新台币 vs 上年同期 5,467.3 亿新台币（+39.0%） |
定量归因桥与报表拆解
营业利润同比 +58.2%（+1,327.0 亿新台币），营业利润率 +5.8 个百分点 行业重点 盈利与分部 · 改善
行业逻辑：规模效应对冲折旧与研发投入后的真实盈利弹性
- 纵向利润表桥（总增量 +1,327.0 亿新台币）：① 营收规模变动贡献 +888.4 亿新台币（占 66.9%）；② 营业利润率变动（41.7% → 47.5%，+5.8 个百分点）贡献 +438.6 亿新台币（占 33.1%）
- 利润率桥明细：毛利率 +3.6 个百分点（54.3% → 57.8%）；期间费用及税金率 -2.2 个百分点（12.5% → 10.3%，总额同比 +14.6% vs 营收 +39.0%）；研发费用同比 +3.2%（占营收 -2.4 个百分点）；销管费用同比 +49.7%（占营收 +0.2 个百分点）；折旧摊销同比 +14.2%（占营收 -4.8 个百分点）
电话会佐证线索： [TSM FY2024Q3 P036]（发言人 2·电话会）；[TSM FY2024Q3 P006]（发言人 1·电话会）；[TSM FY2024Q3 P011]（发言人 1·电话会）
营运资本与现金质量异动：应收同比 +12.2%（DSO 37.2 天 → 30.0 天）；存货同比 +11.7%（DIO 83.4 天） 行业重点 利润质量与营运资本 · 关注
行业逻辑：在制品存货周转天数（DIO）是下游客户砍单或稼动率波动的先行信号
- 应收账款与账期：期末应收合计 2,499.7 亿新台币（上年同期 2,228.3 亿新台币，同比 +12.2% vs 营收 +39.0%），应收周转天数 30.0 天（上年同期 37.2 天，上一季 28.5 天）
- 存货与周转：期末存货 2928.8 亿新台币（上年同期 2,620.9 亿新台币，同比 +11.7% vs 营业成本 +28.1%），存货周转天数 83.4 天（上年同期 95.6 天）
电话会佐证线索： [TSM FY2024Q3 P009]（发言人 1·电话会）；[TSM FY2024Q3 P010]（发言人 1·电话会）；[TSM FY2024Q3 P155]（发言人 7·电话会）
营收同比 +39.0% 业绩与指引 · 改善
- 单季营收 7596.9 亿新台币，上年同期 5467.3 亿新台币，同比增减 +2,129.6 亿新台币（+39.0%）
- 增速换挡：上一季（FY2024Q2）营收同比 +40.1%，本季变动 -1.1 个百分点
- 一致预期核对（谷歌财经）：预期 7,502.1 亿新台币，实际偏离 +1.3%
- 顶层收入拆分表现：高性能计算（HPC） 3,874.4 亿新台币（同比 +68.7%，占比 51.0%）；智能手机 2,582.9 亿新台币（同比 +21.1%，占比 34.0%）；物联网（IoT） 531.8 亿新台币（同比 +8.1%，占比 7.0%）；汽车 379.8 亿新台币（同比 +39.0%，占比 5.0%）
电话会佐证线索： [TSM FY2024Q3 P016]（发言人 2·电话会）；[TSM FY2024Q3 P106]（发言人 3·电话会）；[TSM FY2024Q3 P006]（发言人 1·电话会）
定量归因桥为报表与分部确定性计算结果；定性动因与持续性判断见上方复盘正文。
长期趋势
重资产制造滚动 12 个月（最近四个季度合计）与公司自身过去 3 年的规律比较，找出偏离趋势、持续漂移（连续一年以上同方向）与趋势反转。晶圆代工等资本密集型制造；收入取决于产能与稼动率，扩产先带来折旧，利润率由稼动率、新制程爬坡与海外厂成本决定。
重点指标
| 指标 | 本期 TTM | 一年前 | 更早 | 状态 |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 54.5% | 57.0% | 57.0% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支/营收 | 28.8% | 51.6% | 51.6% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 资本开支增速 − 营收增速 | -54.2% | — | — | 历史不足 |
| 资本开支/折旧摊销 | 1.19 倍 | 2.28 倍 | 2.28 倍 （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 固定资产周转率 | — | — | — | 数据缺口 |
| 自由现金流利润率 | 31.6% | 10.1% | 10.1% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 存货周转天数 | 88.5 天 | 103.0 天 | 103.0 天 （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 营业利润率 | 43.6% | 45.6% | 45.6% （FY2023Q3） | 符合原趋势 |
| 营收同比（TTM） | 22.7% | — | — | 历史不足 |